本報記者 吳曉璐 見習記者 郭冀川

　　“目前，科創(chuàng)板已有18批股東通過詢價轉(zhuǎn)讓減持股份、存托憑證。轉(zhuǎn)讓股份占總股本比例均值為2%，詢價底價平均為前20交易日均價的84%，總成交額達118億元?！?月11日，上交所科創(chuàng)板官方微信公眾號發(fā)布《解碼科創(chuàng)板詢價轉(zhuǎn)讓》，展示了詢價轉(zhuǎn)讓制度實施以來的成效。

　　數(shù)據(jù)顯示，前述公司披露詢價轉(zhuǎn)讓計劃書后1周、15個交易日及1個月，股價平均上漲2.18%、2.59%和5.24%；披露定價提示性公告后1周、15個交易日及1個月，股價平均上漲3.73%、6.8%和3.22%?！?/p>

　　接受采訪的專家認為，科創(chuàng)板詢價轉(zhuǎn)讓的定價更加市場化，也有效緩解了股東減持對股價的短期沖擊，逐步獲得市場的認可。

　　新老股東市場化“交接”

　　緩解對上市公司股價沖擊

　　上市公司重要股東的減持行為，向來受到投資者關注，股東們?nèi)绾我婪ê弦?guī)地進行減持，同時盡可能地減少對二級市場的沖擊，一直是各方關心的一個熱點話題。作為科創(chuàng)板的創(chuàng)新機制，詢價轉(zhuǎn)讓制度的推出，為股東減持首發(fā)前股份提供了新的路徑。

　　上交所表示，從實踐情況看，詢價轉(zhuǎn)讓制度在加強科創(chuàng)板股份減持的市場博弈，緩解減持對二級市場的沖擊，實現(xiàn)風險投資人與長期投資者有序“接力”等方面，取得了積極成效，正逐步獲得市場越來越多的認可。

　　科創(chuàng)公司首發(fā)前股份在解禁后，允許進行詢價轉(zhuǎn)讓，且規(guī)模比較大，實施下限為公司總股本1%，參與轉(zhuǎn)讓的多個股東可以合并轉(zhuǎn)讓，這較好地滿足了老股東的退出需求。

　　透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清向記者分析稱，上市公司股東在二級市場直接減持，會對股價產(chǎn)生比較重大的影響。而詢價轉(zhuǎn)讓是一種定向轉(zhuǎn)讓方式，因為不通過集合競價進行交易，一般不會對股價形成直接的沖擊，有助于上市公司股價的平穩(wěn)。

　　資深投行人士、前保薦代表人王驥躍認為，詢價轉(zhuǎn)讓制度可以用市場化定價的方式解決限售股減持問題，適用的是持股比例較高的股東。對于市場來說，相當于在洪峰來臨時，開了個蓄洪區(qū)，洪峰過去再慢慢回流市場，從而避免對市場的短期沖擊。

　　明星機構(gòu)接力首發(fā)前股東

　　詢價轉(zhuǎn)讓制度可進一步完善

　　詢價轉(zhuǎn)讓的受讓方同樣有一定限制，要求具備相應定價能力和風險承受能力的機構(gòu)投資者，包括符合科創(chuàng)板首發(fā)網(wǎng)下投資者條件的機構(gòu)投資者、已登記備案的私募基金等。

　　根據(jù)上交所統(tǒng)計，通過詢價轉(zhuǎn)讓減持股份、存托憑證的18批股東中，參與轉(zhuǎn)讓的股東數(shù)量為67家，受讓方數(shù)量為125家。其中明星機構(gòu)接力首發(fā)前股東，公募基金、私募基金、保險資金、QFII等均有參與受讓，包括摩根大通、瑞士銀行、博時基金、易方達基金、嘉實基金、中國人壽（601628）、景林資產(chǎn)等明星機構(gòu)，紛紛扎堆“硬科技”企業(yè)。

　　同時，受讓方與參與轉(zhuǎn)讓的股東、證券公司等存在關聯(lián)關系的投資者，不得參與詢價轉(zhuǎn)讓。為了穩(wěn)定市場，還要求投資者通過詢價轉(zhuǎn)讓受讓的股份，在受讓后6個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

　　“詢價轉(zhuǎn)讓的開展已經(jīng)有一套標準的流程，但從科創(chuàng)板詢價轉(zhuǎn)讓制度推行情況來看，使用這種方式的股東還并不多。一方面是因為很多公司股東尚未到解禁期，另一方面是因為價格空間有一定限制，折價空間不足以彌補鎖定期風險。”王驥躍表示，詢價轉(zhuǎn)讓制度比較適合有大量機構(gòu)投資者的上市公司，因為這種制度有助于促進早期風險投資人與長期機構(gòu)投資者有序?qū)?，改善上市公司的投資者結(jié)構(gòu)。

　　“詢價轉(zhuǎn)讓制度推出不足兩年時間，作為一種新興制度，還需要多方面的制度完善，比如參與轉(zhuǎn)讓雙方資料的核查、交易價格的真實性核查等?！睕r玉清表示，目前詢價轉(zhuǎn)讓制度尚未推廣到其他板塊，在科創(chuàng)板先行先試，以科創(chuàng)板為試驗田檢驗制度的可行性，并在實踐中進一步完善。

　　（編輯 白寶玉）