科創(chuàng)板開板一周年之際，第十二屆陸家嘴論壇在上海開幕，科創(chuàng)板的進(jìn)一步深改自然成為焦點(diǎn)。

　　6月18日，在第十二屆陸家嘴論壇開幕式上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在主題演講中，針對(duì)科創(chuàng)板下一步的改革，給出了路線圖：加快推出將科創(chuàng)板股票納入滬股通標(biāo)的、引入做市商制度、研究允許IPO老股轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新制度，抓緊出臺(tái)科創(chuàng)板再融資管理辦法，推出小額快速融資制度，發(fā)布科創(chuàng)板指數(shù)、研究推出相關(guān)產(chǎn)品和工具，支持更多“硬科技”企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。

　　“整體看來，科創(chuàng)板的下一步改革，始終聚焦了初心，即為科技進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新提供服務(wù)，讓資源流向更有效率的部門?！比A菁證券總經(jīng)理劉威告訴澎湃新聞?dòng)浾?，科?chuàng)板股票納入滬股通，將進(jìn)一步吸引境外長(zhǎng)期和價(jià)值投資者；引入做市商制度，將顯著提升市場(chǎng)流動(dòng)性和交易效率；建立小額快速融資制度，將使上市公司再融資更加市場(chǎng)化；IPO階段老股轉(zhuǎn)讓等其他改革，則可以大幅提升私募股權(quán)投資退出效率。

　　劉威預(yù)計(jì)，未來科創(chuàng)板有可能會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化上市規(guī)則，以吸引最優(yōu)質(zhì)的公司上市，進(jìn)一步提升科創(chuàng)板的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　科創(chuàng)板50指數(shù)快速落地

　　易會(huì)滿提及部分改革舉措已迅速落地。

　　6月19日，上海證券交易所宣布，將于7月23日發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)實(shí)時(shí)行情，這也是科創(chuàng)板成立以來的首個(gè)成份指數(shù)。

　　申萬宏源證券研究所首席市場(chǎng)專家桂浩明對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，一年多來，科?chuàng)板在進(jìn)一步深化改革方面一直動(dòng)作不斷，本次陸家嘴論壇更是一次性提出加快將科創(chuàng)板股票納入滬股通標(biāo)的、引入做市商制度等多項(xiàng)改革新舉措，這將為中國(guó)高科技企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)樹立地位打下基礎(chǔ)。

　　“發(fā)布科創(chuàng)板指數(shù)，意義重大。一方面，科創(chuàng)板指數(shù)的設(shè)計(jì)完成，可以進(jìn)一步完善科創(chuàng)板制度建設(shè)，為科創(chuàng)板的價(jià)格形成機(jī)制提供制度保證。另一方面，可以為科創(chuàng)板指數(shù)基金的推出打下良好基礎(chǔ)，為更多市場(chǎng)投資者通過ETF基金參與科創(chuàng)板創(chuàng)造條件?！惫鸷泼鲝?qiáng)調(diào)。

　　劉威同時(shí)指出，編制科創(chuàng)板50指數(shù)，將科創(chuàng)板股票納入寬基指數(shù)，勢(shì)必會(huì)吸引更多資金投資科創(chuàng)板，顯著改善科創(chuàng)板的流動(dòng)性和活躍度。

　　吸引“長(zhǎng)錢”

　　陸家嘴論壇上傳出的另一信息是，科創(chuàng)板對(duì)長(zhǎng)期投資者的期待。

　　6月18日晚，上交所理事長(zhǎng)黃紅元在陸家嘴論壇表示，一年來科創(chuàng)板平穩(wěn)起步，總體看各項(xiàng)改革工作符合預(yù)期，取得了進(jìn)步。發(fā)展至今，科創(chuàng)板支持科技創(chuàng)新的成效初步顯現(xiàn)，試點(diǎn)注冊(cè)制平穩(wěn)落地，關(guān)鍵制度創(chuàng)新也經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，交易秩序良好。

　　就科創(chuàng)板下一步的發(fā)展方向，黃紅元表示，從制度供給的角度看，科創(chuàng)板目前亟待解決的短板問題，便是引導(dǎo)長(zhǎng)期投資者參與。為此，科創(chuàng)板將推吸引長(zhǎng)錢制度，對(duì)真正長(zhǎng)期投資者設(shè)立公開備案名單，推動(dòng)科創(chuàng)板市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)逐步趨于合理。

　　做市商制度

　　上交所副總經(jīng)理劉逖在出席陸家嘴論壇時(shí)，則特別談到了做市商制度。

　　劉逖介紹，上交所在ETF市場(chǎng)已經(jīng)于2012年引入做市商，總體來看效果不錯(cuò)。做市商有維持基本流動(dòng)性和穩(wěn)定市場(chǎng)合理定價(jià)兩個(gè)作用，目前科創(chuàng)板交易比較活躍，未來需要做市商在合理定價(jià)方面發(fā)揮更重要的作用。

　　“科創(chuàng)板引入做市商，配套制度需要跟上。我個(gè)人覺得比較重要的制度是高效的證券借貸融券服務(wù)，如果有融券制度，做市的成本會(huì)降低，定價(jià)效率會(huì)更高?！眲㈠淹瑫r(shí)表示，“科創(chuàng)板很多審核、交易制度都是全新的探索，下一步的改革任重而道遠(yuǎn)。希望科創(chuàng)板通過制度創(chuàng)新，能夠率先進(jìn)入成熟市場(chǎng)”。

　　華泰證券認(rèn)為，做市商制度作為場(chǎng)內(nèi)股票市場(chǎng)增量創(chuàng)新，有望循序漸進(jìn)培育市場(chǎng)流動(dòng)性，也將為拓寬證券公司業(yè)務(wù)邊界。

　　一方面，根據(jù)成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，做市商通過持續(xù)雙邊報(bào)價(jià)創(chuàng)造流動(dòng)性，具有更高靈活性，對(duì)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化和產(chǎn)品掛牌門檻要求低。在市場(chǎng)建立初期，做市商通過雙向交易激發(fā)流動(dòng)性，逐漸盤活市場(chǎng)融資功能。同時(shí)，做市商專業(yè)定價(jià)能力能夠幫助市場(chǎng)合理定價(jià)。交易激活、定價(jià)合理奠定競(jìng)價(jià)交易基礎(chǔ)，循序漸進(jìn)過渡為做市商和競(jìng)價(jià)并軌的混合交易機(jī)制，形成流動(dòng)性良性循環(huán)，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)深化發(fā)展。

　　另一方面，券商有望成為做市業(yè)務(wù)核心參與主體。根據(jù)成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，做市業(yè)務(wù)是海外投資銀行重要收入來源，也是重資產(chǎn)業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)重要引擎。未來科創(chuàng)板配套制度推出將有效拓寬券商業(yè)務(wù)邊界、帶來增量收入，同時(shí)做市業(yè)務(wù)對(duì)交易、撮合、風(fēng)控提出更高要求，將倒逼券商構(gòu)建相匹配的能力體系。