“科創(chuàng)板八條”后百單產(chǎn)業(yè)并購(gòu)發(fā)布

　　助力上市公司駛?cè)氚l(fā)展“快車(chē)道”

　　5月9日晚間，科創(chuàng)板公司晶豐明源、長(zhǎng)盈通分別公告，公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的議案均由股東大會(huì)審議通過(guò)，意味著兩家公司并購(gòu)重組交易進(jìn)程又邁進(jìn)一步。

　　“科創(chuàng)板八條”激活了A股并購(gòu)重組市場(chǎng)。科創(chuàng)板公司以高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購(gòu)為主線，向新質(zhì)生產(chǎn)力聚焦，一批標(biāo)志性案例涌現(xiàn)。連同上述兩單交易在內(nèi)，科創(chuàng)板并購(gòu)交易數(shù)量已達(dá)到100單，標(biāo)志著科創(chuàng)板并購(gòu)市場(chǎng)活躍度再上新臺(tái)階，助力上市公司駛?cè)敫哔|(zhì)量發(fā)展“快車(chē)道”。

　　并購(gòu)市場(chǎng)持續(xù)升溫交易進(jìn)程加速

　　近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組轉(zhuǎn)型，目前證監(jiān)會(huì)正在抓緊修訂上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法，進(jìn)一步完善“并購(gòu)六條”的配套措施，以更大力度支持上市公司并購(gòu)重組。

　　政策暖風(fēng)頻吹下，科創(chuàng)板并購(gòu)重組持續(xù)升溫。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，科創(chuàng)板已新發(fā)布并購(gòu)交易100單，已披露的交易金額合計(jì)超過(guò)247億元。今年以來(lái)，科創(chuàng)板新增披露39單并購(gòu)交易，其中19單為現(xiàn)金重大重組或發(fā)行股份或可轉(zhuǎn)債購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。拉長(zhǎng)時(shí)間維度看，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后推出的現(xiàn)金重大收購(gòu)及發(fā)股類(lèi)交易，已超過(guò)2019年至2023年5年單數(shù)總和。

　　多方協(xié)同發(fā)力，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)披露與交易所受理審核實(shí)現(xiàn)“雙提速”。普源精電重組項(xiàng)目從受理到交易所審核通過(guò)僅用時(shí)52天，到獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)僅用時(shí)兩個(gè)月。

　　多家公司近期公告進(jìn)展，芯聯(lián)集成收購(gòu)芯聯(lián)越州已完成審核問(wèn)詢(xún)回復(fù)，思林杰收購(gòu)科凱電子、嘉必優(yōu)收購(gòu)歐易生物、華海誠(chéng)科收購(gòu)衡所華威審核問(wèn)詢(xún)已發(fā)出，希荻微收購(gòu)誠(chéng)芯微已獲審核受理。

　　橫縱向整合助力上市公司提質(zhì)增效

　　經(jīng)梳理，科創(chuàng)板上述百單交易均為產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，并購(gòu)標(biāo)的多為公司同行業(yè)或上下游企業(yè)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)資源整合以實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，助力上市公司豐富產(chǎn)品矩陣、延伸產(chǎn)業(yè)鏈、拓展?jié)撛诳蛻?hù)，進(jìn)一步提升科創(chuàng)板公司的業(yè)務(wù)質(zhì)量與投資價(jià)值。

　　收購(gòu)產(chǎn)品互補(bǔ)的同行業(yè)企業(yè)，成為科創(chuàng)板公司為客戶(hù)提供完整解決方案、提升整體競(jìng)爭(zhēng)力的高效方式。通過(guò)收購(gòu)誠(chéng)芯微100%股份，希荻微可借力拓寬技術(shù)與產(chǎn)品布局。據(jù)介紹，誠(chéng)芯微可以填補(bǔ)希荻微在AC-DC(交流轉(zhuǎn)直流)芯片領(lǐng)域技術(shù)的不足，在DC-DC(直流轉(zhuǎn)直流)芯片領(lǐng)域，兩者也存在較強(qiáng)互補(bǔ)性。

　　收購(gòu)?fù)a(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，成為科創(chuàng)板公司延伸產(chǎn)品覆蓋面、拓展應(yīng)用場(chǎng)景的有力抓手。奧浦邁與標(biāo)的公司澎立生物同屬CXO產(chǎn)業(yè)鏈且業(yè)務(wù)互補(bǔ)，本次交易有助于雙方加強(qiáng)“早期研發(fā)—工藝開(kāi)發(fā)—商業(yè)化生產(chǎn)”全鏈條產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

　　收購(gòu)境外成熟同行業(yè)企業(yè)，成為科創(chuàng)板公司布局國(guó)際市場(chǎng)、提升海外知名度的得力工具?！翱苿?chuàng)板八條”發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板公司已披露15單擬收購(gòu)境外企業(yè)的交易。以浩辰軟件為例，公司以4674.78萬(wàn)元收購(gòu)匈牙利建筑信息模型(BIM)軟件開(kāi)發(fā)公司CadLine。CadLine專(zhuān)注于開(kāi)發(fā)BIM軟件，此次收購(gòu)將使浩辰軟件擁有具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的BIM產(chǎn)品，并進(jìn)入快速增長(zhǎng)的海外BIM市場(chǎng)，公司全球化戰(zhàn)略邁出重要一步。

　　交易方式多樣靈活典型案例不斷涌現(xiàn)

　　除交易數(shù)量大幅增加以外，科創(chuàng)板并購(gòu)重組交易近期也呈現(xiàn)出更多適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的特點(diǎn)，包括收購(gòu)尚未實(shí)現(xiàn)盈利標(biāo)的、資金來(lái)源更為靈活、擬IPO公司成為并購(gòu)標(biāo)的等。

　　標(biāo)的估值方面，圣湘生物等多家科創(chuàng)板公司采用適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力公司發(fā)展特點(diǎn)的估值方法，充分體現(xiàn)標(biāo)的公司技術(shù)創(chuàng)新價(jià)值。圣湘生物收購(gòu)中山海濟(jì)過(guò)程中，設(shè)置“向上調(diào)整”的估值調(diào)整安排(“Earn-out”機(jī)制)。在中山海濟(jì)基礎(chǔ)估值約8.08億元的基礎(chǔ)上，若2025年、2026年達(dá)成既定業(yè)績(jī)目標(biāo)，圣湘生物相應(yīng)按比例調(diào)增其估值，估值調(diào)增上限不超過(guò)約3.93億元，最終合計(jì)需支付的交易對(duì)價(jià)不超過(guò)12億元。

　　支付工具方面，多家公司積極運(yùn)用定增募資、定向可轉(zhuǎn)債募資、超募資金實(shí)施并購(gòu)。例如，凌云光擬定增募資不超7.85億元用于收購(gòu)?fù)I(lǐng)域的JAI。JAI在歐美市場(chǎng)具有較高市場(chǎng)占有率，二者產(chǎn)品和核心技術(shù)具有高度互補(bǔ)性。

　　還有不少公司采用銀行并購(gòu)貸款、超募資金收購(gòu)，以提高資金使用效率。近期，精密光學(xué)鏡頭供應(yīng)商中潤(rùn)光學(xué)擬使用超募資金約1690.34萬(wàn)元，自有資金及并購(gòu)貸款約1.41億元收購(gòu)戴斯光電51%股權(quán)。

　　交易標(biāo)的方面，一些前期申報(bào)IPO的企業(yè)，選擇通過(guò)被并購(gòu)實(shí)現(xiàn)證券化。此舉不僅是上市公司快速達(dá)成業(yè)務(wù)擴(kuò)張、轉(zhuǎn)型升級(jí)、做優(yōu)做強(qiáng)的方式，也有助于推動(dòng)行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)更快實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化整合和規(guī)?；l(fā)展。

　　例如，概倫電子擬購(gòu)買(mǎi)銳成芯微100%股權(quán)及納能微45.64%股權(quán)。銳成芯微曾于2022年申報(bào)科創(chuàng)板IPO，后主動(dòng)撤回。其招股說(shuō)明書(shū)顯示，根據(jù)2022年IPnest報(bào)告，銳成芯微是國(guó)內(nèi)排名第二、全球排名第二十一的半導(dǎo)體IP供應(yīng)商。此次收購(gòu)，將使概倫電子率先打造國(guó)產(chǎn)“EDA+IP”深度融合的產(chǎn)業(yè)形態(tài)。