上海重塑能源集團(tuán)股份有限公司（下稱“重塑股份”）的科創(chuàng)板之路戛然而止。

　　8月18日，上交所公告稱，于8月17日收到重塑股份和保薦人中信建投證券股份有限公司提交的撤回首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市申請文件的申請，申請撤回申請文件。“根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十七條的有關(guān)規(guī)定，本所決定終止對你公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的審核。”

　　作為領(lǐng)先的燃料電池技術(shù)提供商，重塑股份與【一汽解放(000800)、股吧】、東風(fēng)汽車(600006,股吧)、三菱扶桑等國內(nèi)外知名車企建立了深入的合作。今年3月2日科創(chuàng)板IPO申請被上交所受理以來，重塑股份的科創(chuàng)板之路至今已走過半年時(shí)間，且剛于8月6日回復(fù)了上交所第二輪問詢。僅過了不到兩周，便突然撤回上市申請，重塑股份此舉背后有何隱衷？（《重塑股份科創(chuàng)板之路撲朔迷離》，中國能源報(bào)2020年4月5日，第20版）

　　中介機(jī)構(gòu)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查

　　在今年3月份披露的招股說明書中，重塑股份原計(jì)劃公開發(fā)行股份不超過 2166.54萬股，募資20.17億元。擬募投項(xiàng)目包括燃料電池電堆生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、大功率燃料電池系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　招股說明書顯示，重塑股份近幾年凈利潤一直為負(fù)。2017年—2019年及2020年前三季度，重塑股份分別實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-3291萬元、-9864萬元、-2.44億元、-1.58億元。而重塑股份選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為：預(yù)計(jì)市值不低于30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元。

　　8月6日，重塑股份完成了上交所的第二輪問詢回復(fù)，一切看似在有條不紊地進(jìn)行。8月17日，重塑股份突然撤回了上市申請。

　　記者向重塑股份發(fā)去采訪函，想就突然撤回上市申請的原因作進(jìn)一步了解。重塑股份回復(fù)稱：“公司結(jié)合當(dāng)前的行業(yè)現(xiàn)狀、市場環(huán)境以及未來發(fā)展等因素，出于長遠(yuǎn)規(guī)劃的考慮，主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略并最終做出本次撤回IPO申請的決定?！逼溆鄤t并未過多解釋。

　　記者注意到，此次重塑股份科創(chuàng)板上市聘請的中介機(jī)構(gòu)北京市天元律師事務(wù)所當(dāng)前正陷入麻煩。8月18日，深交所官網(wǎng)顯示，東南電子股份有限公司、惠州市華達(dá)通氣體制造股份有限公司等30家企業(yè)創(chuàng)業(yè)板IPO被集體中止，主要原因是公司聘請的中介機(jī)構(gòu)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，其中北京市天元律師事務(wù)所也在被調(diào)查之列。而深交所集中中止IPO的30家企業(yè)中，共13家是受天元律師事務(wù)所被立案調(diào)查事宜牽連。

　　同樣聘請了天元律師事務(wù)所的重塑股份，也在同一天被上交所終止上市審核。

　　核心產(chǎn)品生產(chǎn)幾乎全部“外包”

　　在上交所的前兩輪問詢中，重塑股份與參股公司廣東國鴻重塑能源科技有限公司（下稱“國鴻重塑”）的業(yè)務(wù)往來一直是問詢的重點(diǎn)。

　　重塑股份披露，公司主營業(yè)務(wù)收入主要由燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品構(gòu)成，2019年及2020年1—9月，燃料電池系統(tǒng)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.27%及94.98%。

　　值得注意的是，重塑股份與國鴻重塑簽訂了《專有技術(shù)授權(quán)許可協(xié)議書》及補(bǔ)充協(xié)議，授權(quán)國鴻重塑使用公司Caven系列燃料電池系統(tǒng)集成技術(shù)生產(chǎn)燃料電池系統(tǒng)。

　　而作為重塑股份的核心產(chǎn)品，近幾年其燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品的自有產(chǎn)量逐年降低，幾乎全盤委托給國鴻重塑加工生產(chǎn)。2017年，重塑股份燃料電池系統(tǒng)產(chǎn)品的自有產(chǎn)量為92套，委托國鴻重塑加工33套，2018年自有產(chǎn)量快速下降為16套，而委托給國鴻重塑加工639套。2019年和2020年前三季度，重塑股份自有產(chǎn)量分別僅為20套、4套，委托國鴻重塑加工產(chǎn)量748套、201套。重塑股份幾乎喪失加工能力。

　　蹊蹺的是，重塑股份給出的前五大客戶名單中，國鴻重塑卻又赫然在列。2017年，重塑股份向國鴻重塑銷售460套燃料電池系統(tǒng)分總成，2018—2019年，重塑股份分別向國鴻重塑銷售11套、103套燃料電池系統(tǒng)，2020年前三季度，重塑股份再次向國鴻重塑銷售103套燃料電池系統(tǒng)。

　　對此，重塑股份解釋稱，2017年，公司處于與國鴻重塑的商業(yè)合作初期，由國鴻重塑使用公司授權(quán)的專有技術(shù)集成后，直接對外銷售燃料電池系統(tǒng)的商業(yè)合作模式。自2018年，公司逐步調(diào)整與國鴻重塑的交易模式，由國鴻重塑向公司提供燃料電池系統(tǒng)委托加工服務(wù)，由公司采購后并對外銷售。但部分客戶（主 要為國鴻氫能），出于保證推薦車型目錄一致性及合作慣例等商業(yè)考量，仍自國鴻重塑采購燃料電池系統(tǒng)。因此，存在部分訂單公司將燃料電池系統(tǒng)銷售予國鴻重塑，再由國鴻重塑對外銷售，進(jìn)而導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)公司存在向國鴻重塑銷售燃料電池系統(tǒng)的情形。

　　值得注意的是，與重塑股份一樣，國鴻重塑自2017年成立以來同樣持續(xù)虧損，2018—2020年凈利潤分別為-1151萬元、-1.09萬元、-3251萬元。截至2020年末，重塑股份對其超額虧損計(jì)提了預(yù)計(jì)負(fù)債2687.32萬元。

　　應(yīng)收賬款持續(xù)攀高

　　資料顯示，作為燃料電池技術(shù)提供商，重塑股份在燃料電池系統(tǒng)設(shè)計(jì)、控制、仿真、集成和安全等環(huán)節(jié)擁有核心技術(shù)優(yōu)勢。

　　2017—2019年及2020年1—9月，重塑股份研發(fā)投入分別為2775.94萬元、9167.79萬元、1.52億元及1.47億元，占營業(yè)收入的比例分別為12.16%、58.95%、21.96%及89.41%；開發(fā)完成了Caven系列和Prisma 鏡星系列燃料電池系統(tǒng)，突破并掌握了燃料電池電堆、DC/DC、空壓機(jī)、 控制器等核心零部件的核心技術(shù)和集成、生產(chǎn)工藝。

　　但重塑股份坦承，我國燃料電池汽車行業(yè)的發(fā)展整體仍處于產(chǎn)業(yè)化初期階段，燃料電池汽車的產(chǎn)銷量整體較小，在汽車行業(yè)中的占比顯著偏低。購置成本較高，儲(chǔ)氫、加氫等配套設(shè)施不完善，產(chǎn)業(yè)政策的變化以及供應(yīng)鏈配套體系的不完善等，制約燃料電池汽車市場需求。

　　與此同時(shí)，重塑股份資金狀況并不樂觀。除連年虧損外，近三年其應(yīng)收賬款余額劇增。根據(jù)披露，2017—2019年末及2020年9月末，公司應(yīng)收賬款余額分別為1.68億元、1.82億元、7.66億元及7.03億元，應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別達(dá)73.77%、117.25%、110.43%及427.71%。

　　“報(bào)告期內(nèi)，受燃料電池汽車行業(yè)補(bǔ)貼政策影響，行業(yè)整體回款時(shí)間較長。隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，預(yù)計(jì)公司未來應(yīng)收賬款規(guī)模可能進(jìn)一步增加。若下游客戶經(jīng)營狀況發(fā)生不利變化，公司應(yīng)收賬款可能產(chǎn)生壞賬損失?！敝厮芄煞莘Q。

　　終止科創(chuàng)板IPO后，重塑股份接下來有何打算？本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。