以汽車電子智能制造裝備為中心，實(shí)現(xiàn)“1+N”戰(zhàn)略布局，綁定優(yōu)質(zhì)客戶?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/688022/" target="_blank" title="瀚川智能(688022)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >瀚川智能(688022)、股吧】是集自動(dòng)化設(shè)備和工業(yè)軟件一體化的智能制造整體解決方案提供商，公司持續(xù)推進(jìn)“1+N”業(yè)務(wù)發(fā)展模式，深化行業(yè)戰(zhàn)略布局：“1”指專注汽車電動(dòng)化、智能化行業(yè)為戰(zhàn)略深耕主要方向，包括汽車電子、新能源、工業(yè)互聯(lián)以及正在籌建的工業(yè)零組件等領(lǐng)域；“N”指以“1”為基礎(chǔ)，有節(jié)奏、有步驟地向其他智能制造應(yīng)用場(chǎng)景探索拓展，目前包括醫(yī)療健康領(lǐng)域。憑借多年的技術(shù)積累和市場(chǎng)開拓，公司目前擁有泰科電子、大陸集團(tuán)、欣旺達(dá)、寧德時(shí)代、億緯鋰能等優(yōu)質(zhì)客戶。2020 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 6.03 億元，歸母凈利潤(rùn) 4415 萬元，2021 年股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)目標(biāo)錨定高增長(zhǎng)。

　　汽車電動(dòng)化+智能化助力市場(chǎng)擴(kuò)容，公司產(chǎn)品多維布局緊抓變革機(jī)遇。IDC 預(yù)計(jì) 2025年中國(guó)新能源汽車銷量將達(dá) 542.4 萬輛，2020 至 2025 年 CAGR 為 36.1%；其中純電動(dòng)汽車占比將由 2020 年的 80.3%提升至 2025 年的 90.9%。新能源汽車的持續(xù)滲透將拉動(dòng)汽車?yán)走_(dá)、IGBT、汽車線束等部件的高增長(zhǎng)。瀚川智能抓住汽車電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的趨勢(shì)，積極布局高壓零部件、ADAS 傳感器、FAKRA/HSD 高速數(shù)據(jù)傳輸線等領(lǐng)域，多產(chǎn)品線布局綁定優(yōu)質(zhì)客戶將使公司持續(xù)受益。

　　動(dòng)力電池廠商進(jìn)入加速擴(kuò)產(chǎn)周期，新能源 BU 迎加速發(fā)展機(jī)遇。根據(jù) GGII，2020年國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模約為 267 億元，5G 智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備、新能源汽車?yán)瓌?dòng)鋰電池市場(chǎng)需求迅速增長(zhǎng)，寧德時(shí)代等新能源電池廠商開啟新一輪資本開支加速擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)而拉動(dòng)上游設(shè)備訂單持續(xù)擴(kuò)張。瀚川智能專注于電池制造中后段工藝，2020年完成化成分容一體機(jī)迭代升級(jí)，目前已拓展寧德時(shí)代、億緯鋰能、欣旺達(dá)、力神等優(yōu)質(zhì)客戶，長(zhǎng)期成長(zhǎng)彈性足。

　　工業(yè)互聯(lián)系統(tǒng)與智能制造裝備協(xié)同發(fā)展，工業(yè)零組件助力雙輪式增長(zhǎng)。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是智能制造的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，工業(yè)化與信息化的融合以實(shí)現(xiàn)制造的柔性化、智能化。

　　經(jīng)過 4 年打磨，工業(yè)互聯(lián)系統(tǒng)已成為公司穩(wěn)定增長(zhǎng)的特色業(yè)務(wù)，共有 2 大解決方案、8 個(gè)產(chǎn)品(線)。工業(yè)互聯(lián)系統(tǒng)將與智能制造裝備業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步加深與客戶的合作，實(shí)現(xiàn)“硬件+軟件”雙重深度滲透。公司垂直行業(yè)深耕，拓展標(biāo)準(zhǔn)模組和核心零配件制造，積極探索國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶上游市場(chǎng)剛性需求，謀求更大發(fā)展。

　　盈利預(yù)測(cè)及估值分析：公司為國(guó)內(nèi)智能制造裝備領(lǐng)先企業(yè)，長(zhǎng)于汽車電子領(lǐng)域，著眼未來拓展新能源及工業(yè)互聯(lián)等新領(lǐng)域，打開成長(zhǎng)空間。公司緊跟前沿，重視研發(fā)力量?jī)?chǔ)備，研發(fā)投入不斷加大，前瞻性布局搶灘行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。經(jīng)過多年的發(fā)展，客戶陣容豪華，技術(shù)推進(jìn)與下游深度合作。秉持模塊化開發(fā)理念，以實(shí)現(xiàn)“標(biāo)桿產(chǎn)品”的可復(fù)制性，實(shí)現(xiàn)研發(fā)成果的最大化利用，業(yè)務(wù)/客戶擴(kuò)展前景可期。我們預(yù)計(jì)公司 2021-2023 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 13.12/18.71/25.79 億元 ， 分別同比增長(zhǎng)118%/43%/38% ， 歸母凈利潤(rùn) 1.32/1.87/2.52 億元 ， 分別同比增長(zhǎng)199%/42%/35%，目前對(duì)應(yīng) PE 29.8 x/21x/15.6x，首次覆蓋，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車電子廠商資本開支不及預(yù)期；新市場(chǎng)開拓不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不達(dá)預(yù)期。