從短期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情況來(lái)看，銅的供需結(jié)構(gòu)可能偏利多一些，尤其是低庫(kù)存和供應(yīng)干擾因素扶持銅價(jià)表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。

　　一方面，增值稅發(fā)票問(wèn)題導(dǎo)致進(jìn)口銅報(bào)關(guān)受阻，現(xiàn)貨出現(xiàn)高升水。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)眾多銅進(jìn)口商接到海關(guān)通知，自11月15日起至12月25日期間暫停開具增值稅發(fā)票，導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)項(xiàng)發(fā)票處于緊缺狀態(tài)，部分進(jìn)口銅很難報(bào)關(guān)進(jìn)口。從進(jìn)口盈虧來(lái)看，11月15日開始，電解銅進(jìn)口已經(jīng)出現(xiàn)高達(dá)900多元/噸的盈利。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，11月海關(guān)進(jìn)項(xiàng)稅增值稅發(fā)票有了暫時(shí)解決方案，但是12月增值稅發(fā)票還需要額外措施。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月19日，長(zhǎng)江市場(chǎng)1#銅現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)一度攀升至2300—2400元/噸，上海市場(chǎng)1#銅現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)1950—2450元/噸。直到11月23日，銅基差依舊偏高，以長(zhǎng)江市場(chǎng)1#銅計(jì)算的基差為1940元/噸，而以上海1#銅現(xiàn)貨計(jì)算的基差為1720元/噸。上一次發(fā)生銅現(xiàn)貨高升水和高基差還是在2003—2004年，但是當(dāng)前高基差和高升水并非需求強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)，不同于2003—2004年，主要是供應(yīng)約束和投機(jī)活動(dòng)驅(qū)動(dòng)。

　　另一方面，海外大型貿(mào)易商或投行對(duì)LME銅市場(chǎng)擠倉(cāng)活動(dòng)有再次升溫跡象。數(shù)據(jù)顯示，在LME集中交倉(cāng)過(guò)后，11月22日，LME銅現(xiàn)貨較3個(gè)月銅期貨溢價(jià)再次回升至109美元/噸，整體上看，海外寬松的流動(dòng)性和監(jiān)管寬松使得大型貿(mào)易商和投機(jī)商繼續(xù)通過(guò)控制現(xiàn)貨來(lái)拉升現(xiàn)貨溢價(jià)，擠倉(cāng)活動(dòng)尚未徹底結(jié)束。