8月以來，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格保持堅挺。市場人士表示，氧化鋁期貨價格上漲，一方面是對7月下跌行情的修正，另一方面是對雨季礦石供應偏緊以及牙買加賈馬科冶煉廠宣布不可抗力的反應。

　　據(jù)銀河期貨有色金屬分析師師富廣介紹，8月以來，氧化鋁現(xiàn)貨市場依舊維持偏緊局面，國內(nèi)現(xiàn)貨價格非但沒有下跌，反而保持堅挺，倉單也在此前的貼水行情中大量消化，注冊倉單量從最高點約25萬噸降至10萬噸左右。在國內(nèi)外供應仍然保持偏緊格局之下，市場目光轉(zhuǎn)向強現(xiàn)實，有色金屬價格企穩(wěn)，市場風險偏好抬升，基本面較好讓氧化鋁價格回升幅度更加明顯。

　　光大期貨有色金屬分析師王珩告訴期貨日報記者，近期氧化鋁再度回漲，一方面是由于“金九銀十”將至，多頭士氣增強，氧化鋁開始跟漲電解鋁；另一方面是由于市場此前過分交易三季度供給走向?qū)捤深A期，盤面開始預期修正。

　　“未來氧化鋁漲勢能否持續(xù)主要取決于兩點：一是海外宏觀經(jīng)濟是否從‘軟著陸’重新回到‘衰退’，二是供需偏緊的格局是否迎來實質(zhì)性緩解?！敝兄萜谪浹芯克猩饘俜治鰩煑畛幢硎荆瑥暮Ｍ夂暧^方面來看，美國經(jīng)濟邊際降溫已經(jīng)是事實，但接下來走向軟著陸還是硬著陸尚存在不確定性。

　　事實上，氧化鋁現(xiàn)貨緊張的現(xiàn)狀仍在持續(xù)，因此價格呈現(xiàn)易漲難跌的走勢。師富廣表示，電解鋁需求保持高位穩(wěn)定，只有供應端發(fā)力，才能改變供需結(jié)構(gòu)。目前，國內(nèi)氧化鋁廠在通過消耗進口礦的方式下維持較高的開工率，后期除了內(nèi)蒙古致軒還有50萬噸產(chǎn)能待爬升外，最近的新增供應要等到11月中鋁防城港華昇二期項目200萬噸投產(chǎn)，所以氧化鋁強現(xiàn)實的扭轉(zhuǎn)短期內(nèi)更多依賴海外供應增量。

　　“在庫存偏低基礎上，依賴進口配礦生產(chǎn)的氧化鋁廠開工將出現(xiàn)較大波動，四季度北方氧化鋁廠同樣面臨采暖季減產(chǎn)局面。若產(chǎn)量不達預期，通過進口補足難度也較高?！蓖蹒穹治觯?月氧化鋁出口量繼續(xù)增長，預計后續(xù)維持出口態(tài)勢可能性較高。

　　“受電解鋁運行產(chǎn)能處于高位和出口窗口打開的雙重影響，氧化鋁需求較為旺盛?！睏畛幢硎荆环矫?，電解鋁利潤可觀帶動電解鋁廠積極復產(chǎn)；另一方面，受海外氧化鋁價格上漲影響，8月氧化鋁日均進口虧損367元/噸，虧損幅度環(huán)比有所擴大，8月出口窗口延續(xù)打開。

　　展望后市，王珩認為，貴州、四川等地下游存在復產(chǎn)增量，需求端穩(wěn)中向好。

　　“在晉豫礦山?jīng)]有進一步復產(chǎn)動作的情況下，國產(chǎn)礦供應依舊偏緊，進口礦也受幾內(nèi)亞雨季影響難有增量，而電解鋁運行產(chǎn)能在枯水季來臨前大概率維持高位。因此，預計三季度氧化鋁供需仍維持偏緊格局，對價格形成支撐?！睏畛凑f，進入四季度后，國產(chǎn)礦復產(chǎn)進度、幾內(nèi)亞礦石發(fā)運恢復、西南地區(qū)枯水季減產(chǎn)等因素將對供需結(jié)構(gòu)造成影響，屆時再進一步跟蹤。此外，宏觀層面的不確定性和偏高的生產(chǎn)利潤將限制期價漲幅，一旦期貨盤面漲幅過大，期貨價格升水現(xiàn)貨，易引發(fā)投資者獲利離場，從而造成價格回落。

　　在師富廣看來，目前是氧化鋁“高光時刻”的尾聲，國內(nèi)外的雨季即將在9月份結(jié)束，氧化鋁供應端最緊張的階段將結(jié)束。而近期海外供應端也在陸續(xù)修復，如果供應端不再受到干擾，氧化鋁現(xiàn)貨價格更多是小幅上行來體現(xiàn)當前的緊張現(xiàn)實。期貨價格因交易預期，會圍繞現(xiàn)貨價格波動，弱預期的交易可能隨時到來，并優(yōu)先體現(xiàn)在遠月合約上。