參會報名：由新浪財經(jīng)主辦的銀行業(yè)年度盛典“2017中國銀行(601988) 業(yè)發(fā)展論壇暨第五屆銀行綜合評選頒獎典禮”定于8月24日在北京金融街(000402)威斯汀大酒店舉行，敬請期待。[報名入口]

　　牛匯8月8日訊——8月7日，現(xiàn)貨黃金延續(xù)了非農(nóng)以來的弱勢。美聯(lián)儲兩位高官熱衷于9月啟動縮表并暗示或在12月加息，加上地緣局勢和黃金ETF持倉均對金價走勢起到了壓制作用，短線看空金價或為上策。

　　周一（8月7日），現(xiàn)貨黃金延續(xù)了非農(nóng)以來的弱勢，不過大部分時間在1255.61-1259.73美元/盎司之間窄幅橫盤震蕩。美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德（James Bullard）及其同僚、今年票委、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里（Neel Kashkari）在隔夜的講話中似乎有意無意的在淡化美聯(lián)儲開始縮減資產(chǎn)負債表時市場可能會受到擾亂的的風險，同時表達了對美國通脹的擔憂。這或暗示了美聯(lián)儲熱衷于啟動縮表，而9月很可能不會進行加息。這在一定程度上讓金價陷入了糾結(jié)。

　　美聯(lián)儲政策路線或難改變

　　布拉德和和卡什卡里是美聯(lián)儲中兩位較為鴿派的成員。周一在田納西州納什維爾的講話中，布拉德稱，美聯(lián)儲已經(jīng)好在9月開始行動。他說，縮減資產(chǎn)負債表會非常緩慢，并且認為不會對市場產(chǎn)生很大的影響。此后卡什卡里也表達了相同的觀點。他預(yù)計縮減資產(chǎn)負債表將是一個非常有序的過程，不會破壞金融市場。這表明，美聯(lián)儲對于9月進行縮表志在必得。

　　美聯(lián)儲反復(fù)強調(diào)，他們將會依據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)來行動。從最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)上來看，也是有支持他們行動的理由的。上周五（8月4日），美國勞工部公布的最新非農(nóng)就業(yè)報告顯示，雇主在7月新增就業(yè)崗位20.9萬個，超過預(yù)期，增長覆蓋經(jīng)濟的多個領(lǐng)域。此外，員工薪資也有所提高，7月平均時薪上升9美分，或0.3%，為五個月來最大月增幅；而7月同比漲幅為2.5%，連續(xù)第四個月出現(xiàn)增長。這表明了美國勞動力市場供應(yīng)持續(xù)緊俏，并可能為美聯(lián)儲日后宣布開始縮減龐大資產(chǎn)負債的計劃表掃清了道路。

　　據(jù)估算，對于目前美國的狀況來說，每月只需要創(chuàng)造大概7.5-10萬個新崗位基本上就能跟上適齡就業(yè)人口增長的步伐。而鑒于美國經(jīng)濟幾乎接近充分就業(yè)的狀態(tài)，雖然薪資增長仍不夠強勁令人意外，但7月薪資的按月升幅可能在一定程度上讓美聯(lián)儲官員對通脹將會逐漸回升至2%的目標變得更有把握。

　　不過，薪資增長遲滯，以及由此導(dǎo)致的低通脹，或暗示美聯(lián)儲會將下一次加息的時間節(jié)點推遲直至12月。美聯(lián)儲今年已經(jīng)加息了兩次，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間目前處于1.00%-1.25%。

　　從布拉德和卡什卡里周一的發(fā)言中再次證實了市場的這一想法。布拉德表示，近期物價數(shù)據(jù)低迷，已經(jīng)令人對通脹將回升至美聯(lián)儲2%目標的預(yù)期產(chǎn)生懷疑，也是維持利率在現(xiàn)在水平的好理由?？ㄊ部ɡ锉硎荆ㄘ浥蛎洓]有達到他們2%的目標，相對來說有點低。這實際上是重要的，因為關(guān)乎到美聯(lián)儲的信譽問題，也關(guān)乎到政策的執(zhí)行力問題。卡什卡里說到，投資者對美聯(lián)儲實現(xiàn)其目標抱有信心很重要，因為如果未來發(fā)生危機，確實需要人們相信美聯(lián)儲的時候，他們已經(jīng)贏得并確立了這種信譽。

　　美聯(lián)儲可能將就業(yè)數(shù)據(jù)視為貨幣政策進一步正?；暮美碛?。

　　Cantor Fitzgerald利率策略師Justin Lederer認為，經(jīng)濟多個領(lǐng)域的就業(yè)增長強勁，使美聯(lián)儲仍可能在9月開始縮減資產(chǎn)負債表，不過這離12月進行下一次加息仍有很長一段時間。

　　美聯(lián)儲不急于加息，使得金價短線走勢得以喘一口氣。但考慮到他們最終還是會采取行動，從更長期的展望上來說又將壓制金價。另外，目前對于全球其他主流央行來說，或多或少都有收緊貨幣政策的傾向。

　　一般說來，美聯(lián)儲加息將會提振美元走勢。在大多數(shù)時候，美元的走強，對于以美元計價的黃金來說是個打擊，顯然持有美元對于投資者來說更具吸引力。此外，由于持有黃金并不能產(chǎn)生利息收入，因此利率走高或者即將走高的預(yù)期將會減少投資者對于黃金的買興。

　　地域局勢未能有效提振避險買盤

　　除了美國方面的消息外，亞洲地區(qū)的地域局勢也略有升溫。由于朝屢次試射彈道導(dǎo)彈，聯(lián)合國于上周末宣布對朝進行更為嚴厲的制裁。但不管怎么說，市場似乎認為朝局勢整體仍處于可控之中，因此不論是黃金、日元還是美債，這些傳統(tǒng)上被認為是避險資產(chǎn)的價格走勢并沒有對此作出過激反應(yīng)，總體來說表現(xiàn)平淡。

　　雖然在幾年前，朝試射導(dǎo)彈讓亞洲地域局勢升溫，曾引起過避險市場的聯(lián)動反應(yīng)，但仔細觀察后發(fā)現(xiàn)，近幾年市場對于來自朝方面的消息反應(yīng)越發(fā)平淡?；蛟S市場認為，大家對于朝的態(tài)度應(yīng)該是一致的，即不允許過激行為的發(fā)生吧。

　　黃金持倉數(shù)據(jù)亦不容樂觀

　　從高頻發(fā)布的持倉數(shù)據(jù)來看，似乎投資者們對于金價的預(yù)期并不樂觀。

　　根據(jù)全球最大的黃金上市交易基金（ETF）——SPDR Gold Trust的黃金持倉數(shù)據(jù)來看，其持倉量在7月份下降約55噸，或逾7%，為2013年4月來最大單月跌幅。

　　根據(jù)8月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，截止8月7日SPDR黃金的持倉量為786.87噸，較上一交易日減少0.27噸，再次刷新了2016年3月以來最低水平，因為投資者猜測更強健的美國就業(yè)市場將提高美聯(lián)儲今年再次加息的可能性。上周，該黃金持倉錄得了連續(xù)第五周下降。

　　之所以SPDR基金錄得如此糟糕的表現(xiàn)，還和投資者們拋售黃金買入股票等資產(chǎn)息息相關(guān)。美國股市周一再度收漲，其中道瓊斯指數(shù)連續(xù)第九日創(chuàng)紀錄最高收盤水平。

　　當然，黃金持倉的不斷減少在一定程度上也是對美聯(lián)儲不斷加息的反應(yīng)。此外，加拿大央行也于7月提高了利率。而包括歐洲方面的其他地區(qū)央行亦有探討加息的可能性。這在一定程度上也造成了黃金持倉下降。黃金持倉的連續(xù)下降，又將使得金價后市或出現(xiàn)下跌的預(yù)期持續(xù)加強，從而抑制金價走勢。

　　除此之外，世界黃金協(xié)會在上周四（8月3日）公布的最新一份季度需求月報中寫道，黃金今年第二季度總需求較上年同期下滑10%至953.4噸，為2015年第二季度以來最低水平。下降幾乎完全是由于ETF投資者買盤減少，比去年高點減少了76%。

　　世界黃金協(xié)會市場情報主管Alistair Hewitt表示，很難趕上去年的需求水平，完全是因為去年ETF購買太多了，第三季度的需求將更加平衡，分散在包括ETF，珠寶和中央銀行在內(nèi)的多個層面。Hewitt還稱，今年黃金消費量可能會達到4200至4300噸， 將比去年下降3%。他表示，中國將購買850至950噸，比以前預(yù)測的減少50噸；而印度的黃金采購量將位于650至750噸預(yù)期區(qū)間上限。

　　本周還需關(guān)注：

　　考慮到美國國會進入了夏休期，出于對特朗普政府執(zhí)政可靠性懷疑而造成的投資者情緒波動可能會繼續(xù)減弱，短期來看預(yù)計將不太可能會對黃金價格造成過多影響。

　　但是，美聯(lián)儲在下半周仍將有高管發(fā)表公開講話，料會影響金價短線走勢：

　?、?北京時間周四（8月10日）22：00，紐約聯(lián)儲主席、公開市場委員會（FOMC）常任票委杜德利（William Dudley）參加關(guān)于就業(yè)趨勢和薪酬不均的經(jīng)濟簡報會并作發(fā)言。由于杜德利是美聯(lián)儲的三號人物，同時也兼任FOMC的副主席一職，因此他的講話尤為需要關(guān)注。

　?、?北京時間周五（8月11日）21：40，達拉斯聯(lián)儲主席、今年FOMC票委卡普蘭（Robert Kaplan）將發(fā)表講話。同日的23：30，亦為今年票委的明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里將在周內(nèi)發(fā)表第二次講話。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，北京時間周五20：30公布的美國7月CPI數(shù)據(jù)，可能會通過美元走勢來間接地影響到金價。

　　技術(shù)面簡析：建議保持謹慎偏空的思路

　　從技術(shù)面來看，未來一段時間，現(xiàn)貨黃金走勢似乎并不太樂觀，建議保持謹慎偏空的思路。

　　從天圖來看，金價可能于1219-1295美元/盎司之間大區(qū)間震蕩。細化來看，如果將金價今年6月6日至7月10日的這波跌勢作一個斐波那契回調(diào)線便可發(fā)現(xiàn)，金價于此波跌勢反彈了76.4%（1274美元/盎司附近）后遭到壓制，如果后續(xù)金價無法頂穿該阻力位，有望進一步開啟下行空間。此外，6月6日的最高價與8月1日最高價連線組成的下降趨勢線，對于金價短線走勢也具有一定的壓制作用。

　　出于以上幾點考慮，可以推測，未來金價的阻力大約在1262、1276、1294美元/盎司附近；而下方支撐位則看1239、1219美元/盎司。從黃金一周的平均波幅來看，未來一周內(nèi)，金價在1223.14-1294.10美元/盎司這一區(qū)間波動的概率高達95.1%。

　　截至發(fā)稿前，現(xiàn)貨黃金報1258.24美元/盎司。

　　總而言之，在經(jīng)歷了7月的大幅上漲后，需要警惕金價回落的風險。