科創(chuàng)板持續(xù)支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出的未盈利企業(yè)發(fā)展壯大。統(tǒng)計(jì)顯示，2024年，54家科創(chuàng)板上市時(shí)未盈利企業(yè)歸母凈虧損合計(jì)為136.41億元，同比減虧36%。該年度，神州細(xì)胞、百利天恒、微電生理3家科創(chuàng)板公司達(dá)成“上市時(shí)未盈利企業(yè)首次實(shí)現(xiàn)盈利”情形并取消特別標(biāo)識(shí)“U”。至此，科創(chuàng)板累計(jì)已有22家未盈利企業(yè)成功摘“U”，占上市時(shí)未盈利企業(yè)總數(shù)的41%。

　　科創(chuàng)板未盈利企業(yè)營(yíng)收再創(chuàng)新高

　　科創(chuàng)板作為資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”，在建立之初就設(shè)置了多元包容的發(fā)行上市條件，允許科創(chuàng)屬性突出、尚未盈利或尚未實(shí)現(xiàn)收入的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，有力增強(qiáng)了資本市場(chǎng)對(duì)于生物醫(yī)藥、集成電路等科創(chuàng)領(lǐng)域新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性與適配性。

　　去年6月發(fā)布的“科創(chuàng)板八條”亦強(qiáng)調(diào)，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。自“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，已有西安奕材、昂瑞微等未盈利企業(yè)IPO獲得受理。截至目前，已有54家上市時(shí)未盈利企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“未盈利企業(yè)”）成功登陸科創(chuàng)板。

　　2024年，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)營(yíng)收規(guī)模再創(chuàng)新高。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，54家未盈利企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1744.79億元，同比增長(zhǎng)24%，高于板塊整體營(yíng)業(yè)收入增速；歸母凈虧損合計(jì)為136.41億元，同比減虧36%。以2019年為基數(shù)，54家未盈利企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到26%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)能。

　　從細(xì)分領(lǐng)域來看，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出多點(diǎn)開花格局。在生物醫(yī)藥領(lǐng)域，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)將實(shí)驗(yàn)室的創(chuàng)新突破轉(zhuǎn)化為千萬患者的臨床獲益，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益與商業(yè)價(jià)值的雙落地。據(jù)統(tǒng)計(jì)，20家以第五套未盈利標(biāo)準(zhǔn)上市的生物醫(yī)藥企業(yè)中，18家公司自研產(chǎn)品已上市，其余2家產(chǎn)品上市申請(qǐng)已獲受理；16家公司營(yíng)收超過1億元，其中4家公司營(yíng)收超過10億元。

　　在集成電路領(lǐng)域，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)助力構(gòu)建半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控生態(tài)，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)能力日益增強(qiáng)，帶動(dòng)市場(chǎng)份額加速提升。

　　以生動(dòng)個(gè)案打造創(chuàng)新發(fā)展標(biāo)桿

　　在科創(chuàng)板未盈利企業(yè)的群體突破中，部分行業(yè)代表性企業(yè)更是以“硬科技+商業(yè)化突圍”的組合拳實(shí)現(xiàn)了“質(zhì)的飛躍”，開辟創(chuàng)新發(fā)展的嶄新路徑。

　　今年首次摘“U”的百利天恒就是一個(gè)生動(dòng)范例。2024年，百利天恒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58億元，同比增長(zhǎng)936%，上市后首次盈利，歸母凈利潤(rùn)即一舉達(dá)到37億元。業(yè)績(jī)躍升主要得益于公司核心產(chǎn)品BL-B01D1與跨國(guó)藥企巨頭百時(shí)美施貴寶達(dá)成了首付款8億美元、潛在交易總額84億美元的全球戰(zhàn)略合作交易，成為全球ADC領(lǐng)域單個(gè)資產(chǎn)總交易額最大的戰(zhàn)略許可及合作交易。

　　另一家本年度摘“U”公司微電生理的成長(zhǎng)故事也彰顯了創(chuàng)新賦能的力量。微電生理是國(guó)內(nèi)首個(gè)能夠提供三維心臟電生理設(shè)備與耗材完整解決方案的廠商，于2022年成為首家以第五套標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板的醫(yī)療器械企業(yè)。上市不到三年，公司已圍繞Columbus 三維心臟電生理標(biāo)測(cè)系統(tǒng)形成30余款取得注冊(cè)證的產(chǎn)品，完成了“冰、火、電、磁”四大技術(shù)路徑的完整產(chǎn)品布局，三維電生理手術(shù)量穩(wěn)居國(guó)產(chǎn)廠商第一，躋身全國(guó)第三。2024年，公司海外營(yíng)收達(dá)1.12億元，同比增長(zhǎng)62.94%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的27.59%，其全球化發(fā)展戰(zhàn)略已見成效。

　　以高研發(fā)投入持續(xù)筑牢競(jìng)爭(zhēng)壁壘

　　近年來，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)積極發(fā)揮科技創(chuàng)新主體作用，持續(xù)加大研發(fā)投入力度，帶動(dòng)自主創(chuàng)新能力不斷提升。2024年，54家未盈利企業(yè)合計(jì)研發(fā)投入459.44億元，同比增長(zhǎng)5.86%，迭創(chuàng)新高；總研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為26%，高于板塊整體水平。

　　人才集聚方面，截至2024年年末，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)研發(fā)人員合計(jì)3.2萬人，其中8家公司研發(fā)人員總數(shù)超千人，呈現(xiàn)出顯著的研發(fā)導(dǎo)向人力資源結(jié)構(gòu)。專利獲取方面，截至2024年末，科創(chuàng)板未盈利企業(yè)共有專利1.7萬項(xiàng)，其中發(fā)明專利約0.8萬項(xiàng)，技術(shù)護(hù)城河持續(xù)夯實(shí)。

　　持續(xù)性的高強(qiáng)度研發(fā)投入為未盈利企業(yè)積累了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也孕育出一系列具有行業(yè)變革意義的科技創(chuàng)新成果。例如，天岳先進(jìn)2024年推出全球首款12英寸碳化硅襯底產(chǎn)品，標(biāo)志著我國(guó)第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域從“國(guó)產(chǎn)替代”邁向“全球引領(lǐng)”；迪哲醫(yī)藥的舒沃替尼是全球唯一獲批治療EGFR20號(hào)外顯子插入突變非小細(xì)胞肺癌的口服小分子靶向藥，有望惠及全球患者；中科飛測(cè)的明暗場(chǎng)缺陷檢測(cè)設(shè)備填補(bǔ)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空白，連續(xù)出貨行業(yè)頭部客戶。

　　回望過去，科創(chuàng)板為尚未盈利的硬科技企業(yè)打開了通往資本市場(chǎng)的大門，提供了關(guān)鍵資本支撐，有效縮短了硬科技企業(yè)的成長(zhǎng)周期。展望未來，隨著越來越多的未盈利企業(yè)進(jìn)入“研發(fā)突破—產(chǎn)品放量—盈利兌現(xiàn)”的正循環(huán)，科創(chuàng)板“摘U”陣營(yíng)有望持續(xù)擴(kuò)容，進(jìn)一步激活硬科技投資生態(tài)。