紫金礦業(yè)參股的公司要上市了。

　　近日，上交所官網(wǎng)顯示，紫金礦業(yè)參股的重金屬污染防治“小巨人”賽恩斯將于下周二(8月2日)正式上會。

　　二股東兼第一大客戶

　　和“紫金礦業(yè)”深度綁定

　　據(jù)悉，賽恩斯主營重金屬污染防治，主要業(yè)務包含重金屬污染防治綜合解決方案、藥劑銷售和運營服務三大板塊。目前，公司的主要客戶包括中國五礦-【株冶集團(600961)、股吧】、國投集團-金城冶金、紫金礦業(yè)等多個大型有色金屬集團，2019~2021年，公司分別實現(xiàn)營收4.67億元、3.56億元和3.85億元，實現(xiàn)歸母凈利潤3609.49萬元、4598.68萬元和4462.92萬元。

　　而在這些客戶中，最重要的莫過于既是股東又是第一大客戶的紫金礦業(yè)。

　　根據(jù)問詢回復，早在2015年之前，賽恩斯就開始了與紫金礦業(yè)方面的合作，到了2016年4月，紫金礦業(yè)更是通過增資入股的方式取得了賽恩斯25%股權，并委派相應高管人員加入公司。2017年，賽恩斯改制，兩家企業(yè)的合作也逐步深化，賽恩斯自此步入了業(yè)績規(guī)?；能壍?據(jù)天健會計師出具的《賽恩斯環(huán)保股份有限公司凈資產(chǎn)折股補充驗證說明》(天健審〔2021〕1-1714號)，賽恩斯有限整體變更基準日未分配利潤為-3155.43萬元)。

　　值得一提的是，到了2019年，賽恩斯還以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式收購了紫金礦業(yè)旗下的紫金藥劑。彼時，經(jīng)交易雙方協(xié)定，交易總金額為3120萬元，由賽恩斯向紫金南方發(fā)行312萬股，每股作價10元，而紫金南方則需向賽恩斯支付21.81萬元的補價。

　　目前，紫金礦業(yè)通過紫峰投資及紫金礦業(yè)集團資本投資有限公司、紫金礦業(yè)股權投資管理(廈門)有限公司共間接持有賽恩斯28.29%股權，是其第二大股東，賽恩斯的董事、董秘邱江傳及監(jiān)事王艷也均為紫金礦業(yè)推薦任職。

　　至于兩家企業(yè)在日常經(jīng)營活動中的往來，招股書也顯示，2019~2021年間，賽恩斯對紫金礦業(yè)的銷售金額分別高達7266.60萬元、7159.00萬元和7212.32萬元，在對應年份中的銷售占比分別為15.56%、20.09%和18.75%，相應排名分列當期的第一位、第二位和第一位。

　　兩大主營業(yè)務毛利率逐年下滑

　　應收賬款占比超60%

　　與紫金礦業(yè)的“深度綁定”雖為賽恩斯帶來了不小的業(yè)績規(guī)模，但一枚硬幣總有正反兩面。在雙方的交易中，強弱地位可想而知，這也使得賽恩斯對紫金礦業(yè)的銷售毛利率在大多數(shù)年份內(nèi)都低于其對其他客戶的毛利率水平。

　　招股書顯示，在2019~2021年，賽恩斯對非紫金客戶的銷售毛利率分別為25.68%、34.88%和34.45%，對紫金礦業(yè)的毛利率則為32.91%、27.70%和16.78%。

　　　　這也拉低了賽恩斯整體的毛利率水平。招股書顯示，2019~2021年間，賽恩斯的綜合毛利率分別為26.84%、33.44%和31.15%，在同行業(yè)可比公司中處于偏后位置，且低于同行業(yè)平均水平。

　　　　當然，除了紫金礦業(yè)的影響之外，賽恩斯自身的原因也不容忽視。

　　招股書顯示，在賽恩斯的三大主營業(yè)務中，除了重金屬污染防治綜合解決方案的毛利率在逐年上升之外，剩余兩項業(yè)務——藥劑銷售和運營服務的毛利率都在逐年下滑。

　　　　其中，對于藥劑銷售毛利率的下滑，藥劑產(chǎn)品單價的逐年下降或許是一大重要原因。招股書顯示，2019~2021年，藥劑產(chǎn)品的平均單價分別為1625.87元、1521.06元和1494.58元。

　　　　與此同時，機會寶發(fā)現(xiàn)，在三大細分業(yè)務領域中，除了藥劑銷售的毛利率略高于同行業(yè)可比公司之外，賽恩斯剩余兩大業(yè)務的毛利率均低于同行業(yè)平均水平。

　　　　值得一提的是，不僅是盈利能力，賽恩斯綜合解決方案類業(yè)務的收入還在逐年減少。招股書顯示，2019~2021年，賽恩斯通過重金屬污染防治綜合解決方案實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.33億元、1.71億元和1.56億元，逐年遞減。對此，公司在問詢回復中將其歸因于公司業(yè)務的戰(zhàn)略調(diào)整和新冠疫情的疊加影響。

　　　　而對于運營服務，招股書也顯示，2019~2021年，公司仍在持續(xù)提供運營服務的18個項目中合同期限較短的就有11個。從收入占比上看，這11個項目報告期內(nèi)產(chǎn)生的累計運營收入共7010.39萬元，占累計運營收入的30.55%。

　　除此之外，在收現(xiàn)能力上，賽恩斯的主要客戶本就多為政府和國企(2019年至2021年，國企和政府客戶產(chǎn)生的收入占比分別為82.45%、91.33%和91.72%)，再加上第一大客戶兼股東紫金礦業(yè)處于絕對強勢地位，公司的應收賬款余額也一直居高不下。

　　招股書顯示，2019~2021年，公司的應收賬款余額分別為1.91億元、2.15億元和2.32億元，占營業(yè)收入的比重分別為40.84%、60.23%及 60.31%。其中，重金屬污染防治綜合解決方案業(yè)務應收賬款余額(包括合同資產(chǎn)和其他非流動資產(chǎn)中應收質(zhì)保金余額)分別為1.44億元、1.59億元和1.65億元，占各期解決方案收入的比例分別為43.36%、93.06%和105.52%。

　　值得一提的是，在賽恩斯近三年應收賬款的前五大客戶中，紫金礦業(yè)均名列其中，在2020及2021年還位列第一。

　　申報期內(nèi)收入確認方法兩度變更

　　還曾“以票抵稅”

　　除了上述問題之外，機會寶還發(fā)現(xiàn)，在此次IPO的旅程中，賽恩斯還先后變更了兩次收入確認方法，并且在此前還曾存在“以票抵稅”的違法違規(guī)現(xiàn)象。

　　具體來看，收入確認方面，招股書顯示，在首次申報時，賽恩斯將對重金屬污染治理綜合解決方案的收入確認方法由完工百分比法(即在一段時間內(nèi)確認收入，時段法)變更為終驗法(即在控制權轉(zhuǎn)移后確認收入，屬于時點法)，到了今年6月，在被交易所問詢相關會計處理是否符合會計準則相關規(guī)定，與同行業(yè)可比公司存在差異的原因等后，公司又將重金屬污染治理綜合解決方案中的環(huán)保工程類項目收入確認政策由時點法調(diào)整為時段法。

　　　　值得注意的是，在賽恩斯進行第二次變更之后，公司2020及2021年的收入及凈利潤均有一定幅度的調(diào)減。以2021年為例，招股書顯示，在進行會計政策變更之后，賽恩斯在2021年的營收和凈利潤分別調(diào)減了4903.06萬元和625.06萬元。

　　　　至于“以票抵稅”事項，則是賽恩斯在2018年~2020年9月間，通過由員工收集增值稅普通發(fā)票并通過報銷形式支付至員工，或通過運費支付給與公司具有運輸服務關系的物流供應商，由物流供應商返回款項至員工，用于向職工支付獎金及提成，而這屬于違法違規(guī)行為。

　　　　值得一提的是，根據(jù)企業(yè)會計準則相關規(guī)定，一些資產(chǎn)或負債的賬面價值和計稅基礎之間可能存在差額，這將導致產(chǎn)生應稅金額或可抵扣金額的暫時性差異或者永久性差異，也會直接影響到企業(yè)向稅務機關繳納的當期所得稅金額。而“以票抵稅”行為往往會導致相關費用的失真，甚至會影響到企業(yè)應納稅所得額的計算，幫助企業(yè)達到“避稅”的目的。