作為首批參與科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品試點(diǎn)的管理人，易方達(dá)、工銀瑞信、華夏、華泰柏瑞正在為發(fā)行工作做著更充分的準(zhǔn)備。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者從上述四家機(jī)構(gòu)處獲悉，四只科創(chuàng)50ETF均為9月22日同步發(fā)行，僅募集1天，且首募規(guī)模均被定為50億元現(xiàn)金+5億元股票。

　　多位公募渠道人士表示，鑒于科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品受到較高的市場(chǎng)關(guān)注度，因此上述四只產(chǎn)品募集期均只有一天，且大概率會(huì)出現(xiàn)按比例配售的情形。

　　記者了解到，更多公募機(jī)構(gòu)也在看好科創(chuàng)50ETF的產(chǎn)品機(jī)會(huì)并嘗試籌備進(jìn)入，但也有機(jī)構(gòu)較為審慎，并對(duì)科創(chuàng)板正在發(fā)生的解禁潮和減持問(wèn)題表達(dá)了擔(dān)憂。

　　科創(chuàng)ETF起航在即

　　自7月15日提交發(fā)行申請(qǐng)，7月22日證監(jiān)會(huì)正式受理，首批科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品僅一個(gè)多月便拿到了批文。

　　科創(chuàng)50指數(shù)是第一只也是目前唯一一只反映科創(chuàng)板證券價(jià)格走勢(shì)的指數(shù)，由上交所科創(chuàng)板中市值大、流動(dòng)性好的50只股票組成，能夠反映最具市場(chǎng)代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。截至2019年末，科創(chuàng)50成份股對(duì)科創(chuàng)板的覆蓋率達(dá)56.3%，研發(fā)費(fèi)用、歸母凈利潤(rùn)占科創(chuàng)板整體比例均達(dá)到88%，營(yíng)業(yè)收入占比高達(dá)91%。此外，2019年科創(chuàng)50成份股的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增速分別為 13.4%和29.2%，優(yōu)于板塊整體。

　　在公募機(jī)構(gòu)看來(lái)，相比投資科創(chuàng)板個(gè)股帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，指數(shù)投資能夠一定程度上降低和分散科創(chuàng)板的投資風(fēng)險(xiǎn)?！翱苿?chuàng)企業(yè)普遍具有技術(shù)新、前景不確定、業(yè)績(jī)波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)高等特征，而且上市后可能存在股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這給科創(chuàng)板企業(yè)的研究和情況跟蹤帶來(lái)挑戰(zhàn)，普通投資者較難具備專業(yè)研究能力和持續(xù)跟蹤精力。”華夏基金方面表示，“相較投資個(gè)股，對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，進(jìn)行指數(shù)投資是一種既能把握科創(chuàng)板趨勢(shì)性機(jī)遇，又能通過(guò)分散投資降低個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的投資方式。”

　　華夏基金方面稱，科創(chuàng)50指數(shù)聚焦的是代表性的科創(chuàng)型企業(yè)，具備較高的成長(zhǎng)性，發(fā)展空間比較廣闊。雖然股票可能表現(xiàn)不好甚至是退市，但指數(shù)是永續(xù)存在的，在定期調(diào)整中剔除不合格的股票，迎接新的優(yōu)質(zhì)股票?？苿?chuàng)50指數(shù)建立了季度定期調(diào)整機(jī)制，并針對(duì)退市、退市風(fēng)險(xiǎn)警示等情況設(shè)立臨時(shí)調(diào)整機(jī)制。

　　工銀瑞信指數(shù)投資中心總經(jīng)理章赟表示，持續(xù)看好科創(chuàng)板的投資價(jià)值。

　　章赟認(rèn)為，科創(chuàng)板具有廣闊的投資前景：一是制度利好，隨著資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新和監(jiān)管體系完善的加速推進(jìn)，關(guān)于重大資產(chǎn)重組、定增、減持、分拆上市等政策的推出，科創(chuàng)板兼顧發(fā)展與質(zhì)量。二是產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)明確，在當(dāng)前國(guó)產(chǎn)替代加速、新基建提速發(fā)展的背景下，科技板塊具有高成長(zhǎng)性和高景氣度，未來(lái)投資價(jià)值不可忽視；三是科創(chuàng)板高成長(zhǎng)、新興行業(yè)的特征明顯，是當(dāng)前大創(chuàng)新政策的焦點(diǎn)；四是上市公司質(zhì)地良好，科創(chuàng)板公司具有高成長(zhǎng)特征，科創(chuàng)板擁有一批比較稀缺和優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。

　　不過(guò)，章赟表示，在看到機(jī)會(huì)的同時(shí)，不能忽視風(fēng)險(xiǎn)?？苿?chuàng)板存在兩個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注：一個(gè)是科創(chuàng)板漲跌幅是20%，相較其他板塊10%的漲跌幅限制，不可避免波動(dòng)率更大一些，投資者需對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)特征有充分把握。另一個(gè)是，科創(chuàng)板上市公司的“硬核科技”定位，對(duì)研發(fā)、科技等要求高，對(duì)盈利要求并沒(méi)有其他板塊那么高。然而，公司價(jià)值來(lái)自于估值和盈利，沒(méi)有盈利的公司若長(zhǎng)期無(wú)法將其核心技術(shù)、生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的盈利，投資將存在風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)也是廣大投資者需要注意的。

　　警惕解禁

　　一邊是四家首批機(jī)構(gòu)已經(jīng)做好發(fā)行準(zhǔn)備，另一邊則是更多機(jī)構(gòu)的摩拳擦掌。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者獲悉，在首批科創(chuàng)50ETF完成發(fā)行后，還會(huì)有更多公募機(jī)構(gòu)試圖入圍這一市場(chǎng)。

　　“我們也希望申報(bào)科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品，因?yàn)榭苿?chuàng)板創(chuàng)設(shè)初期，肯定還是會(huì)有很大的被動(dòng)投資需求進(jìn)來(lái)?！比A南一家大型公募機(jī)構(gòu)人士透露，“雖然目前四只產(chǎn)品會(huì)有200多億的規(guī)模，但從長(zhǎng)期看來(lái)，科創(chuàng)50ETF的規(guī)模還有望持續(xù)增長(zhǎng)?！?/p>

　　在上述華南公募人士看來(lái)，科創(chuàng)50ETF的潛在需求主要與指數(shù)所對(duì)標(biāo)的股票市值有望不斷擴(kuò)大有關(guān)?！凹{入成分股的指標(biāo)包含了市值和流動(dòng)性，而科創(chuàng)板企業(yè)有著較高的成長(zhǎng)性，伴隨著營(yíng)收、凈利潤(rùn)的擴(kuò)張，這些企業(yè)的市值也會(huì)持續(xù)的成長(zhǎng)，那么科創(chuàng)板50指數(shù)的對(duì)應(yīng)市值也會(huì)持續(xù)擴(kuò)大，這個(gè)速度可能也會(huì)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。”上述華南公募人士稱，“同時(shí)，像螞蟻金服、京東數(shù)科這些準(zhǔn)備登陸科創(chuàng)板的大型金融科技企業(yè)，上市后大概率也會(huì)成為科創(chuàng)板50的成分股，而這些新股也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)充科創(chuàng)板50的市值規(guī)模?！?/p>

　　“比如目前科創(chuàng)ETF50的市值只有1萬(wàn)多億，而螞蟻金服的估值可能會(huì)上萬(wàn)億，而京東數(shù)科也有2000多億，這樣一來(lái)實(shí)際上科創(chuàng)50的對(duì)應(yīng)成分股總市值會(huì)直接翻翻，指數(shù)市值的加速翻倍，也刺激ETF的規(guī)模需求直線上升?！鄙鲜鋈A南公募人士說(shuō)?！翱萍脊?、成長(zhǎng)股是今年以來(lái)配置盤(pán)機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)，而科創(chuàng)板背后所帶有的成長(zhǎng)特質(zhì)一定會(huì)吸引配置盤(pán)機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，此時(shí)科創(chuàng)50ETF顯然是較好的也是目前唯一的配置盤(pán)工具?！北本┮患掖笮腿滩呗苑治鰩煴硎荆岸彝赓Y配置機(jī)構(gòu)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，如果想投資科創(chuàng)類題材，也大概率會(huì)選擇科創(chuàng)50ETF，因?yàn)榫蛡€(gè)股來(lái)說(shuō)科創(chuàng)板的標(biāo)的選擇面并不大，而且一些個(gè)股還是存在風(fēng)險(xiǎn)，相比之下指數(shù)投資的效果法案而更好?！?/p>

　　不過(guò)也有公募機(jī)構(gòu)對(duì)參與科創(chuàng)50ETF市場(chǎng)表達(dá)了謹(jǐn)慎?！跋仍圏c(diǎn)入圍的幾家機(jī)構(gòu)還是具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，而且科創(chuàng)50ETF本身也同質(zhì)化比較明顯，說(shuō)白了買誰(shuí)家的都一樣，最后考驗(yàn)的還是渠道和銷售能力，對(duì)于一些中小機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是劃不來(lái)的，很有可能最后賺的錢(qián)覆蓋不了成本。”北京一家中小公募機(jī)構(gòu)指數(shù)投資人士坦言，“這種指數(shù)投資市場(chǎng)，基本上都是頭部機(jī)構(gòu)的游戲?！?/p>

　　在科創(chuàng)板迎來(lái)公募增量資金的同時(shí)，投資者們?nèi)孕枰泵婵苿?chuàng)板解禁潮。對(duì)此，一些機(jī)構(gòu)人士對(duì)科創(chuàng)板正在經(jīng)歷的解禁潮表達(dá)了擔(dān)憂。“雖然科創(chuàng)板的增量資金會(huì)越來(lái)越多，但是解禁的新股數(shù)量也非常大，所以從資金多空博弈的角度來(lái)看，中短期內(nèi)，科創(chuàng)板仍然會(huì)有比較大的上行壓力?！鄙虾Ｒ患夜紮C(jī)構(gòu)產(chǎn)品人士表示。

　　記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自9月22日科創(chuàng)板50ETF發(fā)行日之后，科創(chuàng)50成分股全部迎來(lái)解禁，其中有18只成分股的解禁日期是在今年。統(tǒng)計(jì)顯示，上述50只成分股9月22日之后的解禁股份總計(jì)達(dá)24.89億股，如以9月17日的收盤(pán)價(jià)格計(jì)算，其合計(jì)解禁股份市值將達(dá)到1751.26億元，而其中有1352.02億元解禁將發(fā)生在2個(gè)半月中，占整個(gè)解禁股份市值的77%?！拔磥?lái)一段時(shí)間也不一定是投資科創(chuàng)50ETF的好時(shí)機(jī)，何況這個(gè)市場(chǎng)大概率有很多資產(chǎn)不到50萬(wàn)元的中小投資者關(guān)注和參與，為了兼顧風(fēng)險(xiǎn)考慮，其實(shí)也不適合盲目跟風(fēng)參與這一市場(chǎng)。”一位資深公募分析人士認(rèn)為。