私募超額申購給其他投資者、被申購對象及機構本身都可能帶來多重問題。

　　7月23日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布公告稱，為規(guī)范首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者及其配售對象的網(wǎng)下詢價與申購行為，對違反《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者管理細則》第十五條第十一項規(guī)定的股票配售對象列入限制名單，時限自7月24日起計算。29家私募機構旗下多只產(chǎn)品被列入限制名單。

　　這堪稱科創(chuàng)板開市以來的第一罰。超額申購被稱為私募行業(yè)“潛規(guī)則”。對于私募機構而言，如此做法提升了申購新股的幾率，按照科創(chuàng)板開市首日各只新股的股價漲幅，其潛在收益不菲。

　　但是，超額申購也帶來諸多弊端。首先是進一步降低中簽率，這對于其他投資者而言不公。而此次私募基金違規(guī)獲取新股份額約4億元，更是對其他投資者權益造成實質(zhì)性損害。

　　同時，這容易制造某些個股備受看好的虛假繁榮景象，從而產(chǎn)生市場誤導，不了情情況的中小投資者因此而跟進，就可能面臨資金受損乃至被套牢的風險。

　　此外，私募基金超額申購還會引發(fā)棄購風險。如果私募基金頂格申購，但由于中簽后缺乏足夠資金而大規(guī)模棄購，就可能造成市場動蕩。

　　由此可以看出，私募機構超額申購給其他投資者、被申購對象及機構本身都可能帶來多重問題，因此，在科創(chuàng)板的制度設立中，對于投資者管理增加了相關規(guī)定，就是要減少私募基金等機構投資者的投機行為，以及對市場非理性情緒的帶動，讓私募基金等機構投資者在申購過程中做到合規(guī)、誠信，從源頭加強科創(chuàng)板的規(guī)范化管理，從而確保市場公平法治精神的落地。

　　與此同時，這也可以看做監(jiān)管部門對于私募基金行業(yè)的整頓之舉。近年來，私募基金行業(yè)發(fā)展迅猛，管理規(guī)模屢創(chuàng)新高，同時也存在發(fā)展過快所帶來人員資質(zhì)良莠不齊、部分從業(yè)者為了利益最大化屢屢違規(guī)操作等現(xiàn)象。私募基金連接投資人、目標企業(yè)，也是資本市場各類法律關系、權責利體系有效運轉(zhuǎn)的關鍵樞紐之一，一旦部分私募基金無視相關法律法規(guī)，就可能擾亂市場秩序，對投資人資產(chǎn)造成重大損失。

　　科創(chuàng)板對于私募基金管理人在證券投資經(jīng)驗、定價能力、資產(chǎn)管理實力等方面均有較高要求。監(jiān)管部門此次對于違規(guī)私募基金的處罰，其實就是在釋放明確信號：科創(chuàng)板“從嚴治市”的制度剛性不容挑釁，任何觸犯法律法規(guī)的機構及個人都要為此付出代價。

　　科創(chuàng)板首批25家企業(yè)中，超九成獲私募基金投資。顯然，私募基金對科創(chuàng)板的參與度相當高。接下來，還將有更多企業(yè)登陸科創(chuàng)板，私募基金作為重要的投資機構，要以此次處罰為鑒，謹守合規(guī)底線，成為科創(chuàng)板制度建設的助推者而不是添亂者。