聚焦科創(chuàng)板

　　對于違規(guī)違法者更需要予以嚴厲處罰，以達到凈化市場的目的。

　　日前，上交所發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板股票異常交易實時監(jiān)控細則(試行)》(簡稱“《細則》”)?！都殑t》從交易機制完善、交易信息公開、會員協(xié)同監(jiān)管、異常波動及異常交易監(jiān)管等方面著手，綜合施策，以防范科創(chuàng)板市場出現(xiàn)大幅異常波動的交易風險。

　　無論是A股市場還是境外成熟資本市場，股票價格出現(xiàn)異常交易的狀況并不少見，但以業(yè)務規(guī)則的形式明確股票異常交易監(jiān)控的標準，在境內(nèi)外資本市場的交易監(jiān)管實踐中尚屬首次，這也是上交所在設立科創(chuàng)板并試點注冊制的重大制度改革中，進一步落實證監(jiān)會關于優(yōu)化交易監(jiān)管相關要求的一項具體舉措?！都殑t》的出臺，既體現(xiàn)出監(jiān)管部門對科創(chuàng)板股票交易的重視程度，也凸顯出科創(chuàng)板股票交易與滬深主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板的不同之處。

　　制度建設越具體，交易風險越收斂，上交所出臺《細則》是非常有必要的。

　　首先，這是由科創(chuàng)板自身特點決定的?？苿?chuàng)板上市標的定位為高新技術產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，這些企業(yè)存在因技術更新、技術進步而被市場快速淘汰的可能。同時，科創(chuàng)板允許虧損企業(yè)上市，這類企業(yè)所蘊含的風險也是很大的。因此，交易規(guī)則越具體、越細化，也就越容易控制市場的風險。

　　其次，從交易制度看，科創(chuàng)板新股在掛牌前5個交易日不設漲跌幅限制，此后的漲跌幅度也達到20%，與A股其他板塊的交易存在本質(zhì)上的區(qū)別?？苿?chuàng)板獨特的交易制度是一把雙刃劍，既可以活躍市場，也放大了交易風險。因此，通過對股票交易行為實行盤中監(jiān)控是有必要的，可以最大限度地將“異常交易”屏蔽在“防火墻”之外。

　　此外，上交所出臺《細則》，也是為科創(chuàng)板穩(wěn)定、健康運行保駕護航的需要。個股的交易風險或參與個體的異常交易風險一旦放大，最終可能累積成為科創(chuàng)板系統(tǒng)性風險，必然會影響科創(chuàng)板的健康發(fā)展，有違科創(chuàng)板“高標準、穩(wěn)起步、嚴監(jiān)管、控風險”的基本要求。

　　此次上交所出臺的《細則》有很多亮點，特別是對五大類11種異常交易行為的界定，令上交所對科創(chuàng)板異常交易行為的監(jiān)控以及采取相應監(jiān)管措施有法可依，對異常交易行為將起到很強的震懾作用。

　　違規(guī)與監(jiān)管的博弈從來都不是一戰(zhàn)定勝負，因此，新出臺的《細則》也存在進一步完善之處。

　　一方面，根據(jù)《細則》規(guī)定，上交所考慮到開板初期科創(chuàng)板股票交易尚處于發(fā)現(xiàn)和形成價格的過程中，不確定性較大，因此開板后的前10個交易日暫不對異常波動情形進行認定。這條規(guī)定的意思是：科創(chuàng)板股票上市的前10個交易日，即使出現(xiàn)異常交易或股價異常波動的情況，也不會被納入到“異常交易”的監(jiān)管范圍中。

　　另一方面，《細則》規(guī)定，連續(xù)10個交易日內(nèi)日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到+100%(-50%)屬于嚴重異常波動情形。對于科創(chuàng)板20%的單日漲跌幅而言，上述情形非常容易觸及，屆時可能會有很多股票頻繁出現(xiàn)在股價“嚴重異常波動”的名單里。

　　A股市場此前妖股橫行，操縱市場等亂象也頻頻出現(xiàn)，背后都伴有股票異常交易等違規(guī)違法行為。股票異常交易行為，既會對市場公信力造成傷害，也會嚴重影響到投資者的利益。因此，為了不讓科創(chuàng)板重現(xiàn)曾經(jīng)的A股鬧劇，不僅要對科創(chuàng)板股票的異常交易行為進行嚴厲監(jiān)管，對于違規(guī)違法者更需要予以嚴厲處罰。特別是對那些屢次犯規(guī)者，最好將其認定為“不合格投資者”，取消其科創(chuàng)板股票交易資格，以達到凈化市場的目的。