日前，又一家TWS(真無線立體聲)藍(lán)牙耳機(jī)芯片企業(yè)“報(bào)考”科創(chuàng)板。5月10日，上交所受理深圳市中科藍(lán)訊科技股份有限公司(簡稱“中科藍(lán)訊”)科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，公司擬募資15.96億元，用于智能藍(lán)牙音頻芯片升級(jí)、物聯(lián)網(wǎng)芯片產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、Wi-Fi藍(lán)牙一體化芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、中科藍(lán)訊研發(fā)中心建設(shè)、發(fā)展與科技儲(chǔ)備基金等項(xiàng)目。

　　主營無線音頻SoC芯片

　　招股書申報(bào)稿顯示，公司主營業(yè)務(wù)為無線音頻SoC芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，主要產(chǎn)品包括TWS藍(lán)牙耳機(jī)芯片、非TWS藍(lán)牙耳機(jī)芯片、藍(lán)牙音箱芯片等，產(chǎn)品運(yùn)用于TWS藍(lán)牙耳機(jī)、頸掛式耳機(jī)、頭戴式耳機(jī)、商務(wù)單邊藍(lán)牙耳機(jī)、藍(lán)牙音箱、車載藍(lán)牙音響、電視音響等無線音頻終端。

　　作為一家芯片企業(yè)，中科藍(lán)訊采用Fabless經(jīng)營模式，即無晶圓廠制造模式，公司專門從事集成電路芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，晶圓制造、芯片封裝和測(cè)試環(huán)節(jié)委托外部專業(yè)集成電路廠商完成。

　　從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，中科藍(lán)訊2019年和2020年歸母凈利潤分別為1.27億元和2.04億元。根據(jù)科創(chuàng)板上市規(guī)則規(guī)定的上市條件，公司選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元。

　　公司是無線音頻SoC芯片領(lǐng)域規(guī)模領(lǐng)先、具有較強(qiáng)市場(chǎng)競爭力的主要供應(yīng)商之一。2020年，公司無線音頻芯片銷量為6.75億顆，按銷量計(jì)算，公司占據(jù)了較高市場(chǎng)份額。從2020年起，公司在鞏固現(xiàn)有白牌市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大知名品牌客戶的拓展力度，目前已進(jìn)入傳音、飛利浦、聯(lián)想、鐵三角、創(chuàng)維、紐曼、山水、惠威、摩托羅拉、夏新、Aukey、網(wǎng)易、唱吧、360、愛奇藝、QCY、天貓精靈等知名品牌廠商供應(yīng)體系。

　　受益TWS市場(chǎng)興起

　　招股書顯示，2018年至2020年(簡稱“報(bào)告期內(nèi)”)，中科藍(lán)訊實(shí)現(xiàn)營收分別為8442.43萬元、6.46億元、9.27億元，年均復(fù)合增長率為231.33%；歸母凈利潤分別為72.01萬元、1.27億元以及2.04億元。

　　中科藍(lán)訊業(yè)績迅速增長與TWS藍(lán)牙耳機(jī)市場(chǎng)近年來的繁榮興起有很大關(guān)系。2016年9月，蘋果公司發(fā)布第一代AirPods，創(chuàng)新性的外觀設(shè)計(jì)引起了無線耳機(jī)產(chǎn)品形態(tài)的巨大革新，TWS藍(lán)牙耳機(jī)由此正式進(jìn)入公眾視野，國內(nèi)大量廠商及上下游企業(yè)紛紛跟進(jìn)，TWS藍(lán)牙耳機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展。

　　TWS市場(chǎng)的興起，讓中科藍(lán)訊受益明顯。報(bào)告期內(nèi)，公司來自TWS藍(lán)牙耳機(jī)芯片的收入分別為580.10萬元、2.49億元以及4.39億元，占報(bào)告期各期營收比重分別為6.89%、38.64%以及47.42%。

　　從技術(shù)、產(chǎn)品成果來看，2019年，中科藍(lán)訊推出了采用55nm工藝制程設(shè)計(jì)研發(fā)AB535X系列芯片，公司收入大幅增長，2019年收入達(dá)1.3億元。公司在這一年又繼續(xù)開發(fā)設(shè)計(jì)AB537X系列芯片，該系列產(chǎn)品于2019年10月起產(chǎn)生收入。2020年，AB537X系列芯片逐步取代AB535X系列芯片，成為公司的主力芯片產(chǎn)品，2020年收入達(dá)3.58億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，無線音頻SoC芯片的發(fā)展與下游無線音頻終端設(shè)備、TWS藍(lán)牙耳機(jī)及其智能化發(fā)展趨勢(shì)以及藍(lán)牙、Wi-Fi等無線通信技術(shù)的發(fā)展?fàn)顩r高度相關(guān)。根據(jù)藍(lán)牙技術(shù)聯(lián)盟的統(tǒng)計(jì)，2020年全球藍(lán)牙音頻傳輸設(shè)備出貨量為11億臺(tái)，預(yù)計(jì)2025年將進(jìn)一步增長至17億臺(tái)，未來仍將持續(xù)平穩(wěn)較快增長。

　　毛利率暫低于國內(nèi)同行

　　從研發(fā)投入來看，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1113.17萬元、5239.52萬元、5897.56萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為13.19%、8.11%、6.36%。公司擁有48項(xiàng)專利權(quán)，其中發(fā)明專利6項(xiàng)，實(shí)用新型專利42項(xiàng)；擁有計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)13項(xiàng)，擁有59項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)，涵蓋了公司產(chǎn)品的各個(gè)關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。

　　對(duì)于行業(yè)內(nèi)的競爭情況，招股書顯示，公司同行業(yè)可比公司主要包括高通公司、恒玄科技、絡(luò)達(dá)科技、瑞昱半導(dǎo)體、原相科技、【博通集成(603068)、股吧】、珠海杰理、炬芯科技等。其中，恒玄科技目前已經(jīng)在科創(chuàng)板掛牌上市，珠海杰理、炬芯科技正在申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO。

　　招股書顯示，由于客戶定位、市場(chǎng)策略存在差異，公司的毛利率目前低于同行。2019年至2020年，中科藍(lán)訊的產(chǎn)品毛利率分別為28.53%和26.68%，而同期【恒玄科技(688608)、股吧】的產(chǎn)品毛利率分別為37.69%和40.05%，炬芯科技的毛利率分別為37.52%、37.25%。

　　中科藍(lán)訊產(chǎn)品毛利率低與其此前的客戶層級(jí)不無關(guān)系。在客戶分布方面，中科藍(lán)訊在音頻領(lǐng)域、電商以及互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域已經(jīng)收獲多個(gè)客戶，但在手機(jī)客戶中，公司報(bào)告期內(nèi)進(jìn)入了【傳音控股(688036)、股吧】的供應(yīng)鏈。而炬芯科技芯片產(chǎn)品應(yīng)用的手機(jī)品牌商包括傳音、摩托羅拉、realme，恒玄科技的手機(jī)品牌客戶則涵蓋華為、OPPO、三星、小米等。

　　對(duì)于未來的競爭策略，中科藍(lán)訊表示，公司將持續(xù)升級(jí)現(xiàn)有芯片產(chǎn)品，通過技術(shù)的迭代和制程工藝的提升，不斷提升芯片性能、綜合性價(jià)比優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)競爭力，在鞏固現(xiàn)有白牌市場(chǎng)份額和優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，以“藍(lán)訊訊龍”系列高端芯片為抓手，進(jìn)一步向知名品牌客戶滲透。據(jù)其介紹，2020年4月，中科藍(lán)訊已經(jīng)成功推出了定位品牌客戶差異化應(yīng)用的“藍(lán)訊訊龍”系列高端藍(lán)牙芯片BT889X，大幅提升了芯片性能，縮小了與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的差距，憑借出色的性能表現(xiàn)和綜合性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，目前已進(jìn)入聯(lián)想、網(wǎng)易、傳音、Aukey等品牌廠商供應(yīng)體系，樹立了良好的品牌形象和市場(chǎng)口碑。