基金風格漂移是病，必須治！

　　基金的風格漂移主要體現(xiàn)在一些行業(yè)主題基金，其投資組合與行業(yè)主題或投資風格有很大不同。比如一只基金，它的投資主題是健康和娛樂，但實際投資的不是健康和娛樂，而是投資在新能源和芯片

　　雖然不同的市場主體對基金風格漂移有不同的理解，但需要明確的是，這種行為是基金風格漂移后的違約行為，挑戰(zhàn)了投資者對基金經理的信任和市場上已經形成的契約精神。

　　當然，也有人認為這是“正?！钡摹Ｓ行┏钟腥擞X得追熱點賺錢就好，不管合同一開始是怎么約定的。先打熱點，號召熱點題材成立基金，募集資金，把規(guī)模做大。如果市場環(huán)境發(fā)生變化，原有的行業(yè)和題材就會失速，經營風格也會靈活。一些基金公司也認為這是成長和發(fā)展的明智之舉。

　　這種背離合約約束，一時占便宜的博弈，是聰明的，但是小聰明，對市場的整體穩(wěn)定和基金行業(yè)的長遠發(fā)展都是有害的。首先，它加強了市場的羊群效應，增加了市場波動。其次，這種風格的隨機變化和漂移并不能保證收益的長期增加，甚至短期內也不一定有系統(tǒng)性的超額收益，這種漂移方向是錯誤的，也會增加持有人和管理人之間發(fā)生糾紛的風險；再次，隨意違背信義義務只會使合同失去嚴肅性，不利于持有人建立理性的投資理念，也可能使實際持有人和潛在投資者失去對行業(yè)的信任。

　　最近有消息稱，相關監(jiān)管正在加強，那些風格漂移的基金可能正在糾錯。但要系統(tǒng)解決這一問題，讓“盲盒”產品不再出現(xiàn)在市場上，不僅要依靠監(jiān)管壓力，還要建立量化、可操作的指標體系，構建更具約束力的監(jiān)管規(guī)則，加大信息披露，這才是根本之策。具體而言，可以考慮以下措施：

　　一是細化募集報告中對可投資對象的描述，建立白名單制度，要求公布具體可投資對象名單。如果名單因新股上市和退市，上市而增加或減少，可在定期報告中更新；

　　二是建立衡量風格偏離的數(shù)據(jù)指標，要求一年四次的定期報告在合同中具體披露基金符合風格的信息，公布風格偏離程度的具體數(shù)據(jù)，并規(guī)定偏離超過一定限度時的回報期限和方式，讓那些不顧合同追求熱點的基金謹慎行事，止住困難；

　　三是嚴格約束大幅變更合同內容的業(yè)績基準變更、基金更名等事項，兩者均需持有人會議批準，提高相關信息披露的及時性和細節(jié)性。此外，可能會要求第三方評級機構將合約合規(guī)性、風格偏差納入評級指標體系，對合約合規(guī)性差、風格偏差高的基金予以剔除或將其作為主要風險因素，大幅扣分，從而抑制部分基金經理風格漂移、風險大的沖動，一旦成功就名利雙收。

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