核心觀點(diǎn)

　　1、滬股通納入科創(chuàng)板積極推進(jìn)

　　滬股通納入積極推進(jìn)，科創(chuàng)板再迎海外增量資金。10月23日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉在證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上回答記者提問時(shí)表示，科創(chuàng)板納入滬股通標(biāo)的有利于促進(jìn)科創(chuàng)板穩(wěn)定發(fā)展，根據(jù)滬港通業(yè)務(wù)規(guī)則，滬股通的范圍包括上證180、380成分股，及A+H股公司在上交所上市的股票，由于科創(chuàng)板在交易安排、投資者適當(dāng)性管理，與主板制度略有差異，兩地交易所正在抓緊就科創(chuàng)板納入滬股通標(biāo)的進(jìn)行磋商，力爭(zhēng)科創(chuàng)板股票依規(guī)平穩(wěn)納入滬股通標(biāo)的。作為A股近年來最重要的增量資金之一，外資的動(dòng)向一直備受關(guān)注，此次發(fā)布會(huì)問答再次強(qiáng)調(diào)外資配置科創(chuàng)的滬港通道正在加緊打通，科創(chuàng)板也有望迎來長線外資的趨勢(shì)增配。

　　科創(chuàng)板外援何時(shí)入場(chǎng)？哪些科創(chuàng)標(biāo)的有望率先收益？首先，上證180、上證380成分股，及A+H股公司是滬股通的納入基礎(chǔ)，而上證180、上證380均為半年度調(diào)倉，并于每年的6月、12 月的第二個(gè)星期五的下一交易日生效；同時(shí)，考慮到上證180對(duì)“巨幅IPO”公司(發(fā)行總市值排在滬市A股公司日均總市值前10位)提供了額外的“快速進(jìn)入規(guī)則”，因而，【螞蟻集團(tuán)(688688)、股吧】、京東數(shù)科，及A+H股科創(chuàng)板公司或?qū)⑻崆坝瓉韽?qiáng)援，而大規(guī)模的外援最快將于下一輪指數(shù)調(diào)倉之后來臨。此外，結(jié)合指數(shù)納入規(guī)則看，上證180主要參考上市時(shí)長、日均市值及日均成交額等指標(biāo)選取樣本，上證380則進(jìn)一步參考盈利、分紅、營收增速以及凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)納入非上證180成分股，進(jìn)一步為滬股通名單擴(kuò)充備選標(biāo)的。據(jù)此，我們篩選出有望率先納入滬股通的科創(chuàng)板候選公司名單。

　　　　2、科創(chuàng)板周度回顧

　　2.1、市場(chǎng)表現(xiàn)

　　科創(chuàng)50指數(shù)本周下跌7.09%。10月19日至10月23日，科創(chuàng)50指數(shù)累計(jì)下跌7.09%。全球視角下，全球主要市場(chǎng)指數(shù)漲跌互現(xiàn)，其中A股主要指數(shù)收跌而科創(chuàng)50指數(shù)本周連續(xù)回調(diào)，跌幅居前。

　　　　對(duì)標(biāo)海內(nèi)外市場(chǎng)，科創(chuàng)板相對(duì)收益延續(xù)回落。對(duì)標(biāo)國內(nèi)大盤，科創(chuàng)板相對(duì)收益本周延續(xù)回落，截至10月23日收盤，科創(chuàng)50/上證綜指降至0.41。對(duì)標(biāo)海外科技創(chuàng)新企業(yè)云集的納斯達(dá)克市場(chǎng)，截至10月23日收盤，科創(chuàng)板指/納斯達(dá)克指降至0.12。

　　　　行業(yè)層面，科創(chuàng)板行業(yè)集體收跌。本周科創(chuàng)板行業(yè)普遍下跌，通信、有色金屬和鋼鐵行業(yè)跌幅相對(duì)較窄，分別為3.02%、3.29%和4.44%，而食品飲料、農(nóng)林牧漁和計(jì)算機(jī)行業(yè)跌幅居前，分別達(dá)12.26%、8.45%和8.26%。

　　　　個(gè)股層面，【先惠技術(shù)(688155)、股吧】漲幅居首，敏芯股份回落居多。回顧本周個(gè)股表現(xiàn)，先惠技術(shù)、天臣醫(yī)療和祥生醫(yī)療累計(jì)漲幅居前，分別上漲14.62%、5.27%和4.33%；同時(shí)，敏芯股份、【晶豐明源(688368)、股吧】和睿創(chuàng)微納累計(jì)跌幅居前，分別下跌14.75%、14.56%和14.48%。

　　　　2.2、估值分析

　　科創(chuàng)板PE、PB估值回落。本周科創(chuàng)板PE、PB估值回落，截至10月23日收盤，科創(chuàng)50PE估值達(dá)到77.21倍，PB估值達(dá)到7.20倍。相對(duì)估值角度而言，科創(chuàng)50相對(duì)大盤估值溢價(jià)下降，截至10月23日收盤，科創(chuàng)50/上證綜指的PE、PB相對(duì)估值降至4.92和4.83。

　　　　行業(yè)層面，大部分行業(yè)估值水位下降。PE估值體系下，公用事業(yè)、化工和通信估值水位居前，分別為88.57%、88.09%和80.76%；PB估值體系下，食品飲料、公用事業(yè)和通信行業(yè)估值水位居前，分別為62.34%、60.09%和57.7%。

　　　　2.3、資金結(jié)構(gòu)

　　科創(chuàng)板成交額繼續(xù)回落。本周科創(chuàng)板總成交額1162.65億元，較上周減少219.26億元，單周成交額降至6月以來最低水平。從交易者結(jié)構(gòu)來看，本周散戶和中戶主導(dǎo)流入，機(jī)構(gòu)和大戶主導(dǎo)流出，20日均線均走闊。

　　　　本周兩融余額與上周持平，兩融凈買入回落。截至10月22日收盤，科創(chuàng)板兩融余額401.68億元，與上期10月9日盤后持平，其中融資余額升至303.49億元，環(huán)比增加0.85億元，融券余額降至98.19億元，環(huán)比減少0.85億元。兩融交易層面來看，本周兩融交易占比回落，融資交易占比5日均線降至-0.06。

　　　　2.4、新股發(fā)行

　　本周科創(chuàng)板新增兩家IPO。本周新增兩家IPO——【科思科技(688788)、股吧】、東來技術(shù)，擬募集總額分別為20.02億元和4.57億元。截至10月23日，科創(chuàng)板已上市公司數(shù)目達(dá)到187家，已發(fā)行未上市公司7家，此外尚有204家處于注冊(cè)審核之中。從申請(qǐng)科創(chuàng)板上市企業(yè)的主題分布來看，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)和高端設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)數(shù)目居前；從細(xì)分主題來看，電子核心產(chǎn)業(yè)、新興軟件和新型信息技術(shù)服務(wù)、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、智能制造裝備數(shù)目居多。

　　　　2.5、科創(chuàng)板基金

　　本周無新增科創(chuàng)板基金，總體規(guī)模達(dá)1178.44億元。本周無新增科創(chuàng)板基金，目前，科創(chuàng)板公募基金共計(jì)62只，基金規(guī)模達(dá)到1178.44億元。其中廣發(fā)科技先鋒、永贏科技驅(qū)動(dòng)、華泰柏瑞科創(chuàng)板50ETTF規(guī)模居首，分別為257.38億元、74.23億元和54.99億元。

　　　　2.6、解禁展望

　　下周科創(chuàng)板將有6家公司解禁，規(guī)模達(dá)182.06億元。下周科創(chuàng)板將有6只個(gè)股解禁——海爾生物、財(cái)富趨勢(shì)、申聯(lián)生物、光云科技、昊海生科、賽諾醫(yī)療，解禁規(guī)模分別為62.00億元、1.50億元、41.12億元、0.78億元、25.44億元、51.21億元。

　　　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期波動(dòng)；2、海外超預(yù)期波動(dòng)。