近日，倫敦金屬交易所（LME）發(fā)布聲明，計(jì)劃自2026年7月起執(zhí)行持倉限額新規(guī)，此次規(guī)則調(diào)整旨在全面遵守英國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)要求，進(jìn)一步強(qiáng)化市場風(fēng)險(xiǎn)管控能力，維護(hù)金屬期貨市場的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　據(jù)期貨日報(bào)記者了解，英國金融行為監(jiān)管局（FCA）于2025年2月發(fā)布政策聲明，對LME等交易場所運(yùn)營商的規(guī)則進(jìn)行了重大修改。根據(jù)聲明規(guī)定，自2026年7月6日起，設(shè)定和管理頭寸限制的權(quán)力將從FCA移交給LME。這一舉措將使LME能夠更直接、靈活地依據(jù)市場動(dòng)態(tài)來校準(zhǔn)和管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)LME聲明內(nèi)容，此次新規(guī)核心目標(biāo)是加強(qiáng)交易所對倉位限額的直接調(diào)整與管理能力，確保持倉限額維持在合理水平，并能靈活響應(yīng)市場動(dòng)態(tài)變化。在適用范圍上，新規(guī)將覆蓋交易所核心期貨合約，具體包括鋁、銅、鉛、鎳、錫和鋅這六大關(guān)鍵有色金屬品種，同時(shí)延伸至相關(guān)期權(quán)合約及交易結(jié)算合約（TAPO），實(shí)現(xiàn)對核心金屬交易品種的全面監(jiān)管覆蓋。

　　此次規(guī)則調(diào)整的關(guān)鍵舉措集中在風(fēng)險(xiǎn)敞口管控層面。LME明確提出，將在單個(gè)實(shí)體及集團(tuán)層面以凈額為基礎(chǔ)計(jì)算持倉倉位，并引入更具體的問責(zé)閾值。

　　整體來看，LME可以及時(shí)根據(jù)每個(gè)金屬合約的具體特性（如市場規(guī)模、流動(dòng)性、波動(dòng)性）來校準(zhǔn)頭寸限制。這意味著對波動(dòng)性較大的合約可以進(jìn)行更嚴(yán)格的控制，而對流動(dòng)性充足的合約則可以采取相對寬松的限制，使風(fēng)控措施更加精準(zhǔn)有效。 在發(fā)生市場擠倉或極端波動(dòng)時(shí)，LME將能更快速地做出反應(yīng)，調(diào)整頭寸限制或問責(zé)閾值，而不必經(jīng)過冗長的監(jiān)管審批流程。這有助于防止市場失序，更好應(yīng)對類似于倫鎳危機(jī)的挑戰(zhàn)。

　　LME首席運(yùn)營官兼交易主管杰米·特納表示：“LME將把FCA的新要求融入現(xiàn)有的頭寸管理控制體系，這將使LME擁有更大的靈活性，確保頭寸限制能夠根據(jù)市場的特點(diǎn)量身打造，并與現(xiàn)有的監(jiān)管措施協(xié)同發(fā)揮作用?！?/p>

　　根據(jù)公告，LME計(jì)劃于2026年2月發(fā)布關(guān)于擬議規(guī)則變更的咨詢文件，以適配新制度。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次變革是一次權(quán)力的轉(zhuǎn)移，也是一次責(zé)任的升級。在經(jīng)歷了2022年倫鎳危機(jī)之后，重建市場信心至關(guān)重要。短期來看，伴隨著合規(guī)成本的上升和一些不確定性的挑戰(zhàn)，市場將經(jīng)歷一段適應(yīng)期。長期來看，LME如果能夠成功實(shí)施并精準(zhǔn)校準(zhǔn)新規(guī)，將有望打造一個(gè)更透明、更穩(wěn)健的市場。