全球國債拋售狂潮仍在蔓延，是怎么回事？

　　在三重打擊之下，從上周五開始，全球政府債券市場掀起了“血雨腥風(fēng)”，拋售狂潮傳到了很多經(jīng)濟(jì)體。

　　首先，美國國債上周五在收益率飆升。其中兩年期國債收益率上漲11個(gè)基點(diǎn)，至1.3%，為2020年初以來的最高水平。此外，五年期美債務(wù)收益率升至1.783%，為2019年8月以來最高，十年期美債務(wù)升至1.9%，為2019年12月以來最高。

　　同日，澳大利亞國債市場也受到重創(chuàng)。三年期國債的收益率值飆升至1.34%，突破三年高點(diǎn)區(qū)間。

　　周一，盡管美國和澳大利亞的一些國債收益率有所下降，緊張的市場情緒略有改善，但下一波拋售仍在日本繼續(xù)蔓延。

　　周一日本收益率10年期國債攀升至0.206%，為2016年初以來的最高水平。

　　國債下跌的原因是什么？

　　國債是國家在其信用基礎(chǔ)上向社會(huì)發(fā)行債券形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。安全性比較高，是穩(wěn)健投資的理想產(chǎn)品。當(dāng)出現(xiàn)以下原因時(shí)，國債將下跌：

　　1.市場利率與國債預(yù)期收益率成反比，即市場利率下降時(shí)，國債預(yù)期收益率上升，市場利率上升時(shí)，國債預(yù)期收益率下降。因此，當(dāng)國債下跌時(shí)，意味著市場利率上升。

　　2.供求關(guān)系也影響著國債的漲跌。當(dāng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)，投資者認(rèn)為購買股票和基金的收益會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于購買國債的收益，這將導(dǎo)致市場上國債的供給超過投資者的需求，從而國債就會(huì)下跌。

　　3.如果一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)前景不樂觀，違約的可能性就會(huì)上升，而這個(gè)國家的信用主權(quán)就會(huì)下降，外資就會(huì)拋售這個(gè)國家的國債退出，從而導(dǎo)致它的衰落。

　　境外債市“崩跌”，對(duì)中國債市產(chǎn)生何種影響？

　　據(jù)專家預(yù)測，如果美聯(lián)儲(chǔ)在2022年加息100個(gè)基點(diǎn)(4次)，10年期美債務(wù)收益率可能達(dá)到2.3%左右。證券分析師也認(rèn)為，收益率美債券上行壓力尚未完全釋放，上半年高點(diǎn)可能在2.2%-2.3%左右。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著海外經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊，收益率美債上行趨勢(shì)將影響國內(nèi)債券市場投資者情緒，但這種影響是短期的。

　　此外，有證券分析師指出，美國家進(jìn)入加息縮表周期，全球美美元流動(dòng)性供給減少，新興市場面臨外資流出壓力。目前，10年期美國債利差約為84個(gè)基點(diǎn)，較前期有所收窄，但仍處于80個(gè)基點(diǎn)至100個(gè)基點(diǎn)的正常區(qū)間。短期美債券利率上調(diào)對(duì)國內(nèi)債券市場的影響是可控的。

　　但需要看到的是，中國經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策周期與海外經(jīng)濟(jì)體不同，決定中國債券市場走勢(shì)的根本因素在于國內(nèi)基本面。

　　證券分析師指出，在穩(wěn)增長目標(biāo)下，一季度大量預(yù)發(fā)行政府債券和央行刺激的信貸供給都需要流動(dòng)性過剩的支撐。預(yù)計(jì)2、3月仍將是貨幣寬松的窗口期，債市不會(huì)馬上進(jìn)入熊市。

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