紅周刊 記者 | 謝碧鷺

　　不久之前，主營(yíng)業(yè)務(wù)為集成電路芯片研發(fā)和銷售的上海艾為電子技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“艾為電子”）發(fā)布了招股說(shuō)明書，欲沖刺科創(chuàng)板。報(bào)告期（2017年至2020年上半年）內(nèi)，該公司的營(yíng)業(yè)收入分別為5.24億元、6.94億元、10.18億元和5.08億元，分別同比增長(zhǎng)59.53%、32.5%、46.68%和26.67%，看起來(lái)表現(xiàn)不俗，但在其營(yíng)收逐年增長(zhǎng)的背后，亦存在不少令人感到疑惑的地方。

　　據(jù)《紅周刊(博客,微博)》記者核算，2018年和2019年，艾為電子有數(shù)千萬(wàn)元與營(yíng)收相關(guān)的現(xiàn)金來(lái)源存疑。除此之外，其2019年的采購(gòu)數(shù)據(jù)和相關(guān)現(xiàn)金流及經(jīng)營(yíng)性債務(wù)之間的財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系也存在異常。對(duì)于以上種種，《紅周刊》記者沒(méi)有在招股書中找到答案，需要公司進(jìn)一步解釋。

　　表1 與營(yíng)收相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）

　　營(yíng)收數(shù)據(jù)異常

　　據(jù)招股說(shuō)明書顯示，2020年上半年艾為電子的營(yíng)業(yè)總收入為5.08億元，當(dāng)期艾為電子的境外收入占總營(yíng)收的93.11%，該部分收入不需要繳納增值稅，剩下境內(nèi)營(yíng)收占比為6.89%，該部分營(yíng)收所適用的增值稅稅率為13%，由此可以計(jì)算出當(dāng)期艾為電子的含稅營(yíng)收為5.13億元。按照一般財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系，企業(yè)含稅營(yíng)收應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)為相關(guān)現(xiàn)金流的流入和經(jīng)營(yíng)性債權(quán)的增減，那么該公司相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的變化情況又如何呢？

　　我們先來(lái)看當(dāng)期經(jīng)營(yíng)性債權(quán)的變化情況。截至2020年6月末，艾為電子的應(yīng)收賬款及其所計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備分別為4617.71萬(wàn)元和243.04萬(wàn)元，同類項(xiàng)目合計(jì)相較于2019年末增加了2141.4萬(wàn)元。按照我們上面所提到的財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系，理論上當(dāng)期艾為電子所收到的與營(yíng)收相關(guān)的現(xiàn)金流大致為4.91億元。

　　在合并現(xiàn)金流量表中，2020年上半年艾為電子“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為5.61億元，此外當(dāng)期預(yù)收款項(xiàng)和合同負(fù)債相較于2019年末增加了474萬(wàn)元，剔除這部分影響之后，當(dāng)期艾為電子所收到的與營(yíng)收相關(guān)的現(xiàn)金流金額大致為5.57億元。這和上述理論金額相比，要多出了6500多萬(wàn)元，這多出的數(shù)千萬(wàn)元現(xiàn)金流從何而來(lái)，從艾為電子招股書中似乎找不到答案。

　　除了2020年上半年之外，2019年艾為電子也有類似的情況發(fā)生。據(jù)招股書顯示，2019年該公司的營(yíng)業(yè)總收入為10.18億元，當(dāng)期其境外營(yíng)收占比為93.24% ，境內(nèi)營(yíng)收占比為6.76%，由此可以計(jì)算出當(dāng)期艾為電子的含稅營(yíng)收為10.27億元。截至2019年末，艾為電子的應(yīng)收賬款及其所計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備分別為2583.38萬(wàn)元和135.97萬(wàn)元，相較于2018年末增加了2540.31萬(wàn)元，如此看來(lái)，理論上當(dāng)期艾為電子所收到的與營(yíng)收相關(guān)的現(xiàn)金流大致為10.02億元。

　　在合并現(xiàn)金流量表中，艾為電子2019年“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為10.82億元，此外，當(dāng)期艾為電子的預(yù)收款項(xiàng)相較于2018年末減少了1488.54萬(wàn)元，考慮到這部分因素的影響之后，那么艾為電子當(dāng)期所收到的與營(yíng)收相關(guān)的現(xiàn)金流大致為10.97億元，和理論上的10.02億元并不相符，要多出了近9500萬(wàn)元。

　　連續(xù)兩年艾為電子均存在數(shù)千萬(wàn)現(xiàn)金流來(lái)源不明的情況，具體原因需要公司做出解釋。

　　采購(gòu)數(shù)據(jù)存疑

　　除了營(yíng)收數(shù)據(jù)之外，據(jù)《紅周刊》記者核算，報(bào)告期內(nèi)艾為電子的采購(gòu)數(shù)據(jù)和相關(guān)現(xiàn)金流及經(jīng)營(yíng)性債務(wù)之間的財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系也存在令人感到疑惑的地方。

　　據(jù)招股書顯示，2019年艾為電子向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額為8.2億元，占全部采購(gòu)金額的96.44%，由此可以計(jì)算出當(dāng)期艾為電子的采購(gòu)總金額為8.5億元，該部分采購(gòu)所適用的增值稅稅率自2019年4月1日起，由16%下降到13%，由于在招股書中，艾為電子并沒(méi)有詳細(xì)披露一季度采購(gòu)金額，將采購(gòu)金額按月均額度計(jì)算，則其當(dāng)期的含稅采購(gòu)大致為9.67億元。

　　從財(cái)務(wù)勾稽角度來(lái)說(shuō)，一般含稅采購(gòu)應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)為相關(guān)現(xiàn)金流的流出和相關(guān)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)的增減，我們先來(lái)看當(dāng)期現(xiàn)金流變化情況。

　　2019年艾為電子“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”為7.91億元，當(dāng)期艾為電子的預(yù)付款項(xiàng)相較上期減少了761.81萬(wàn)元，考慮該因素的影響后，當(dāng)期艾為電子與采購(gòu)相關(guān)的現(xiàn)金流支出大致為7.99億元，相較含稅采購(gòu)要少1.68億元，理論上，當(dāng)期艾為電子的經(jīng)營(yíng)性債務(wù)應(yīng)當(dāng)有1.68億元的增加，那么實(shí)際上情況是否如此呢？

　　在合并資產(chǎn)負(fù)債表中，截至2019年末，艾為電子的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款分別為1155.21萬(wàn)元和1.86億元，相較于2018年末僅增加了1.08億元，這和理論上應(yīng)該要增加的金額并不相符，大概存在6000萬(wàn)元的差距。也就是說(shuō)，艾為電子當(dāng)期大概有6000萬(wàn)元的含稅營(yíng)收既沒(méi)有形成現(xiàn)金流，也沒(méi)有經(jīng)營(yíng)性債務(wù)的支持。

　　表2 與采購(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）

　　（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

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