從滬鋁加權(quán)日線走勢(shì)來(lái)看，其價(jià)格基本在區(qū)間17500—19000元/噸之間已振蕩整理約四個(gè)月的時(shí)間。近期價(jià)格上漲至前期高點(diǎn)19000點(diǎn)一線再度遇到壓力考驗(yàn)。這次鋁價(jià)能否徹底選擇向上突破呢？下面我們從期貨市場(chǎng)持倉(cāng)的角度出發(fā)，試著分析一下資金方對(duì)后市的判斷方向。

　　一、目前市場(chǎng)持倉(cāng)仍舊是空頭占優(yōu)

　　截至2022年11月14日收盤數(shù)據(jù)來(lái)看，目前凈空頭的前5合計(jì)、前10合計(jì)、前20合計(jì)手?jǐn)?shù)分別為45727、66062、79846，均大于相應(yīng)的凈多頭合計(jì)手?jǐn)?shù)36727、54063、70288，凈空頭持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)較為明顯。同時(shí)，凈多頭超過(guò)1萬(wàn)手的只有華泰期貨（16774手），而凈空頭超過(guò)1萬(wàn)手的有兩家，即申萬(wàn)期貨（13144手）和建信期貨（12073手）。

　　二、持倉(cāng)多空主力對(duì)后市看法不一

　　對(duì)凈多頭第一名華泰期貨來(lái)說(shuō)，從11月1日開啟的本輪反彈行情中，如圖3所示，隨著鋁價(jià)的不斷走高，其多單持倉(cāng)不斷增加，同時(shí)空單開始不斷減少，目前對(duì)后市整體還是看漲的。

　　對(duì)凈空頭第一名申萬(wàn)期貨來(lái)說(shuō)，近一個(gè)月鋁價(jià)先抑后揚(yáng)的過(guò)程中，申萬(wàn)期貨空單是先減后增，但目前空單量距離半個(gè)月前的峰值位置還有明顯距離。另外，申萬(wàn)期貨近一個(gè)月時(shí)間沒(méi)有滬鋁2212合約的多單持倉(cāng)，完全押注看空。

　　對(duì)凈空頭第二名建信期貨來(lái)說(shuō)，近半個(gè)月的反彈行情中，多單逐步減少，但整體持倉(cāng)量都不大；空單整體處于下滑趨勢(shì)，目前對(duì)后市看空的力量是在減弱，但還沒(méi)有考慮轉(zhuǎn)方向做多。

　　三、歷史會(huì)重演但不是簡(jiǎn)單的重復(fù)

　　對(duì)比9月中旬鋁價(jià)沖高至19000點(diǎn)一線時(shí)市場(chǎng)的情況，當(dāng)時(shí)的凈空頭前兩名和現(xiàn)在前兩名一樣，只是名次換了一下。相反凈多頭這邊變化很大，當(dāng)時(shí)的前十名現(xiàn)在幾乎已經(jīng)是“面目全非”，第一名由英大期貨換成了華泰期貨，而且現(xiàn)在第一名的凈持倉(cāng)量比當(dāng)時(shí)要大很多。因此，通過(guò)歷史對(duì)比來(lái)看，既有相似的地方（空頭力量），也不是完全相同（多頭力量）。

　　整體來(lái)看，目前鋁價(jià)又來(lái)到了一萬(wàn)九的重要位置，新的多頭主力以華泰期貨為代表，想要挑戰(zhàn)傳統(tǒng)空頭主力建信期貨和申萬(wàn)期貨。預(yù)計(jì)短期之內(nèi)仍將焦灼一段時(shí)間，多頭力量要比上次強(qiáng)一些。但即使出現(xiàn)短暫的向上突破，只要后續(xù)一方?jīng)]有選擇大幅離場(chǎng)，價(jià)格上漲之路就不會(huì)一帆風(fēng)順。