受半導體行業(yè)周期性調(diào)整影響，正在闖關(guān)科創(chuàng)板的杭州華瀾微電子股份有限公司(以下簡稱“華瀾微”)如今的日子并不好過。上交所官網(wǎng)顯示，華瀾微科創(chuàng)板IPO近日披露了首輪問詢回復。在首輪問詢中，公司客戶穩(wěn)定性、持續(xù)經(jīng)營能力等問題遭到了上交所的質(zhì)疑。多重隱憂下，連年虧損的華瀾微是否能夠改善公司經(jīng)營情況，將成為公司IPO成功與否的重要因素之一。

　　前五大客戶“變臉”

　　2022年上半年，華瀾微前五大客戶出現(xiàn)“大換血”。

　　招股書顯示，華瀾微是一家數(shù)據(jù)存儲解決方案提供商，主要產(chǎn)品包括存儲模組、存儲控制器芯片及服務(wù)、存儲系統(tǒng)及應用。

　　2022年上半年，華瀾微前五大客戶分別為聯(lián)想集團、深圳市深成泰集成電路有限公司(以下簡稱“深成泰”)、阿里云計算有限公司、深圳市宇軒投資發(fā)展有限公司、MTA MOVING TECHNOLOGIES IN AMERICA INC.。其中，僅聯(lián)想集團一家企業(yè)重復出現(xiàn)在2021年公司前五大客戶名單中，其他四家企業(yè)均與2021年相比出現(xiàn)變化。

　　華瀾微表示，多數(shù)客戶退出前五大客戶的原因系受市場影響導致需求減少。以公司2021年第二大客戶中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司(以下簡稱“中國電子”)為例，2020-2022年，華瀾微對中國電子實現(xiàn)的銷售收入分別約為2725.6萬元、5644.13萬元、124.54萬元，在2022年出現(xiàn)驟降。

　　此外，2020-2022年，華瀾微對安徽碩威智能科技股份有限公司實現(xiàn)的銷售收入分別約為1639.9萬元、286.66萬元、129.87萬元；對SUNWAY實現(xiàn)的銷售收入分別約為1175.45萬元、567.56萬元、44.88萬元。

　　對此，上交所在首輪問詢中要求華瀾微說明主要客戶的穩(wěn)定性與可比公司是否差異較大，具體說明各期銷售額逐漸下降或終止合作的主要客戶情況、對應的主要產(chǎn)品、合作減少原因、未來合作持續(xù)性等。

　　除聯(lián)想集團外，華瀾微報告期內(nèi)其余前五大客戶中，均存在注冊/實繳資本較低、參保人數(shù)較少、成立時間較短、合作當年即進入前五大客戶等異常情形。諸如，深成泰成立于2021年，于2021年開始與華瀾微合作，員工人數(shù)僅有8-9人，未披露參保人數(shù)。

　　在接受北京商報記者采訪時，華瀾微表示，公司客戶類型較同行業(yè)可比公司更為豐富，導致客戶集中度相對較低，主要客戶受消費級電子行業(yè)趨勢變動、工業(yè)控制及特種行業(yè)具體項目需求波動等多種因素影響。

　　此外，華瀾微存在客戶“兼職”供應商的情況，諸如，報告期內(nèi)，華瀾微向置富科技及BKSY采購商品、委托加工服務(wù)及其他金額合計1705.9萬元，銷售商品金額合計5140.32萬元。對此，在首輪問詢中，上交所要求華瀾微全面梳理供應商與客戶重疊的基本情況、采購/銷售的具體產(chǎn)品、金額及使用情況、交易合理性及真實性等問題。

　　回款速度變慢

　　報告期內(nèi)，華瀾微一年以內(nèi)應收賬款占比逐年下降，賬齡結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯惡化。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，華瀾微賬齡在1年以內(nèi)的應收賬款余額分別約為14287.16萬元、14346.94萬元、16747.71萬元，占比分別為91.71%、83.76%和76.22%。

　　華瀾微表示，2021年12月末，1年以內(nèi)賬齡應收賬款占比有所下降，主要原因為受市場環(huán)境變化等因素影響YL-TECHNOLOGY-LTD、深圳市啓達電子有限公司回款較慢。2022年12月末，1年以內(nèi)賬齡應收賬款占比較2021年末進一步下降，主要系中國電子下屬的中電信源采購公司存儲模組產(chǎn)品用于國產(chǎn)信息化、特種行業(yè)等市場業(yè)務(wù)，由于市場環(huán)境變化原因下游市場客戶回款較慢，導致其向公司回款較慢；置富科技研發(fā)投入較高，融資進度沒有達到預期，導致回款速度放緩。

　　值得一提的是，與同行相比，華瀾微一年以內(nèi)應收賬款占比低于江波龍、佰維存儲、得一微等同行業(yè)公司。2020-2022年，佰維存儲1年以內(nèi)應收賬款占比分別為99.87%、99.89%、98.83%。

　　對此，上交所要求華瀾微具體分析2020年以來賬齡結(jié)構(gòu)明顯惡化的原因及合理性，是否與可比公司變動趨勢一致，是否存在放寬信用政策刺激銷售的情形。

　　賬齡結(jié)構(gòu)出現(xiàn)惡化的華瀾微，業(yè)績情況也并不理想，報告期內(nèi)歸屬凈利潤持續(xù)為負。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，華瀾微實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為4.35億元、5.95億元、6.04億元；對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約為-13582.25萬元、-9160.29萬元、-7447.57萬元。

　　今年上半年，華瀾微實現(xiàn)營業(yè)收入約為2.3億元，同比下降16.1%；對應實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為-5371.76萬元，同比下降102.09%。

　　此外，華瀾微還存在經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負且呈擴大趨勢，應收賬款、存貨大幅增長，存貨周轉(zhuǎn)率下滑，主要產(chǎn)品單價下跌，收入增長率下降，有訂單支持的存貨金額下降等情形。

　　在首輪問詢中，上交所要求華瀾微量化分析行業(yè)下行周期對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的影響，說明公司是否具備足夠的抗風險能力、未來盈利能力是否存在重大不確定性，是否具備扭虧為盈的基礎(chǔ)條件和經(jīng)營環(huán)境等。

　　華瀾微方面向北京商報記者表示，公司預計2022-2025年的主營業(yè)務(wù)毛利率由約22%上升至37%。公司預計將于2025年實現(xiàn)扭虧為盈。