博時(shí)基金曾鵬：

　　科創(chuàng)板估值具有吸引力

　　后市看好三個(gè)投資方向

　　◎記者 趙明超

　　從2019年7月開(kāi)市以來(lái)，歷經(jīng)3年發(fā)展，科創(chuàng)板備受資本市場(chǎng)關(guān)注。在4月底以來(lái)的反彈行情中，科創(chuàng)板大幅跑贏市場(chǎng)，接下來(lái)將如何演繹？在博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼權(quán)益投研一體化總監(jiān)曾鵬看來(lái)，科創(chuàng)板未來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，將隨著中國(guó)科創(chuàng)行業(yè)的崛起進(jìn)入長(zhǎng)期向好的格局，接下來(lái)看好半導(dǎo)體芯片、醫(yī)藥生物和高端制造領(lǐng)域。

　　當(dāng)前科創(chuàng)板估值合理

　　自4月27日起，A股開(kāi)啟反彈行情，科創(chuàng)板表現(xiàn)搶眼，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅一度逼近30%。

　　曾鵬表示，此輪科創(chuàng)板強(qiáng)勢(shì)反彈的驅(qū)動(dòng)因素有以下三個(gè)：

　　一是宏觀因素。4月下旬以來(lái)，美債10年期收益率高位回落，同時(shí)國(guó)內(nèi)疫情防控取得階段性成果，有利于A股進(jìn)入以估值修復(fù)為主導(dǎo)的反彈行情?？苿?chuàng)板作為前期跌幅較大、貝塔彈性較大的市場(chǎng)類(lèi)別，相應(yīng)的反彈彈性也比較大。

　　二是基本面因素。科創(chuàng)板上市公司集中在半導(dǎo)體、醫(yī)藥生物、新能源和高端制造等行業(yè)，從一季報(bào)看，整體利潤(rùn)增速較為穩(wěn)定，前期下跌后科創(chuàng)50指數(shù)估值較為合理，且科創(chuàng)50指數(shù)最低也跌至853點(diǎn)，科創(chuàng)板有自身估值修復(fù)的動(dòng)力。

　　三是市場(chǎng)交易因素。由于科創(chuàng)板一直有50萬(wàn)元資金的投資門(mén)檻，導(dǎo)致科創(chuàng)板市場(chǎng)整體換手率顯著低于主板和創(chuàng)業(yè)板。隨著證監(jiān)會(huì)《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》的發(fā)布，科創(chuàng)板整體交投和流動(dòng)性將獲得顯著改善，這顯著增強(qiáng)了投資者配置科創(chuàng)板的動(dòng)力，導(dǎo)致科創(chuàng)板反彈幅度更大。

　　從估值水平看，根據(jù)科創(chuàng)50上市公司季報(bào)，2022年一季度，整體歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了78.5%。Wind數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)50指數(shù)最新估值水平低于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，估值水平處于合理水平。

　　曾鵬表示，結(jié)合科創(chuàng)板凈利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，當(dāng)前科創(chuàng)板整體估值水平是有吸引力的?！白鳛槌袚?dān)國(guó)家核心高新技術(shù)攻堅(jiān)重任的市場(chǎng)，未來(lái)將長(zhǎng)期享受較高的估值溢價(jià)水平?！?/p>

　　堅(jiān)定看好科技成長(zhǎng)行業(yè)

　　近期科創(chuàng)板的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，讓人想到2013年的創(chuàng)業(yè)板行情。曾鵬表示，兩者有相似之處，但背后的驅(qū)動(dòng)邏輯并不相同。2013年的創(chuàng)業(yè)板牛市，產(chǎn)業(yè)邏輯是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的興起，智能手機(jī)的普及推升了一輪移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)熱潮；科創(chuàng)板主要以半導(dǎo)體、高端制造行業(yè)為主，更多與我國(guó)核心技術(shù)發(fā)展相關(guān)，隨著中國(guó)科創(chuàng)行業(yè)的崛起，將進(jìn)入長(zhǎng)期向好的格局。

　　從當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境看，曾鵬堅(jiān)定看好科技成長(zhǎng)行業(yè)。在他看來(lái)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的上升會(huì)影響長(zhǎng)期貼現(xiàn)率企業(yè)的估值預(yù)期，但對(duì)高質(zhì)量的成長(zhǎng)股影響相對(duì)有限。

　　對(duì)于科創(chuàng)板接下來(lái)的投資機(jī)會(huì)，曾鵬表示主要看好以下三個(gè)領(lǐng)域：

　　一是半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域，包括半導(dǎo)體設(shè)備材料、芯片設(shè)計(jì)、芯片制造以及相關(guān)的輔助設(shè)計(jì)軟件、封測(cè)服務(wù)等。需要注意的是，半導(dǎo)體行業(yè)預(yù)期也將分化，看好能源半導(dǎo)體、半導(dǎo)體設(shè)備及材料，以供需周期為主要驅(qū)動(dòng)因素的細(xì)分賽道如芯片封測(cè)等則需規(guī)避。

　　二是醫(yī)藥生物領(lǐng)域，包括創(chuàng)新藥、新型醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等方向的龍頭企業(yè)。

　　三是高端制造領(lǐng)域，主要包括掌握核心技術(shù)的設(shè)備廠商，以及采購(gòu)這些設(shè)備進(jìn)行高效工業(yè)生產(chǎn)的相關(guān)企業(yè)。