本周觀點(diǎn)

　　上周海外重回動(dòng)蕩格局，風(fēng)險(xiǎn)顯著回升，銅價(jià)有所承壓，與我們周報(bào)中的觀點(diǎn)吻合;

　　我們從5月底連發(fā)三篇文章，分別是《美國(guó)通脹模型構(gòu)建與啟示》、《假期中波動(dòng)率飆升的美銅》、《短期風(fēng)險(xiǎn)回升》，充分提示了美國(guó)4月CPI并不是海外通脹的頂點(diǎn)、通脹仍將維持高位運(yùn)行、市場(chǎng)可能隨時(shí)開(kāi)啟對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更加鷹派的定價(jià)，現(xiàn)在已經(jīng)完全兌現(xiàn);

　　目前歐洲成為新的潛在利空因素，歐央行在上周四正式宣布開(kāi)啟加息，7月加息25BP并且暗示9月可能進(jìn)一步加息50BP，對(duì)于歐洲而言，相對(duì)美國(guó)更弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇但面對(duì)著更加扭曲的通脹，加息可能使得歐洲更快地進(jìn)入衰退，那么目前歐洲普遍的低庫(kù)存并不可長(zhǎng)期持續(xù);

　　倫銅本周可能仍將面臨末端沖擊，歐洲一些列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)可能偏弱，美國(guó)PPI可能也會(huì)引發(fā)壓力，周四凌晨的FOMC會(huì)議將為未來(lái)1-2個(gè)月奠定新的基調(diào)，倫銅短期可參考之前8900美元/噸的下方邊際，跌破的概率較低;

　　國(guó)內(nèi)目前仍處于環(huán)比恢復(fù)階段，雖然從斜率和高度來(lái)看暫時(shí)依然不能太過(guò)樂(lè)觀，但是畢竟處于環(huán)比回升的過(guò)程中，內(nèi)盤(pán)價(jià)格會(huì)相對(duì)堅(jiān)挺，想要出現(xiàn)大跌的幾率較小，脈沖式的上漲或回落跟隨震蕩是其主要特征;

　　基本面上，本周，市場(chǎng)參與者對(duì)銅精礦TC后市短期分歧有所擴(kuò)大，對(duì)后市的供需基本面看法也有差異。周內(nèi)多筆冶煉廠與礦山的干凈礦現(xiàn)貨出現(xiàn)成交，多以8、9月裝船為主，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注Antofagasta與部分中國(guó)及日本煉廠的年中長(zhǎng)單談判情況，周內(nèi)Antofagasta與中國(guó)煉廠第一輪談判全部結(jié)束，將于下周開(kāi)始和中國(guó)煉廠的第二輪談判。進(jìn)口虧損出現(xiàn)擴(kuò)大，且內(nèi)貿(mào)升水高位回落打擊外貿(mào)持貨商挺價(jià)情緒，市場(chǎng)未見(jiàn)積極成交。在供過(guò)于求背景下，外貿(mào)價(jià)格大幅下跌。內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)，隨著鋁錠品種時(shí)間發(fā)酵，市場(chǎng)依然恐波及其余品種，加之臨近交割庫(kù)存未見(jiàn)明顯下降，持貨商紛紛換現(xiàn)積極，拖累內(nèi)貿(mào)升水逐步下調(diào)，并一度出現(xiàn)小貼水報(bào)價(jià)。本周臨近交割，市場(chǎng)情緒依然謹(jǐn)慎，隨著基差略有擴(kuò)大，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)至多維持交割水平。后續(xù)來(lái)看，解封后需求的反彈力度有限，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)累積，也側(cè)面反映接貨情緒不如預(yù)期樂(lè)觀，預(yù)計(jì)滬倫比值依然艱難，進(jìn)口將維持一定虧損狀態(tài)。

　　周度基本面情況

　　主要礦企新聞更新

　　【MMG秘魯Las bambas銅礦停工51天后重啟】周四，秘魯土著社區(qū)表示，他們將解除自4月17日起對(duì)MMG旗下Las Bambas銅礦的抗議活動(dòng)。該抗議活動(dòng)迫使該礦自4月20日停止運(yùn)營(yíng)逾50天，這是該礦歷史上停運(yùn)時(shí)間最長(zhǎng)的一次。

　　【新冠疫情再次干擾陸運(yùn)口岸銅精礦運(yùn)輸】中國(guó)北方兩大陸運(yùn)口岸甘其毛都、二連的運(yùn)營(yíng)再次受到新冠疫情干擾。因二連疫情嚴(yán)峻，自6月2日凌晨，二連口岸的銅精礦進(jìn)口停滯，甘其毛都口岸6月6日已恢復(fù)正常。

　　【Ivanhoe剛果Kamoa-Kakula銅礦5月銅精礦產(chǎn)量2.98萬(wàn)噸】據(jù)艾芬豪礦業(yè)(Ivanhoe)最新公告顯示，位于剛果民主共和國(guó)的卡莫阿-卡庫(kù)拉(Kamoa-Kakula)銅礦5月份創(chuàng)下全新月度紀(jì)錄，生產(chǎn)精礦含銅金屬2.98萬(wàn)噸。

　　【Codelco智利Ventanas銅煉廠因環(huán)境污染問(wèn)題停產(chǎn)檢修】智利國(guó)有企業(yè)Codelco旗下智利Ventanas煉廠因環(huán)境事件自6月6日暫停運(yùn)營(yíng)。6月6日，智利中部發(fā)生環(huán)境事件，Quintero和Puchuncavi鎮(zhèn)有數(shù)十人出現(xiàn)二氧化硫中毒跡象。

　　【贊比亞開(kāi)始為KCM銅礦尋找新投資者】贊比亞Konkola Copper Mines(KCM)的臨時(shí)清算人周二表示，將任命一名顧問(wèn)幫助其尋找為礦山擴(kuò)建提供資金的股權(quán)投資者。

　　【【北方銅業(yè)(000737)、股吧】2022年自產(chǎn)銅精礦指導(dǎo)量4.1萬(wàn)噸】北方銅業(yè)日前披露投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，其中2022年計(jì)劃生產(chǎn)自產(chǎn)銅精礦含銅40558噸，陰極銅13.5萬(wàn)噸，金錠2000千克，銀錠22815千克，硫酸46萬(wàn)噸。