隨著科創(chuàng)板開市三周年臨近，首批25家上市公司三年限售期的首發(fā)前股份將迎來解禁。7月15日晚間，首批公司齊發(fā)公告，其中9家公司股東表示延長鎖定期6個月或12個月，或承諾解禁后6個月內(nèi)不減持。

　　接受記者采訪的專家認(rèn)為，多家公司股東主動延長鎖定期、承諾一定期間不減持等，印證了科創(chuàng)板“關(guān)鍵少數(shù)”對公司中長期價值的堅定信心。解禁不等于減持，大股東、董監(jiān)高減持需遵循減持規(guī)則，3個月內(nèi)可通過集中競價減持的占比較低，對二級市場影響有限。此外，科創(chuàng)板公司成長性良好，具備長期投資價值，解禁后有望迎來長線資金入駐。

　　對中長期發(fā)展有信心

　　9家公司關(guān)鍵股東“惜售”

　　具體來看，上述9家科創(chuàng)板公司中，中國通號、容百科技、心脈醫(yī)療和虹軟科技等4家公司控股股東自愿不解禁并延長鎖定期6個月；新光光電共同控股股東中最大股東自愿不解禁并延長鎖定期12個月；天宜上佳、嘉元科技和【華興源創(chuàng)(688001)、股吧】等3家公司控股股東以及交控科技第三大股東承諾在股份解禁后6個月內(nèi)不減持股份。

　　以7月15日收盤價計算，上述9家公司延長鎖定期和承諾不減持的股份對應(yīng)市值達(dá)808億元，占首批25家公司理論解禁市值比例超四成。

　　對于延長鎖定期或承諾不減持的原因，大多股東表示是基于對行業(yè)前景和公司未來發(fā)展的信心，同時為了促進公司長期穩(wěn)定發(fā)展，增強廣大投資者的信心。例如【虹軟科技(688088)、股吧】控股股東及其一致行動人延長鎖定期是基于對公司未來發(fā)展前景的信心及投資價值的認(rèn)可；華興源創(chuàng)控股股東承諾不減持則是基于對公司未來發(fā)展的信心和對公司價值的認(rèn)可，以及本著對社會公眾股東負(fù)責(zé)的態(tài)度，為促進公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，維護廣大公眾投資者利益。

　　除上述9家公司股東外，天準(zhǔn)科技的實際控制人因前期增持股份，此次限售股解禁后在11月17日前不減持。

　　開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅在接受記者采訪時表示，由于解禁以及后續(xù)潛在的減持壓力，基本面較弱的個股在大規(guī)模解禁時往往表現(xiàn)不佳。但是多家科創(chuàng)板公司控股股東延長鎖定期或者承諾一定時間內(nèi)不減持，可以增強各方對公司未來發(fā)展和行業(yè)前景的信心，減少市場情緒帶來的拋壓。

　　“9家公司股東表態(tài)延長鎖定期或不減持，減小了解禁對公司股價的壓力，有助于科創(chuàng)板公司大股東的錯峰減持。此外，疊加大股東和董監(jiān)高的減持規(guī)則，將進一步減少集中減持壓力，有助于平滑對市場影響，維護市場穩(wěn)定?！睎|方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇在接受記者采訪時表示。

　　解禁不等于減持

　　對二級市場實際影響有限

　　解禁與減持之間并不能直接畫等號。市場人士認(rèn)為，一方面，解禁后不同股東退出意愿有明顯差別，大股東還可能要考慮控制權(quán)、維護公司股價等多方面因素；另一方面，即使相關(guān)股東需要減持，其減持比例、減持時間也受到減持規(guī)則的嚴(yán)格約束。而且，通過詢價轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式減持，受讓方也有限售期約束。

　　從上交所大股東和董監(jiān)高減持規(guī)則來看，大股東、董監(jiān)高90日內(nèi)集中競價減持股份總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%，大宗交易減持股份總數(shù)不超過公司股份總數(shù)2%。此外，如果大股東同時兼任董監(jiān)高，其每年減持上限還不得超過其持股量的25%。由此，經(jīng)初步測算，科創(chuàng)板此次解禁股東3個月內(nèi)集中競價方式最大可減持股份市值不足科創(chuàng)板總流通市值的2%，影響程度相對有限。

　　另外，大股東、董監(jiān)高通過集中競價交易減持股份的還應(yīng)當(dāng)提前15個交易日進行預(yù)披露。據(jù)記者梳理，截至7月17日，尚未有首批上市公司發(fā)布此次解禁股東相關(guān)減持計劃。因此從股份解禁到開始減持、再到產(chǎn)生市場影響，存在明顯的時間差，影響程度也更為平滑。

　　邵宇表示，解禁后減持是正常市場行為。大股東是否減持與公司估值存在一定關(guān)系。只要大股東對公司中長期發(fā)展有信心，進行適當(dāng)減持也是正常需求。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，客觀上看，減持是股東固有權(quán)利，是上市前老股東合理合法的退出方式，依法合規(guī)進行減持行為是正常市場行為，并且受到減持比例、受讓方限售期等規(guī)則約束。真正受到市場詬病的主要是違法違規(guī)減持、重要股東特別是控股股東“清倉式”減持、短期大量賣出的“脈沖式”減持。

　　不過，開板以來，科創(chuàng)板監(jiān)管緊盯各類違規(guī)“苗頭”，一旦出現(xiàn)違規(guī)減持將會受到嚴(yán)格監(jiān)管。更值得一提的是，科創(chuàng)板創(chuàng)設(shè)了A股獨有的詢價轉(zhuǎn)讓減持制度，在不沖擊二級市場的情況下，為首發(fā)前股東提供更加便捷和市場化的退出渠道。自2020年7月份推出以來，已有18家公司24批股東實施了詢價轉(zhuǎn)讓，成交金額約132億元。從實施效果上看，詢價轉(zhuǎn)讓前后公司股價波動較小，詢價轉(zhuǎn)讓計劃書公告后1周、15個交易日及1個月，股價平均上漲3.16%、3.95%和6.55%，有效維護市場的穩(wěn)定性，為股份減持提供了緩沖帶。

　　記者從知情人士處獲悉，近期多家科創(chuàng)板公司正在密切對接詢價轉(zhuǎn)讓的工作事宜，或?qū)⒊蔀槌Ｓ玫臏p持方式之一。

　　長期投資價值凸顯

　　解禁后將吸引長線資金“入駐”

　　開市三年來，科創(chuàng)板已逐漸成為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的“生力軍”，整體業(yè)績保持較快增長，成長性凸顯。2019年至2021年，科創(chuàng)板公司營業(yè)收入復(fù)合增長率為28%，凈利潤復(fù)合增長率為70%，增幅領(lǐng)先于A股其他板塊。今年一季度，科創(chuàng)板業(yè)績也領(lǐng)先其他板塊。

　　資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，已有29家科創(chuàng)板公司發(fā)布2022年半年度業(yè)績預(yù)告，其中20家公司業(yè)績預(yù)喜(預(yù)增、略增和續(xù)盈)，【大全能源(688303)、股吧】業(yè)績增幅最高，為344.28%。

　　興證資管首席經(jīng)濟學(xué)家王德倫在接受記者采訪時表示，長期來看，科創(chuàng)板向好趨勢不會改變，驅(qū)動科創(chuàng)板的核心是中國新一輪科技周期以及中國優(yōu)勢科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的全球突圍。而且，參考當(dāng)年創(chuàng)業(yè)板經(jīng)驗，解禁后市場壓力得以釋放，伴隨著上一輪中國科技產(chǎn)業(yè)升級，成為彼時創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)性牛市的起點。

　　科創(chuàng)板開市以來，市場運行總體平穩(wěn)有序，投資者交易理性，以形成專業(yè)機構(gòu)投資者為主的投資者結(jié)構(gòu)。業(yè)界認(rèn)為，解禁后個股流通性提高，有助于進一步提升科創(chuàng)板流動性，為機構(gòu)投資者等長線資金進入創(chuàng)造良好的條件。

　　興業(yè)證券策略研究中心總經(jīng)理、首席策略分析師張啟堯表示，當(dāng)前公募基金與陸股通對科創(chuàng)板仍屬低配，而流通股本偏低或是影響機構(gòu)投資者增配意愿的重要原因之一。以公募基金為例，今年一季度，公募對科創(chuàng)板個股的重倉順序與流通股本及流通市值大小基本呈正相關(guān)。未來隨著更多籌碼進入流通，將為機構(gòu)投資者入場提供更好的市場交易條件，也將進一步打開增配科創(chuàng)板的空間。

　　7月15日，上交所發(fā)布科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)實施細(xì)則和配套業(yè)務(wù)指南，做市商業(yè)務(wù)將進入實操階段。“科創(chuàng)板做市商制度落地，將進一步提升科創(chuàng)板股票流動性，平抑市場波動，增強市場韌性，充分發(fā)揮科創(chuàng)板‘試驗田’作用，也有助于消化解禁減持壓力，推進科創(chuàng)板的平穩(wěn)運行和高質(zhì)量發(fā)展?！睂O金鉅表示。