居民中長期貸款仍不少，但資金大量進(jìn)入樓市趨勢有望改觀

　　央行14日數(shù)據(jù)顯示，1月份人民幣貸款增加2.03萬億元，略低于市場預(yù)期，也低于去年1月的2.51萬億元，但仍為2009年以后的歷史第二高位。與此同時，在表內(nèi)貸款和表外融資的共同推動下，2017年1月份社會融資規(guī)模增量為3.74萬億元，創(chuàng)歷史新高。

　　浙商銀行經(jīng)濟(jì)分析師楊躍稱，考慮到春節(jié)影響因素，1月份信貸投放規(guī)模雖未像前期多家機(jī)構(gòu)預(yù)測那樣創(chuàng)歷史新高，但仍反映出市場較為強(qiáng)勁的融資需求。從資金投放角度看，基于早投放早受益原則，年初往往是銀行信貸集中投放重要時點(diǎn)。從資金需求角度看，信貸節(jié)奏形成的歷史信貸資金到期續(xù)做是1月貸款投放環(huán)比增加的慣性原因。

　　“但應(yīng)該關(guān)注到，2017年貨幣穩(wěn)健中性背景下更加積極有效的財政政策將會加大財政渠道對實(shí)體融資需求、特別是基建投資的拉動作用。去年最后2個月發(fā)改委批復(fù)各類重大項(xiàng)目近6000億元，其中多數(shù)基建項(xiàng)目資金投放都將在1、2月份陸續(xù)投放，這也是1月份數(shù)據(jù)高企的重要原因?！睏钴S說。數(shù)據(jù)顯示，新增貸款中的非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體中長期貸款增加1.52萬億元，同比增長4600億元。也有業(yè)內(nèi)人士表示，有市場傳聞稱央行對信貸進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，控制了增速，因此，實(shí)際信貸需求可能更高。

　　若分類來看，1月末住戶部門中長期貸款增加6293億元，比上月多增2076億元，比去年同期多增1510億元。交通銀行金融研究中心點(diǎn)評稱，新增居民中長期貸款不少，主要是前期住房成交對按揭貸款需求的延續(xù)。

　　而對于股份制銀行和城商行而言，對不良資產(chǎn)證券化大門的開啟既期待已久，又忐忑不安。

　　“若獲得第二輪試點(diǎn)機(jī)會，一方面說明監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)可這些銀行的整體實(shí)力和不良資產(chǎn)的處理能力，另一方面這些銀行也可以拓寬其不良資產(chǎn)處置的途徑，提升銀行在轉(zhuǎn)讓過程中的定價能力，并在一定程度上參與和分享不良資產(chǎn)清收的成果，對銀行的財務(wù)指標(biāo)和監(jiān)管指標(biāo)的改善均有幫助?！碧請?jiān)說。

　　實(shí)際上，若從銀行的不良貸款率指標(biāo)角度觀察，城商行消化不良資產(chǎn)的壓力較其他銀行而言更大些。中債資信結(jié)構(gòu)融資一部技術(shù)總監(jiān)李品表示，城商行參與不良資產(chǎn)證券化的各類動力都比較足，因?yàn)檫@種處置不良資產(chǎn)的手段可以直觀降低銀行的不良貸款率，改善銀行的資本充足率和撥備覆蓋率，騰挪被不良資產(chǎn)占用的準(zhǔn)備金和授信空間，進(jìn)而去發(fā)展更優(yōu)質(zhì)的增量資產(chǎn)。

　　此前發(fā)行的14單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)涵蓋了對公不良貸款、信用卡不良貸款、小微不良貸款、個人住房抵押不良貸款和個人抵押不良貸款等五種類型。多位業(yè)內(nèi)人士表示，隨著試點(diǎn)擴(kuò)容，預(yù)計未來以個人貸款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將更多地涌現(xiàn)。

　　“從特點(diǎn)上看，與國有大行相比，部分股份制銀行和城商行個人類貸款業(yè)務(wù)在行內(nèi)整體業(yè)務(wù)占比相對較高，個貸類資產(chǎn)近兩年不良率增長較快且其處置方式不能像對公不良貸款一樣批量轉(zhuǎn)讓，因此個貸類不良資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)重整為不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的訴求較高?！崩钇氛f。

　　聯(lián)合資信評估有限公司發(fā)布的《2016年不良資產(chǎn)支持證券市場運(yùn)行報告及展望》也稱，從產(chǎn)品類型來看，對公不良資產(chǎn)支持證券面臨單戶入池貸款金額大、借款人集中度較高、借款人行業(yè)、地區(qū)及擔(dān)保類型不同等問題。基礎(chǔ)資產(chǎn)的同質(zhì)性較低，一般需要采用逐筆盡調(diào)的方式進(jìn)行估值，所耗費(fèi)的人力成本、時間成本較高，且發(fā)起機(jī)構(gòu)可以通過批量轉(zhuǎn)讓的方式處置對公不良資產(chǎn)，因而通過發(fā)行對公不良資產(chǎn)支持證券處置不良資產(chǎn)的動力有所不足，預(yù)計2017年發(fā)行規(guī)模有限;而針對零售類不良資產(chǎn)，發(fā)起機(jī)構(gòu)目前還不能進(jìn)行批量轉(zhuǎn)讓，且零售類不良資產(chǎn)的估值方法主要依賴歷史數(shù)據(jù)的分析，所需要的人力成本和時間成本較低，預(yù)計2017年零售類不良資產(chǎn)支持證券將繼續(xù)擴(kuò)容。未來如車貸、消費(fèi)貸等其他同質(zhì)性較強(qiáng)的零售類不良貸款可能也將陸續(xù)出現(xiàn)在不良資產(chǎn)證券化的市場中，起到豐富基礎(chǔ)資產(chǎn)種類的作用。

　　不過，李品也坦言，由于個貸類不良貸款通常入池筆數(shù)較多，從千余筆到幾萬筆不等，這就需要發(fā)起人能夠提供數(shù)量充足且時間長度足夠的歷史數(shù)據(jù)，但目前國內(nèi)對完整經(jīng)濟(jì)周期下各類不良資產(chǎn)回收情況的數(shù)據(jù)積累尚且不足，甚至有些基礎(chǔ)資產(chǎn)自身存續(xù)的小周期數(shù)據(jù)都不全，這就為評級帶來很大挑戰(zhàn)。

　　實(shí)際上，盡管已試點(diǎn)近一年，我國不良資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展仍面臨不小挑戰(zhàn)。陶堅(jiān)表示，第一批試點(diǎn)項(xiàng)目暴露出不良貸款估值分歧較大、成熟投資者群體缺乏、次級投資者對預(yù)期收益要求過高等問題。針對第二批試點(diǎn)，陶堅(jiān)稱，目前一些私募基金對不良資產(chǎn)證券化的過程參與和投資表示出強(qiáng)烈興趣，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以考慮規(guī)定和規(guī)范私募基金介入，從而擴(kuò)大投資者范圍。還有就是可以允許和促進(jìn)地方資產(chǎn)管理公司投入到第二批試點(diǎn)項(xiàng)目的次級投資、流動性支持或中介顧問當(dāng)中。