比特幣大跌是怎么回事？

　　2月22日，比特幣幣值在刷新最新峰值后遭遇回調(diào)。

　　北京時間2月22日晚間，受做空資金反撲，比特幣跌幅擴大，盤中一度跌破48000美元/枚，跌幅擴大至近17%。隨后，多頭資金迅速開始抄底，在半個小時內(nèi)，比特幣跌幅從17%回到6%。

　　CoinGecko行情顯示，截至北京時間2月23日0時左右，比特幣報52878.42美元/枚，目前24小時跌幅達9%。全球最大比特幣券商幣安公司的幣安幣，24小時跌幅13%；以太坊日內(nèi)跌幅也一度擴大至20％，報1547.77美元。

　　據(jù)比特幣家園網(wǎng)數(shù)據(jù)，最近24小時，共有36萬人爆倉，約37.20億美元（約合人民幣240.55億元）資金一日消失。

　　近半年來，比特幣的價格上漲約350%，漲勢驚人。2月20日晚，比特幣直線拉升，盤中沖破57000美元關(guān)口。21日凌晨，比特幣價格一度超過58000美元（約合37.5萬元人民幣），這也是有史以來1個比特幣價格首次超過1公斤黃金的價格。

　　2月19日，比特幣市值已超過1萬億美元，成為全球最受歡迎的加密貨幣價格突破的一個重要里程碑。目前比特幣總市值超越騰訊控股，位居全球上市公司市值排行榜的第6位，排在蘋果、沙特阿美、微軟、亞馬遜及谷歌之后。

　　過去一年的時間里，比特幣的價格雖然上漲比較快，但是其價格波動非常劇烈，很多人對比特幣的價值存在疑問，比特幣還有沒有投資價值？

　　盡管比特幣在過去一年漲幅驚人，但分析師對比特幣的價值分歧巨大。摩根大通策略報告顯示，比特幣可能與黃金競爭作為對抗公共衛(wèi)生危機中通貨膨脹的潛在對沖工具，最高可能反彈至14.6萬美元。但知名經(jīng)濟學(xué)家魯比尼則表示，比特幣和其他加密貨幣沒有內(nèi)在價值。德意志銀行（Deutsche Bank）最近的一項調(diào)查顯示，投資者將比特幣視為金融市場上最極端的泡沫。

　　在國內(nèi)，浙商證券分析師發(fā)布的報告認(rèn)為，比特幣價格上漲受益于一條宏觀邏輯和兩條屬性邏輯：一是全球流動性投放淤積在金融體系內(nèi)推升資產(chǎn)價格；二是比特幣的稀缺性商品屬性使其受益于再通脹邏輯；三是比特幣所具有的跨國界、支付結(jié)算屬性使其能在一定程度上對美元形成替代，受益于弱美元邏輯。短期內(nèi)泡沫尚難破裂但需密切關(guān)注未來全球流動性拐點。

　　報告認(rèn)為，近期比特幣價格快速上漲，是全球天量流動性寬松未能進入實體經(jīng)濟流入金融市場，并推升部分稀缺資產(chǎn)的價格所致。從全球范圍看，發(fā)達經(jīng)濟體釋放的天量流動性寬松較難進入實體，其本質(zhì)原因在于經(jīng)濟潛在增長率的下行，實體層面難以提供具有吸引力的資本回報率。供給端來看，主要源于本輪科技革命尚未出現(xiàn)，全要素生產(chǎn)率未出現(xiàn)明顯提升；從需求端來看，主要源于全球范圍尤其是發(fā)達經(jīng)濟體缺乏增量需求。

　　各國超發(fā)的貨幣未曾流入實體經(jīng)濟而是滯留金融體系內(nèi)，進而流入存款準(zhǔn)備金和股票市場兩大蓄水池，是當(dāng)前美歐日等貨幣寬松國家的共性特征。此外，部分股市未曾容納的流動性進一步向其他資產(chǎn)溢出。2020年下半年以來，大宗商品、各國股市、多地樓市（美國、韓國、中國臺灣以及中國部分一線城市的房價均出現(xiàn)大幅上漲）以及近期比特幣的狂飆猛進均源于此，這也是近期比特幣價格上行的重要宏觀邏輯。

　　而比特幣身披科技創(chuàng)新外衣助推其成為資本追捧目標(biāo)。部分資本及科技巨頭的站臺進一步助推比特幣熱情。典型如特斯拉出資15億美元投資比特幣并接受比特幣作為車輛的支付選擇；軟銀資本孫正義也曾大規(guī)模參與比特幣投資。

　　報告還認(rèn)為，比特幣具備歷史上泡沫最重要特征：稀缺性。歷史上重要的三次資產(chǎn)價格泡沫中，其標(biāo)的資產(chǎn)皆有稀缺性特征。包括17世紀(jì)的郁金香熱，18世紀(jì)的密西西比泡沫和南海公司泡沫。比特幣的底層技術(shù)也使其具有稀缺性，這也是資產(chǎn)價格泡沫的重要特征。一是開發(fā)新幣的速度持續(xù)衰減，每4年產(chǎn)出速度減半；二是比特幣總數(shù)有上限，到2140年時將不再有新的比特幣產(chǎn)生，最終流通中的比特幣將略低于2100萬個。比特幣擁有的稀缺性商品屬性使其在一定程度上受益于當(dāng)前的再通脹交易邏輯。

　　受益于比特幣牛市吸引大量資金開戶，比特幣券商也隨之走強。根據(jù)幣安公司發(fā)布的信息顯示，該公司在2020年度的機構(gòu)開戶數(shù)量猛增46%，自2021年開年以來上漲幅度6.3倍，在最近一年時間上漲了11倍。

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