（記者 孫小程）自“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，并購重組市場漸趨活躍。近日，芯聯(lián)集成、納芯微、艾迪藥業(yè)、富創(chuàng)精密、希荻微、澤璟制藥等6家科創(chuàng)板上市公司接連發(fā)布并購重組方案，新一輪并購熱潮已然正在醞釀中。

　　市場漸趨活躍 “硬科技”企業(yè)并購方案密集涌現(xiàn)

　　繼芯聯(lián)集成披露首單未盈利資產(chǎn)收購方案后，多家科創(chuàng)板上市公司陸續(xù)加入“吃螃蟹”的隊伍。單是7月15日，便有富創(chuàng)精密、希荻微宣布，擬圍繞產(chǎn)業(yè)鏈展開并購，而標的目前均處于未盈利狀態(tài)。

　　富創(chuàng)精密公告稱，公司擬以現(xiàn)金方式向公司實際控制人鄭廣文、公司第一大股東沈陽先進、北京亦芯、遼寧中德基金、阮琰峰、天津芯盛、中泰富力、和生中富基金8名交易對方購買其持有的亦盛精密100%股權(quán)。本次交易正在進行審計評估，交易金額尚未確定，預(yù)計不超過8億元。

　　富創(chuàng)精密介紹稱，雙方在產(chǎn)品、客戶、技術(shù)上充分協(xié)同，有助于夯實公司半導(dǎo)體零部件平臺的戰(zhàn)略定位。以客戶為例，富創(chuàng)精密目前僅專注于半導(dǎo)體設(shè)備零部件的原裝市場，通過本次交易可切入晶圓廠耗材零部件市場，即半導(dǎo)體設(shè)備零部件的后裝市場。同時，通過本次交易，有利于減少關(guān)聯(lián)交易，理順標的公司與富創(chuàng)精密的業(yè)務(wù)鏈條，降低溝通成本，更好地保障國內(nèi)12英寸晶圓廠客戶交付需求。

　　芯片設(shè)計公司希荻微，則看上了韓國上市公司Zinitix。根據(jù)公告，希荻微全資子公司HMI擬以約1.09億元的價格，收購韓國創(chuàng)業(yè)板科斯達克上市公司Zinitix 30.91%的股權(quán)。交易完成后，HMI將持有Zinitix 30.93%的股權(quán)，成為Zinitix的第一大股東且能夠主導(dǎo)其董事會席位。

　　Zinitix目前仍處于虧損狀態(tài)，但已形成具備較強行業(yè)競爭力的核心技術(shù)體系，包括數(shù)字設(shè)計技術(shù)、模擬設(shè)計技術(shù)、大功率電路設(shè)計技術(shù)、閉環(huán)控制技術(shù)、MCU應(yīng)用軟件技術(shù)等。希荻微表示，公司與Zinitix同屬集成電路設(shè)計企業(yè)，通過本次交易可快速吸收Zinitix成熟的專利技術(shù)、研發(fā)資源、客戶資源等。同時，Zinitix的攝像頭自動對焦芯片產(chǎn)品線與希荻微現(xiàn)有的音圈馬達驅(qū)動芯片產(chǎn)品線有較強的協(xié)同性，有助于公司進一步增大該產(chǎn)品線的市場份額及技術(shù)實力。

　　今年以來，科創(chuàng)板并購重組聲勢頗足，在“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以前，就有科創(chuàng)板的首單“A控A”——邁瑞醫(yī)療（300760）入主科創(chuàng)板公司惠泰醫(yī)療、首單“A收H”重大資產(chǎn)重組——亞信安全收購亞信科技、首單國資收購無實際控制人公司——中國電信（601728）收購國盾量子控制權(quán)等多單標志性案例落地。據(jù)統(tǒng)計，開市以來，科創(chuàng)板已累計披露440余起資產(chǎn)交易，交易金額合計約662億元。

　　政策導(dǎo)向明確 “硬科技”并購重組有的放矢

　　投行人士認為，一直以來，科創(chuàng)板并購重組實踐尊重科創(chuàng)企業(yè)特點，重點關(guān)注標的資產(chǎn)“持續(xù)經(jīng)營能力”，標的資產(chǎn)的盈利性并非必要條件。但由于種種原因，典型案例較少，市場對此也頗有顧慮。

　　其中，估值包容性被認為是科創(chuàng)板并購重組的焦點之一，也被市場認為可能是此次“科創(chuàng)板八條”的重要突破點?！翱苿?chuàng)板八條”明確提出，適當提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性，此前，科創(chuàng)板已完成的7單重大資產(chǎn)重組中，6單選用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法，1單選用市場法和收益法，平均溢價率為417.23%。

　　“科創(chuàng)板八條”還提出，支持科創(chuàng)板上市公司著眼于增強持續(xù)經(jīng)營能力，收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)。在業(yè)內(nèi)人士看來，這進一步明確了市場預(yù)期?！翱苿?chuàng)板八條”發(fā)布后，6月21日，芯聯(lián)集成率先“吃螃蟹”，披露首單收購未盈利資產(chǎn)方案。

　　公告顯示，芯聯(lián)集成擬收購芯聯(lián)越州集成電路制造（紹興）有限公司（簡稱“芯聯(lián)越州”）72.33%股權(quán)。芯聯(lián)集成表示，此次交易完成后，芯聯(lián)越州將成為上市公司的全資子公司。公司可集中優(yōu)勢資源重點支持碳化硅（SiC）等新興業(yè)務(wù)發(fā)展，推動公司產(chǎn)業(yè)垂直整合，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局等。

　　“科創(chuàng)板八條”提到，豐富支付工具，鼓勵綜合運用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等方式實施并購重組，開展股份對價分期支付研究。6月7日，思瑞浦發(fā)行可轉(zhuǎn)債及支付現(xiàn)金購買創(chuàng)芯微100%股份的申請獲得上交所受理，成為《上市公司向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券購買資產(chǎn)規(guī)則》發(fā)布后，滬市首單披露發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)的案例。

　　問計問需 監(jiān)管密集調(diào)研以推動案例落地

　　據(jù)了解，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，上交所第一時間緊鑼密鼓地舉行了一系列并購重組專題市場培訓(xùn)和座談，面向上市公司、證券公司、創(chuàng)投機構(gòu)等各類市場主體，以期推動更多并購重組示范案例落地。

　　在7月9日上交所組織召開的“科創(chuàng)板八條”創(chuàng)投機構(gòu)座談會上，上交所相關(guān)負責(zé)人表示，典型案例的落地是對市場預(yù)期的最好明確，也是對市場信心的最好提振。近期，“科創(chuàng)板八條”落地案例的陸續(xù)披露，釋放了積極、明確的政策信號，希望市場各方摒棄慣性思維，積極探索、大膽嘗試，與監(jiān)管部門共同推動更多優(yōu)秀案例落地。

　　目前，科創(chuàng)板集成電路、生物醫(yī)藥兩大行業(yè)專場的上市公司培訓(xùn)與座談也已圓滿結(jié)束，來自90余家科創(chuàng)板公司的近200名高管參加。與會公司代表紛紛表示，將積極響應(yīng)“科創(chuàng)板八條”，尤其是并購重組各項舉措，充分利用好制度工具，推動提高上市公司質(zhì)量。

　　今年以來，上交所積極回應(yīng)市場主體的并購重組需求，與市場各方頻頻互動。上半年，科創(chuàng)板接連發(fā)布《科創(chuàng)板創(chuàng)新制度一本通》《科創(chuàng)板監(jiān)管直通車——并購重組?？?，連續(xù)組織召開多場并購重組專題座談會、調(diào)研走訪近百家上市公司，積極宣介科創(chuàng)板并購重組制度創(chuàng)新和實踐案例的同時，廣泛聽取市場關(guān)于活躍并購重組市場的意見建議，激發(fā)并購市場活力，有相當數(shù)量的意見建議已被新近發(fā)布的“科創(chuàng)板八條”采納。

　　同時，上交所浦江大講堂也推出了并購重組實務(wù)網(wǎng)絡(luò)課程，覆蓋并購重組籌備、實施、整合全鏈條，切實推動提高上市公司的實操能力。

　　投行人士認為，可以預(yù)見，在政策加持與市場各方一致努力下，科創(chuàng)板的產(chǎn)業(yè)并購活躍度將持續(xù)提高，更多示范案例將不斷落地。