中報季來臨，機構(gòu)也開始“趕場”去上市公司調(diào)研，近期廣發(fā)證券、【申萬宏源(000166)、股吧】等證券公司迎來機構(gòu)密集調(diào)研。

　　在調(diào)研中，不少機構(gòu)都高度關(guān)注券商行業(yè)的科創(chuàng)板項目儲備情況、傭金收入及如何應(yīng)對銀行理財子公司沖擊等問題。

　　科創(chuàng)板業(yè)務(wù)最受關(guān)注

　　投資者記錄表顯示，近兩個月來，長江證券、廣發(fā)證券、申萬宏源、【第一創(chuàng)業(yè)(002797)、股吧】等多家券商接受了機構(gòu)反復(fù)調(diào)研，其中廣發(fā)證券更是在近兩月內(nèi)接受了機構(gòu)7次調(diào)研。

　　機構(gòu)對于券商的科創(chuàng)板業(yè)務(wù)頗為關(guān)注。在接受機構(gòu)調(diào)研時，廣發(fā)證券董事會辦公室有關(guān)負責人稱，科創(chuàng)板業(yè)務(wù)是券商行業(yè)全業(yè)務(wù)鏈和綜合能力的競爭，對券商投行、投資、融資融券、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)都將產(chǎn)生較大影響，對券商綜合服務(wù)能力、資本實力、定價能力、研究實力、機構(gòu)銷售等方面提出了更高要求。

　　上述負責人透露，公司的全資另類投資子公司廣發(fā)乾和投資有限公司同步加大研究力度，以自有資金投資到公司擬保薦的科創(chuàng)板項目中，為科創(chuàng)企業(yè)提供資本支持。

　　申萬宏源有關(guān)負責人也在調(diào)研中稱，目前公司已有多個科創(chuàng)板儲備項目，公司保薦和主承銷的安集科技是首批過會的三家科創(chuàng)板企業(yè)之一。長江證券也曬出了自己在科創(chuàng)板業(yè)務(wù)上的成績單：2019年1-5月份，完成科創(chuàng)板企業(yè)申報2家，分別是和艦芯片制造(蘇州)股份有限公司和三達膜環(huán)境技術(shù)股份有限公司，上述2個項目審核狀態(tài)均為“已問詢”。此外，長江保薦與海通證券聯(lián)合主承銷的中微半導(dǎo)體科創(chuàng)板IPO項目也處于“已問詢”狀態(tài)。

　　分析人士指出，科創(chuàng)板的開閘將給各大券商的業(yè)績帶來增厚效應(yīng)，因此各大券商也對這一“蛋糕”摩拳擦掌，對科創(chuàng)板業(yè)務(wù)的重視不是只停留在“口頭層面”，而是要投入真金白銀來搶占市場。也注意到，不少券商近期都忙著設(shè)立另類投資子公司或者給子公司增資，設(shè)立科創(chuàng)板融資部門，來增強科創(chuàng)板跟投能力。

　　6月18日，國信證券公告稱，公司設(shè)立的另類投資子公司已完成工商登記手續(xù)并取得營業(yè)執(zhí)照，其經(jīng)營范圍為“股權(quán)投資、股東保薦的科創(chuàng)板項目跟投和其他法律法規(guī)允許的另類投資業(yè)務(wù)”。

　　6月27日，東方證券公告稱向全資子公司上海東方證券創(chuàng)新投資有限公司增資人民幣20億元。東方證券稱，本次投資目的在于為充分把握科創(chuàng)板推出的歷史機遇，壯大資本實力，抓住發(fā)展機會，有效提升東證創(chuàng)投的市場競爭力和抗風險能力，進一步優(yōu)化公司整體的業(yè)務(wù)布局及收入結(jié)構(gòu)。

　　8月3日，南京證券公告發(fā)布了非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，其中便提及擬利用不超過2億元募集資金用于子公司巨石創(chuàng)投、藍天投資增資。南京證券稱，通過本次對子公司的增資，將進一步擴大公司投資業(yè)務(wù)規(guī)模，提高投資業(yè)務(wù)的專業(yè)化管理能力，提高收益水平。同時通過本次增資也有利于公司的科創(chuàng)板業(yè)務(wù)布局，增強科創(chuàng)板跟投能力，增強公司服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

　　此外，財通證券則在近期成立了科創(chuàng)板融資部。

　　大資管下通道業(yè)務(wù)出路待解

　　除了科創(chuàng)板業(yè)務(wù)外，券商傭金收入也是機構(gòu)關(guān)注的焦點。目前行業(yè)傭金率已經(jīng)處于較低水平，根據(jù)wind統(tǒng)計，2019年上半年，行業(yè)傭金凈費率約為萬三，較去年同期略微下降。廣發(fā)證券有關(guān)負責人稱，未來，在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊和市場競爭因素下，預(yù)計行業(yè)傭金率仍會有一定幅度的下降；但隨著低傭金率水平下的客戶對價格敏感度減低，傭金率下滑趨勢放緩，下降空間有限。

　　低傭金率下，券商又該如何面對經(jīng)紀通道下行壓力？第一創(chuàng)業(yè)給出的答案是推動公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)向財富管理轉(zhuǎn)型發(fā)展，同時通過專業(yè)服務(wù)降低客戶對傭金率的敏感度。

　　長城證券分析師趙浩然指出，從終極發(fā)展趨勢看，通道業(yè)務(wù)傭金持續(xù)下行是大勢所趨，通道業(yè)務(wù)完全免費要實現(xiàn)可能面臨監(jiān)管與行業(yè)壓力，短期內(nèi)概率不大；服務(wù)創(chuàng)收是大勢所趨。從行業(yè)發(fā)展上看通過高附加值的服務(wù)來滿足客戶多元化的需求以彌補經(jīng)紀業(yè)務(wù)下滑，已開始顯現(xiàn)；全業(yè)務(wù)鏈發(fā)展模式是大趨勢，券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)的客戶是其他業(yè)務(wù)的重要來源，該業(yè)務(wù)是券商營收的塔基，亦是整座金字塔的地基，不可偏廢。

　　銀行理財子公司的橫空出世，也令不少券商資管業(yè)務(wù)部門倍感壓力。申萬宏源有關(guān)負責人坦承券商資管行業(yè)當前受到資管新規(guī)及市場競爭的挑戰(zhàn)，公司將加快向主動資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型，嚴抓風險管理，有序做大、做優(yōu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

　　在“去通道”的大背景下，券商轉(zhuǎn)型主動管理已經(jīng)迫在眉睫。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年一季度證券公司私募資管月均規(guī)模前20家規(guī)模合計8.39萬億，較2018年四季度減少10.32%；主動管理月均規(guī)模前20券商規(guī)模合計2.95萬億元，較2018年四季度減少2.98%。與此同時，主動管理資產(chǎn)占比不斷提升。2019年一季度，主動管理月均規(guī)模前20券商的平均主動管理占比為36.6%，較2018年四季度提升了4.11個百分點。