Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日收盤，科創(chuàng)板總市值為5.02萬億元，較2020年9月30日總市值3萬億元增加2.02萬億元，增長幅度達(dá)67.17%。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)科創(chuàng)板引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)牛市將逐步開啟。對科創(chuàng)板而言，牛市基礎(chǔ)有產(chǎn)業(yè)崛起、基金低配、估值合理，邊際驅(qū)動是財(cái)報(bào)落地、資金分流。

　　總市值突破5萬億元

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年三季度末，科創(chuàng)50指數(shù)報(bào)收1368點(diǎn)。前三季度科創(chuàng)50指數(shù)累計(jì)小幅下跌1.75%，跑輸上證指數(shù)、深成指和創(chuàng)業(yè)板指。前三季度科創(chuàng)板共有126家公司成功IPO，合計(jì)融資1153.1億元。隨著上市家數(shù)的不斷增加，涵蓋340多家上市公司的科創(chuàng)板已成為A股重要組成部分。

　　截至9月30日收盤，科創(chuàng)板總市值為5.02萬億元，較2020年9月30日總市值3萬億元增加2.02萬億元，增幅達(dá)67.17%。2021年前三季度，科創(chuàng)板總成交額累計(jì)達(dá)7.53萬億元，單只個股的平均成交額為220.93億元。科創(chuàng)板最新平均市盈率為62.12倍，高于上證主板和深證主板，低于創(chuàng)業(yè)板。從個股漲幅來看，2021年以來，20多家科創(chuàng)板上市公司股價翻倍。需要指出的是，截至目前，有30多家科創(chuàng)板上市公司“破發(fā)”，業(yè)績不佳是破發(fā)的主要原因。

　　浙商證券研報(bào)認(rèn)為，科創(chuàng)板引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)牛市將逐步開啟。對科創(chuàng)板而言，牛市基礎(chǔ)有產(chǎn)業(yè)崛起、基金低配、估值合理。在牛市基礎(chǔ)上，從估值修復(fù)走向后續(xù)“戴維斯雙擊”的驅(qū)動因素有：中報(bào)落地使其配置價值顯性化以及熱門賽道資金分流尋求配置。具體配置方向上，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈步入高景氣階段，可關(guān)注科創(chuàng)板中的優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體龍頭，可重點(diǎn)挖掘“專精特新”賽道明星企業(yè)。

　　上述研報(bào)指出，就半導(dǎo)體而言，以科創(chuàng)板中總市值在100億元以上的半導(dǎo)體公司為樣本，結(jié)合Wind盈利預(yù)測，整體法下，2019年、2020年、2021年、2022年預(yù)測的盈利增速分別為12%、158%、77%、24%。就專精特新這條線索，科創(chuàng)板中入選專精特新的公司有93家，占全部科創(chuàng)板公司的28%，顯著高于主板3%的占比，以及創(chuàng)業(yè)板13%的占比。

　　產(chǎn)能影響業(yè)績

　　從業(yè)績預(yù)告看，截至10月7日晚，A股共有13家科創(chuàng)板上市公司披露2021年前三季度業(yè)績預(yù)告，9家預(yù)喜。其中，略增3家，扭虧1家，預(yù)增5家。

　　從預(yù)增內(nèi)容看，下游需求旺盛是業(yè)績增長的主要原因?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/688690/" target="_blank" title="納微科技(688690)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >納微科技(688690)、股吧】預(yù)計(jì)2021年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元至1.18億元，同比增長173.33%至198.64%。業(yè)績變動的主要原因是，我國生物制藥產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，對性能優(yōu)異、供應(yīng)穩(wěn)定、價格合理的國產(chǎn)分離純化色譜填料和層析介質(zhì)產(chǎn)品產(chǎn)生了迫切需求。公司依托納米微球底層制備技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢，已積累形成較齊全的產(chǎn)品種類和豐富的客戶基礎(chǔ)，支撐公司業(yè)績快速增長。期內(nèi)大分子生物藥物用親和層析介質(zhì)、離子交換層析介質(zhì)等產(chǎn)品的銷售較上年同期有較大幅度增長。

　　也有部分科創(chuàng)板上市公司由于產(chǎn)品尚未達(dá)到商業(yè)化標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)告期內(nèi)預(yù)計(jì)繼續(xù)虧損?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/688091/" target="_blank" title="上海誼眾(688091)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >上海誼眾(688091)、股吧】-U指出，公司紫杉醇膠束仍在注冊上市申請審評階段，尚未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)和銷售，預(yù)計(jì)2021年1-9月實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約-2200萬元至-2500萬元，仍處于虧損狀態(tài)。

　　不少科創(chuàng)板上市公司近期透露，通過前期的積累，短期內(nèi)產(chǎn)品有望量產(chǎn)?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/688019/" target="_blank" title="安集科技(688019)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >安集科技(688019)、股吧】在近期披露的投資者關(guān)系活動記錄表中指出，公司在半年報(bào)中披露的一些經(jīng)營性進(jìn)展和研發(fā)進(jìn)展將在下半年中得到進(jìn)一步延續(xù)，部分經(jīng)過前期論證的產(chǎn)品可能會有小量訂單，部分已有小量訂單或者已經(jīng)量產(chǎn)的產(chǎn)品也會持續(xù)銷售，實(shí)現(xiàn)增量。公司同時提醒，目前客戶端產(chǎn)品論證的周期有縮短的趨勢。產(chǎn)品論證周期結(jié)束后，產(chǎn)品的逐步放量需要一個過程?？蛻舳水a(chǎn)品論證周期一般需要12個-18個月。

　　多舉措應(yīng)對產(chǎn)能緊缺

　　為了應(yīng)對行業(yè)產(chǎn)能緊缺，不少科創(chuàng)板上市公司通過增加產(chǎn)能、調(diào)整結(jié)算方式等途徑，保證產(chǎn)品交付。這在半導(dǎo)體行業(yè)和新能源車產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)上市公司中較常見。

　　半導(dǎo)體行業(yè)上市公司【晶豐明源(688368)、股吧】在近期披露的投資者關(guān)系活動記錄表中指出，在行業(yè)上游供應(yīng)緊張的情況下，除保持原產(chǎn)能外，公司新增晶圓供應(yīng)商也開始貢獻(xiàn)新的產(chǎn)能。為更好地鎖定長期產(chǎn)能，公司采取向部分供應(yīng)商預(yù)付貨款的方式進(jìn)行結(jié)算。同時，公司通過設(shè)立產(chǎn)品型號及客戶優(yōu)先級、調(diào)整客戶結(jié)算方式、嚴(yán)禁經(jīng)銷商炒貨等方式調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，保證產(chǎn)品交付。

　　晶豐明源介紹，公司是一家電源管理驅(qū)動類芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為模擬半導(dǎo)體電源管理類芯片的設(shè)計(jì)、研發(fā)與銷售。2021年上半年，公司盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.66億元，較上年同期增長177%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.36億元，較上年同期增長3457%；綜合毛利率為47%，較上年同期增加22個百分點(diǎn)。在上游產(chǎn)能緊缺、下游需求旺盛的大環(huán)境下，基于戰(zhàn)略布局，報(bào)告期內(nèi)公司通過保證產(chǎn)品交付、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加大研發(fā)投入及提升管理能力等方面提升企業(yè)競爭力。

　　相比之下，傳統(tǒng)行業(yè)上市公司對擴(kuò)大產(chǎn)能的意愿相對較弱。部分傳統(tǒng)行業(yè)科創(chuàng)板上市公司強(qiáng)調(diào)，雖然行業(yè)內(nèi)的公司借助高景氣周期加大產(chǎn)能，但未來比拼的仍然是技術(shù)競爭。

　　硬質(zhì)合金切削刀具制造商華銳精密在近期披露的9月投資者關(guān)系活動記錄表中指出，在今年上半年行業(yè)景氣度較好的背景下，國內(nèi)同行業(yè)競爭對手加速了新產(chǎn)能建設(shè)，但未來刀具企業(yè)的競爭仍然體現(xiàn)在技術(shù)競爭上。公司競爭優(yōu)勢具體包括研發(fā)、生產(chǎn)、裝備、渠道和市場五個方面的優(yōu)勢。在生產(chǎn)方面，公司是國內(nèi)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片行業(yè)內(nèi)少數(shù)具備硬質(zhì)合金數(shù)控刀片完整生產(chǎn)工序的企業(yè)，這有利于公司把控產(chǎn)品的生產(chǎn)良率，同時縮短生產(chǎn)周期降低生產(chǎn)成本。從目前看，刀具行業(yè)景氣度較高，目前公司的訂單飽滿。

　　華銳精密強(qiáng)調(diào)，隨著公司在航空航天、汽車等高端制造領(lǐng)域加工解決能力的提升以及向整體解決方案供應(yīng)商的轉(zhuǎn)型，公司有望增加由原有境外廠商占據(jù)的高端制造領(lǐng)域的市場份額，進(jìn)一步提升產(chǎn)品價格。