在公募持有的A股資產(chǎn)中，科創(chuàng)板所占權(quán)重進一步提升；有些行業(yè)，公募更愿意在科創(chuàng)板尋找標(biāo)的。

　　易強/文

　　10月23日，中央?yún)R金投資公司官網(wǎng)發(fā)布的一條有關(guān)“今日買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF），并將在未來繼續(xù)增持”的消息極大提振了市場的信心。次日起，上證指數(shù)連續(xù)5個交易日收漲，截至10月31日，漲幅為2%。

　　中央?yún)R金沒有公布其買入ETF的名單及規(guī)模。不過，華夏科創(chuàng)50ETF被認(rèn)為是其中之一，因其份額規(guī)模在10月23日增加了11.88億份。

　　在此之前，科創(chuàng)50指數(shù)兩年內(nèi)下跌了38.95%，年內(nèi)跌幅為12.48%，剛剛過去的三季度跌幅為11.67%，但這并未影響公募增配科創(chuàng)板的決心。數(shù)據(jù)顯示，三季度末科創(chuàng)板主題ETF（不含雙創(chuàng)ETF）份額規(guī)模較上半年末增長近六成?，F(xiàn)在，這種決心得到中央?yún)R金的支持。

　　數(shù)據(jù)同時顯示，在公募重倉持有的A股資產(chǎn)中，科創(chuàng)板的權(quán)重進一步提升，三季度末為10.25%，比2022年同期提高3.19個百分點。按照中報披露的全口徑數(shù)據(jù)，上半年末科創(chuàng)板占到公募所持A股資產(chǎn)的12.49%，較年初提高1.77個百分點。

　　在對某些行業(yè)的投資上，公募越來越愿意尋找科創(chuàng)板標(biāo)的，例如電子行業(yè)。三季度末公募重倉持有的電子行業(yè)市值中，科創(chuàng)板占到44.39%，同比提高19.95個百分點。

　　ETF增六成：機構(gòu)興趣越發(fā)濃厚

　　下面先看科創(chuàng)板相關(guān)ETF的份額變化情況。

　　目前市場上科創(chuàng)板主題ETF（不含雙創(chuàng)ETF）有22只，其中跟蹤科創(chuàng)50及科創(chuàng)100指數(shù)的分別有10只和4只，跟蹤科創(chuàng)材料、科創(chuàng)成長、科創(chuàng)芯片及科創(chuàng)信息（300730）4只科創(chuàng)板行業(yè)指數(shù)的分別有2只。截至三季度末，這類ETF的份額規(guī)模合計1760億份，較上半年末增加650億份，擴張幅度達(dá)到58.56%。

　　上述650億份增量中，有79億份來自三季度新成立的6只ETF。其余16只ETF貢獻的增量合計571億份，占到三季度增量的87.78%，這些ETF皆成立于2023年以前，其中2022年成立的有8只、2020年及2021年成立的各有4只，而且10只科創(chuàng)50ETF即合計貢獻了550億份的增量。

　　而且，從歷史數(shù)據(jù)來看，來自機構(gòu)投資者的增量越來越多。

　　以科創(chuàng)50ETF為例。根據(jù)數(shù)據(jù)，10只科創(chuàng)50ETF年初份額規(guī)模合計833億份，其中機構(gòu)投資者持有261億份，占比31.33%；至上半年末，其份額規(guī)模增至1036億份，其中機構(gòu)投資者持有379億份，占比36.58%，較年初提高5.25個百分點。

　　單個產(chǎn)品來看，截至上半年末，10只科創(chuàng)50ETF中，機構(gòu)投資者所持份額占比較年初有所提高的有9只。其中，機構(gòu)投資者占比最高的是易方達(dá)科創(chuàng)板50ETF（67.16%），較年初提高6.75個百分點。上述疑似在10月23日被中央?yún)R金買入的華夏科創(chuàng)50ETF，機構(gòu)投資者占比為25%，較年初提高3.84個百分點。

　　中報顯示，新加坡政府投資公司（GIC PRIVATE LIMITED）是持有華夏科創(chuàng)50ETF份額最多的機構(gòu)投資者，上半年末所持份額為8.35億份，較年初（2.56億份）增長2.26倍。

　　再看跟蹤行業(yè)指數(shù)的ETF。該6只ETF（不含三季度新成立的基金）在三季度合計貢獻了21億份的增量，其年初份額規(guī)模合計12.33億份，機構(gòu)投資者持有其中的37.79%；至上半年末，機構(gòu)投資者占比為53.37%，較年初提高15.58個百分點。

　　不少基金經(jīng)理在三季報中陳述了其看好科創(chuàng)板的理由。例如，易方達(dá)科創(chuàng)板50ETF基金經(jīng)理成曦認(rèn)為，2023年以來，以人工智能為代表的新一輪科技周期來臨，科創(chuàng)板50指數(shù)已成為投資者分享中國科技發(fā)展的重要工具。

　　在華泰柏瑞擔(dān)任指數(shù)投資部總監(jiān)并兼任科創(chuàng)板ETF基金經(jīng)理的柳軍認(rèn)為，科創(chuàng)板正處于性價比較高位置，迎來戰(zhàn)略配置機遇。

　　資產(chǎn)配置：科創(chuàng)板權(quán)重繼續(xù)提升

　　從資產(chǎn)配置的角度看，公募基金對科創(chuàng)板的重視程度仍在提高。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，截至三季度末，公募基金重倉持有的A股資產(chǎn)市值為2.73萬億元，其中科創(chuàng)板市值2795億元，占比10.25%，環(huán)比提高0.69個百分點，同比則提高3.19個百分點。2023年二季度末及2022年三季度末，公募重倉持有的A股市值分別為2.85萬億元及2.90萬億元，其中科創(chuàng)板占比分別為9.56%和7.06%。

　　以上是基于季報披露的重倉股數(shù)據(jù)。從年報及中報披露的全口徑數(shù)據(jù)來看，結(jié)論亦是如此。

　　2023年上半年末，公募持有的全部A股資產(chǎn)市值為5.56萬億元，其中科創(chuàng)板市值為6937億元，占比12.49%，較年初提高1.76個百分點，較2022年同期提高4.83個百分點。2022年上半年末及2023年年初，公募持有的科創(chuàng)板市值分別為4572億元和5940億元，分別占到其同期持有的全部A股資產(chǎn)市值的7.66%和10.73%。

　　2020年及2021年年底，公募持有的科創(chuàng)板市值分別為1940億元和4472億元，分別占公募所持A股資產(chǎn)（分別為4.85萬億元和6.42萬億元）的4%和6.96%。

　　在某種程度上，導(dǎo)致公募不斷增配科創(chuàng)板的原因是后者在整個A股所占權(quán)重的一路走高。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年年底，科創(chuàng)板上市公司有213家，2023年三季度末有561家，期間科創(chuàng)板流通市值由9845億元增至3.67萬億元，增長了2.73倍。同期，整個A股上市公司數(shù)量由4140家增至5065家，總流通市值由64萬億元增至70萬億元，增長了9.38%。科創(chuàng)板在A股總流通市值中的比重由1.54%升至5.27%，提高了3.73個百分點。

　　在此期間，公募對科創(chuàng)板的超配幅度也在不斷提升。2023年上半年末，科創(chuàng)板在A股流通市值中的比重是5.07%。同期，在公募基金所持A股資產(chǎn)中，科創(chuàng)板市值占比為12.49%，亦即超配7.42個百分點。2020年年底、2021年年底及2022年年底，超配幅度分別為2.46個、3.96個及6.58個百分點。

　　不過，需要注意的是，盡管最近兩年公募不斷增配及超配科創(chuàng)板，其對后者的影響力并未加強。

　　數(shù)據(jù)顯示，上半年末公募所持科創(chuàng)板市值（6937億元）占到科創(chuàng)板總流通市值（3.62萬億元）的19.19%，較年初下降了2.38個百分點，與2020年年底及2021年年底相比亦分別落后0.51個及0.71個百分點。

　　其中原因在于公募增配速度趕不上科創(chuàng)板的擴容速度。2020年年底至2023年上半年末，公募所持科創(chuàng)板市值由1940億元增至6937億元，增長2.57倍；科創(chuàng)板總流通市值由9845億元增至3.62萬億元，增長了2.67倍。

　　有些行業(yè)，科創(chuàng)板標(biāo)的更受青睞

　　盡管公募對科創(chuàng)板的影響力整體上未見提高，其對某些成分行業(yè)的影響力則發(fā)生巨大變化。

　　先看重倉股數(shù)據(jù)。根數(shù)據(jù)，三季度末公募重倉持有的科創(chuàng)板市值中，電子及醫(yī)藥生物的權(quán)重有較大幅度提高，環(huán)比分別提高3.33個及2.21個百分點，期末權(quán)重分別為50.78%和10.45%；計算機及機械設(shè)備則相反，環(huán)比分別下降2.59個及2.17個百分點，期末權(quán)重分別為13.51%和5.90%。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，自2022年四季度以來，在公募重倉持有的科創(chuàng)板市值中，電子行業(yè)所占權(quán)重已經(jīng)連續(xù)上升4個季度，醫(yī)藥生物行業(yè)連續(xù)上升2個季度，計算機行業(yè)連續(xù)下降2個季度，機械設(shè)備行業(yè)下降一個季度。

　　再看全口徑數(shù)據(jù)。截至上半年末，科創(chuàng)板下屬17個成分行業(yè)中，公募對電子行業(yè)的持股比例為22.23%，創(chuàng)下歷史新高；對醫(yī)藥行業(yè)的持股比例為16.41%，比2022年年底低1.44個百分點，但比2020年年底及2021年年底分別高出3.55個及1.37個百分點；對計算機行業(yè)的持股比例為16.65%，為2020年以來的最低點；對機械設(shè)備行業(yè)的持股比例為16.66%，比2022年年底低3.41個百分點，但比2021年年底高0.28個百分點。

　　數(shù)據(jù)同時顯示，在對某些行業(yè)的投資上，公募越來越愿意在科創(chuàng)板尋找標(biāo)的，例如電子行業(yè)。重倉股數(shù)據(jù)方面，三季度末公募重倉持有的A股電子行業(yè)市值（3196億元）中，有44.40%來自科創(chuàng)板，同比提高19.95個百分點。公募重倉市值排在前五的電子行業(yè)標(biāo)的中，有三只來自科創(chuàng)板，即中芯國際、中微公司及傳音控股，且三季度皆獲加倉。全口徑數(shù)據(jù)方面，上半年末公募持有的A股電子行業(yè)市值（6919億元）中，有42.94%來自科創(chuàng)板，同比提高19.47個百分點。

　　再看汽車行業(yè)。重倉股數(shù)據(jù)方面，三季度末公募重倉持有的A股汽車行業(yè)市值（1111億元）中，有2.08%來自科創(chuàng)板，同比下降0.63個百分點。全口徑數(shù)據(jù)方面，上半年末公募持有的A股汽車行業(yè)市值（2058億元）中，有2.73%來自科創(chuàng)板，同比下降1.34個百分點。