距離首批科創(chuàng)板基金成立已有3周年，這一主題基金的發(fā)行情況和業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？

　　就發(fā)行情況而言，受市場(chǎng)大環(huán)境影響，自2020年以來(lái)，科創(chuàng)板主題新基的發(fā)行數(shù)量和首募規(guī)模都在逐年下降，與2019年同類(lèi)主題基金上架初期配售火爆的盛況不可同日而語(yǔ)，發(fā)行整體走冷。

　　就業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板基金今年以來(lái)的業(yè)績(jī)波動(dòng)普遍較大，成立以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)則有明顯分化，首批發(fā)行的科創(chuàng)板基金回報(bào)表現(xiàn)非常突出，部分產(chǎn)品的累計(jì)總回報(bào)超過(guò)100%，后來(lái)者難以超越。而上證科創(chuàng)50ETF則整體表現(xiàn)不佳，部分產(chǎn)品成立以來(lái)最多虧損超過(guò)35%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著注冊(cè)制新股定價(jià)制度改革的推進(jìn)，部分初期普遍采用的策略，比如打新策略，其增厚收益的效果已然大打折扣。對(duì)于主動(dòng)權(quán)益基金而言，及時(shí)調(diào)整策略，尋求新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)迫在眉睫。

　　而被動(dòng)指數(shù)基金則受成分股所在板塊的影響較大，產(chǎn)生了階段性的業(yè)績(jī)波動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士表示，以科創(chuàng)50ETF為例，其重倉(cāng)的板塊處于估值的歷史低位，或有較好的投資機(jī)會(huì)。

　　科創(chuàng)板基金發(fā)行漸冷

　　梳理3年來(lái)科創(chuàng)板基金的整體發(fā)行情況可以發(fā)現(xiàn)，今年的發(fā)行數(shù)量相比往年明顯下滑，年初至今僅成立了兩只相關(guān)主題基金。

　　具體來(lái)看，2月18日，國(guó)泰基金發(fā)行了一只科創(chuàng)板兩年定開(kāi)混合，5月24日，國(guó)聯(lián)安基金新成立了一只上證科創(chuàng)50ETF聯(lián)接基金，兩只基金的發(fā)行規(guī)模均剛剛超過(guò)2億元。

　　這一發(fā)行結(jié)果當(dāng)然受到震蕩市的影響，但科創(chuàng)板基金這一產(chǎn)品本身的吸引力也值得探討?；仡?021年，科創(chuàng)板基金全年共發(fā)行了12只，其中規(guī)模較大的是易方達(dá)基金、華夏基金和國(guó)聯(lián)安基金發(fā)行的上證科創(chuàng)50ETF及其聯(lián)接基金，發(fā)行規(guī)模分別達(dá)到50億元、33億元和31億元。

　　科創(chuàng)板基金發(fā)行的大年是2020年，全年共有29只基金成立。其中，4只基金的發(fā)行規(guī)模突破了50億元，均為第一批跟蹤科創(chuàng)50指數(shù)的ETF和ETF聯(lián)接基金。此外，博時(shí)基金和南方基金發(fā)行的科創(chuàng)板3年定開(kāi)混合基金的發(fā)行規(guī)模也超過(guò)了25億元。

　　總體而言，科創(chuàng)板基金的發(fā)行規(guī)模呈縮減的趨勢(shì)。2019年首批科創(chuàng)板基金發(fā)行，首發(fā)規(guī)模設(shè)置了10億元的上限，多只產(chǎn)品的吸金規(guī)模都遠(yuǎn)超上限，銷(xiāo)售十分火爆。而2020年，科創(chuàng)板基金的平均發(fā)行規(guī)模則達(dá)到了14.2億元。自2021年下半年起，情況有所變化，科創(chuàng)板基金的發(fā)行規(guī)模開(kāi)始下滑，甚至出現(xiàn)了一只發(fā)起式基金首募規(guī)模低于3000萬(wàn)元的情況。

　　首尾業(yè)績(jī)差異巨大，首批基金收益最高

　　在發(fā)行數(shù)量和募資規(guī)模日益下滑的同時(shí)，科創(chuàng)板基金今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也經(jīng)歷了較大幅度的波動(dòng)，目前已上市的52只基金中，除了5月24日上市的1只以外，其余51只均未取得正收益。

　　具體來(lái)看，今年以來(lái)跌幅最小的產(chǎn)品是國(guó)泰基金于今年2月成立的科創(chuàng)板兩年定開(kāi)混合，回撤約4.09%，其次是國(guó)壽安保的科技創(chuàng)新3年封閉混合，回撤約9.65%。除此以外，絕大部分科創(chuàng)板基金今年以來(lái)都錄得20%以上的負(fù)收益，領(lǐng)跌的則是華南某公募的一只科創(chuàng)板3年定開(kāi)混合基金，今年以來(lái)的跌幅超過(guò)37%。

　　然而，觀察科創(chuàng)板基金成立以來(lái)的業(yè)績(jī)回報(bào)，對(duì)這類(lèi)基金的盈利能力卻會(huì)有完全不同的認(rèn)識(shí)。

　　漲幅排名靠前的部分基金回報(bào)喜人，例如南方科技創(chuàng)新混合，成立以來(lái)的總回報(bào)約130%，而緊隨其后的易方達(dá)科技創(chuàng)新，成立以來(lái)的總回報(bào)約95%。然而，跌幅靠前的部分基金成立以來(lái)的虧損超35%，首尾業(yè)績(jī)差異巨大。

　　值得注意的是，科創(chuàng)板基金的業(yè)績(jī)回報(bào)與發(fā)行時(shí)點(diǎn)有著很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。成立以來(lái)總回報(bào)居前的產(chǎn)品，清一色是2019年四月底完成募資的首批科創(chuàng)板基金。

　　彼時(shí)，科創(chuàng)板主題是市場(chǎng)熱點(diǎn)，相關(guān)基金的認(rèn)購(gòu)情況十分火爆，絕大部分募資上限為10億元的基金吸引到了超過(guò)100億元的申購(gòu)資金，不得不開(kāi)啟配售，最終出現(xiàn)了罕見(jiàn)的配售比例低于10%的情況。

　　不過(guò)，當(dāng)時(shí)已有部分業(yè)內(nèi)人士對(duì)科創(chuàng)板基金的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了提示。業(yè)內(nèi)人士表示，注冊(cè)制下，科創(chuàng)板的投資與主板等傳統(tǒng)板塊不同，須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有更深刻的認(rèn)知。

　　比如天相投顧投資研究中心負(fù)責(zé)人賈志就認(rèn)為，科創(chuàng)板基金的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，一方面來(lái)自代銷(xiāo)渠道，即銷(xiāo)售人員是否客觀地說(shuō)明了科創(chuàng)板基金的打新增厚策略區(qū)別于傳統(tǒng)板塊的打新增厚策略，需要承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　另一方面則來(lái)自上市公司本身，科創(chuàng)板上市公司多是初創(chuàng)期公司，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。不僅如此，科創(chuàng)板交易制度的設(shè)計(jì)是漲跌停板20%，科創(chuàng)板基金的凈值波動(dòng)大，因此要求投資者做好長(zhǎng)期投資的心理準(zhǔn)備。

　　事實(shí)證明，科創(chuàng)板基金的發(fā)展并不是一帆風(fēng)順。以跌幅較大的科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品為例，2020年下半年發(fā)布的科創(chuàng)50指數(shù)，以及隨之成立的多只科創(chuàng)50ETF，雖然使投資的多樣性得到了提升，但在業(yè)績(jī)回報(bào)方面承受了較大的壓力。相關(guān)ETF發(fā)行后的相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，科創(chuàng)50指數(shù)均處于波動(dòng)狀態(tài)。今年以來(lái)，該指數(shù)出現(xiàn)了較大幅度的下跌。

　　如何理解科創(chuàng)板基金最近一段時(shí)間的業(yè)績(jī)波動(dòng)？上海證券基金評(píng)價(jià)中心高云鵬表示，以科創(chuàng)基金跟蹤較多的上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)為例，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與成份股所屬板塊息息相關(guān)?？苿?chuàng)50的成分股主要集中在芯片半導(dǎo)體和生物醫(yī)藥等板塊，彈性較大。這意味著在下行市場(chǎng)中，該指數(shù)的跌勢(shì)會(huì)比較明顯；但在反彈行情中，科創(chuàng)50指數(shù)的反彈力度也比其他主要指數(shù)更大一些。

　　嘉實(shí)基金大科技研究總監(jiān)王貴重認(rèn)為，今年行情的下跌主要分為三個(gè)階段，其一是美債利率上升帶來(lái)的殺估值，其二是地緣政治帶來(lái)的滯漲擔(dān)憂(yōu)，其三是疫情帶來(lái)短期的供需沖擊，從而在投資風(fēng)格上進(jìn)行久期的收縮，導(dǎo)致軍工、半導(dǎo)體、新能源、計(jì)算機(jī)、傳媒、電子等普遍跌幅較大。

　　也有業(yè)內(nèi)人士從近期的市場(chǎng)中看到了機(jī)會(huì)。海通國(guó)際荀玉根認(rèn)為，A股主要指數(shù)調(diào)整的時(shí)間和空間已經(jīng)較為明顯，相應(yīng)的估值已經(jīng)回調(diào)較多，目前均處于歷史低位，各指數(shù)盈利增速均處在下滑趨勢(shì)，但部分指數(shù)邊際上出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，其中科創(chuàng)50最早實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升。

　　王貴重認(rèn)為，現(xiàn)在位置機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。雖然壓制企業(yè)盈利和估值的宏觀條件依然存在，但隨著影響的邊際走弱，2022年二季度以后，會(huì)逐步進(jìn)入新的上漲趨勢(shì)。近期科技板塊的回暖跡象也印證了這一點(diǎn)。王貴重看好三大需求，即信息、能量、生命，具體產(chǎn)業(yè)上包括數(shù)字化（包括互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)）、新能源車(chē)、光伏、半導(dǎo)體和創(chuàng)新藥等。