4月29日，N德龍、N景業(yè)登陸科創(chuàng)板，開盤雙雙破發(fā)，N德龍下跌13.85%，N景業(yè)下跌11.48%。

　　【德龍激光(688170)、股吧】、景業(yè)智能都是智能制造裝備產(chǎn)業(yè)的行業(yè)新星具有一定盈利能力，然而登陸科創(chuàng)板卻依舊第一天跌破發(fā)行價(jià)，這究竟是什么原因？本文將重點(diǎn)解析。

　　機(jī)構(gòu)打新也不賺錢！4月科創(chuàng)板網(wǎng)下打新也呈負(fù)收益

　　根據(jù)2億規(guī)模賬戶、新股全部入圍的假設(shè)，假設(shè)2021年11月打新收益為166.94萬元，2021年12月打新收益為144.07萬元，2022年1月打新收益為87.82萬元，2022年2月打新收益為18.99萬元，2022年3月打新收益為53.03萬元，2022年4月打新收益為35.53萬元，4月整體打新收益維持低迷，科創(chuàng)板打新呈負(fù)收益，主板打新收益主要來自4月21日上市的【中國海油(600938)、股吧】（600938）。

　　打新真的無利可圖了嗎？

　　從無腦打新，到上市第一天就有可能虧損。這也從側(cè)面反映出，新股的盈利能力，正在發(fā)生著變化。為了看得更清楚一些，小編用開板漲幅來衡量新股的獲利效果。

　　關(guān)于開板漲幅：非注冊(cè)制新股，即2020年8月24日前在主板上市的新股，按開板當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算開板漲跌幅。對(duì)于注冊(cè)制的新股(科創(chuàng)板和部分創(chuàng)業(yè)板新股)，由于在上市前5日內(nèi)沒有漲跌幅限制，因此小編以其上市首日收盤價(jià)計(jì)算開板漲跌幅。

　　從數(shù)據(jù)上看，自2016年新規(guī)實(shí)施以來，創(chuàng)業(yè)板整體漲幅呈逐年下降趨勢(shì)。今年到目前為止，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、深證主板、創(chuàng)業(yè)板平均開板漲幅分別為15.97%、65.35%、93.58%、124.42%。

　　從個(gè)股上看，依然呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)。自去年10月首次破發(fā)潮以來，開板47股漲幅超過100%,63股開板中簽收益超過萬元。其中，禾邁股份、【炬光科技(688167)、股吧】等個(gè)股中一簽均有超過5萬元的收益。

　　小編特對(duì)首日破發(fā)潮以來，中簽率前20名的新股進(jìn)行了梳理，具體如下。

　　打新攻略需要慎之又慎

　　由此來看打新在綜合研判下還是會(huì)產(chǎn)生不錯(cuò)的收益的，小編總結(jié)了打新目前最重要的五點(diǎn)攻略：新股類型、估值水平、企業(yè)盈利、發(fā)行價(jià)、市場(chǎng)行情。

　　首先新股類型需要關(guān)注的是新股發(fā)行的類型，從2021年10月起，首日破發(fā)的新股全部來自創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，也就是說，100%的新股都是注冊(cè)制新股。而滬深主板發(fā)行的核準(zhǔn)制主板，并未出現(xiàn)新股破發(fā)。比如今天上市的德龍激光、【景業(yè)智能(688290)、股吧】都是科創(chuàng)板上市公司就值得注意。

　　接著需要關(guān)注的是估值水平的高低。注冊(cè)制的新股，即科創(chuàng)板，以及2020年8月24日以后上市的創(chuàng)業(yè)板，都是以市場(chǎng)化的方式定價(jià)，打破了新股發(fā)行時(shí)市盈率不超過23倍的傳統(tǒng)。估值過高，上市后估值調(diào)整也是情有可原的。當(dāng)然，如此高的估值，除了絕對(duì)值之外，也體現(xiàn)在相對(duì)于其他行業(yè)的估值上。對(duì)于首日破發(fā)潮的新股，剔除未盈利的股票，82.61%的股票市盈率高于行業(yè)，這也是值得關(guān)注的信號(hào)。德龍激光、景業(yè)智能的市盈率分別為38.86、41.94倍均高于各自的行業(yè)市盈率34.36、34.39倍，因此具有高估的風(fēng)險(xiǎn)。

　　還有需要關(guān)注的是發(fā)行價(jià)的高低。通過對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)的回測(cè)發(fā)現(xiàn)，新股上市后的表現(xiàn)與發(fā)行價(jià)格存在一定的相關(guān)性。自2021年10月以來，29只新股首日破發(fā)潮，其中26只發(fā)行價(jià)高于30元/股，占89.66%。同期168只新股中，首日漲幅超過200%，其中90.48%為中低價(jià)品種，發(fā)行價(jià)低于30元/股。也就是說，大部分新股的發(fā)行價(jià)格都很高；而漲幅較大的新股，發(fā)行價(jià)格普遍較低。德龍激光、景業(yè)智能發(fā)行價(jià)格都高于30元處于偏高的水平。

　　還有需要關(guān)注的是公司的盈利水平。在注冊(cè)制下，除了市場(chǎng)化定價(jià)外，允許未贏利企業(yè)上市。分析首日破發(fā)潮的新股，6只未盈利，23只盈利，分別為20.69%和79.31%。從占比上看，未盈利新股中，首日破發(fā)比例為40%；而新股盈利，只有4%新股破發(fā)。根據(jù)打新必看的資料顯示，德龍激光是國內(nèi)激光精細(xì)微加工領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了核心部件激光器的自主可控，服務(wù)于華為、中電科、中鈔研究院等高端客戶，在國內(nèi)泛半導(dǎo)體、顯示等領(lǐng)域市占率超10%。2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.49億元，歸母凈利潤0.88億元。景業(yè)智能(688290.SH)是國內(nèi)核工業(yè)機(jī)器人及智能裝備領(lǐng)域的重要供應(yīng)商，受益于下游下游乏燃料后處理市場(chǎng)需求增長(zhǎng)及國產(chǎn)設(shè)備替代進(jìn)程，公司成長(zhǎng)空間廣闊。公司2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.49億元，歸母凈利潤0.76億元。兩家公司盈利水平尚可。

　　最后需要關(guān)注的是市場(chǎng)情緒。對(duì)于已上市的新股，由于流通盤小，研究覆蓋面少，市場(chǎng)往往愿意給予更多的想象空間。因此估值往往大幅領(lǐng)先行業(yè)，情緒博弈色彩較濃，情緒也成為主要影響因素。去年10月以來新股首日破發(fā)潮，除了估值、盈利、發(fā)行價(jià)格等因素外，其實(shí)也可以從市場(chǎng)情緒層面得到一些影子。例如，從2021年9月末開始，交易量逐步下滑，連續(xù)49個(gè)交易日破萬億；比如，高景氣度、高估值的寧組合，自10月底開始持續(xù)調(diào)整，一直延續(xù)至今。

　　綜合來看，今日兩只新股破發(fā)的原因便是只有盈利能力尚可一條有利因素。投資者可以根據(jù)這五點(diǎn)攻略對(duì)新股進(jìn)行進(jìn)一步研判，將打新策略重新變?yōu)榈惋L(fēng)險(xiǎn)套利的收益來源。