海光信息擬吸并中科曙光（603019），杰華特?cái)M收購(gòu)天易合芯40.89%的股權(quán)，晶豐明源擬收購(gòu)易沖科技100%股權(quán)……自2024年6月19日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》(簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)板八條”)以來(lái)，科創(chuàng)板集成電路公司按下了產(chǎn)業(yè)整合“加速鍵”。

　　目前，科創(chuàng)板集成電路領(lǐng)域公司總數(shù)達(dá)119家，占A股同類上市公司的“半壁江山”，涵蓋上游芯片設(shè)計(jì)、中游晶圓代工及下游封裝測(cè)試，形成上下游鏈條完整、產(chǎn)業(yè)功能齊備的發(fā)展格局。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，自“科創(chuàng)板八條”提出“更大力度支持并購(gòu)重組”以來(lái)，科創(chuàng)板集成電路公司并購(gòu)重組展現(xiàn)出前所未有的活力，并且在交易結(jié)構(gòu)、并購(gòu)標(biāo)的、整合方向等多個(gè)方面，展現(xiàn)出新特征，引領(lǐng)并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展新方向。

　　并購(gòu)整合提升產(chǎn)業(yè)硬實(shí)力

　　自“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，集成電路產(chǎn)業(yè)便掀起并購(gòu)熱潮。思瑞浦收購(gòu)創(chuàng)芯微100%股權(quán)，是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后首單過(guò)審的半導(dǎo)體并購(gòu)案，公司在方案中采用差異化估值方案的創(chuàng)新設(shè)計(jì)，平衡了戰(zhàn)略投資者退出需求與上市公司利益，并通過(guò)可轉(zhuǎn)債工具降低股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。之后，差異化估值設(shè)計(jì)也出現(xiàn)在了南芯科技收購(gòu)昇生微100%股權(quán)方案中。

　　對(duì)此，有半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)人士表示，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)處于周期底部、企業(yè)盈利下行的階段，差異化估值的并購(gòu)方案設(shè)計(jì)，不僅是適應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新階段、加快產(chǎn)業(yè)整合和做大做強(qiáng)的切實(shí)手段，也為其他行業(yè)并購(gòu)提供了可供借鑒的思路。

　　芯聯(lián)集成以58.97億元收購(gòu)芯聯(lián)越州72.33%股權(quán)，不僅是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后的并購(gòu)重組第一單，也成為科創(chuàng)板上市公司收購(gòu)優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。此后，晶豐明源披露擬32.83億元收購(gòu)易沖科技100%股權(quán)；滬硅產(chǎn)業(yè)擬以70.4億元收購(gòu)新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿三家控股子公司的少數(shù)股權(quán)，都成為此類典型案例。

　　“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是典型的‘投資大、周期長(zhǎng)’硬科技產(chǎn)業(yè)，重資產(chǎn)環(huán)節(jié)的公司往往要經(jīng)過(guò)數(shù)年才能實(shí)現(xiàn)盈利，未盈利企業(yè)在獲得資本市場(chǎng)加持后，就有望實(shí)現(xiàn)更快發(fā)展和更早盈利?！鄙鲜霭雽?dǎo)體業(yè)內(nèi)人士解讀，科創(chuàng)板是未盈利企業(yè)獲得資本支持的重要陣地，不管是直接IPO還是被收購(gòu)，只要是具備科創(chuàng)屬性的硬科技資產(chǎn)，能夠與科創(chuàng)板公司形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同，都將獲得資本市場(chǎng)的支持。

　　創(chuàng)新研發(fā)增強(qiáng)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力

　　伴隨產(chǎn)業(yè)并購(gòu)提速，集成電路公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合加碼創(chuàng)新研發(fā)，不斷增強(qiáng)核心技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“2024年是龍芯中科開展生態(tài)建設(shè)和面向開放市場(chǎng)三年轉(zhuǎn)型的決勝之年，公司的通用CPU芯片和服務(wù)器芯片都已經(jīng)達(dá)到市場(chǎng)主流產(chǎn)品水平，具備開放市場(chǎng)的性價(jià)比和競(jìng)爭(zhēng)力。”龍芯中科董事會(huì)秘書李曉鈺對(duì)記者表示，在軟件生態(tài)方面，龍架構(gòu)CPU的生態(tài)壁壘也得到有效破解。

　　思瑞浦則一邊加快并購(gòu)，一邊苦練內(nèi)功。公司介紹稱，2024年思瑞浦研發(fā)投入同比增長(zhǎng)4.1%，在信號(hào)鏈芯片、電源管理芯片、數(shù)?；旌闲酒热齻€(gè)賽道都推出多項(xiàng)新產(chǎn)品，公司產(chǎn)品全年銷量同比增長(zhǎng)57.7%。

　　佰維存儲(chǔ)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，作為業(yè)內(nèi)少數(shù)具備“先進(jìn)存儲(chǔ)+晶圓級(jí)封裝”解決方案能力的公司，佰維存儲(chǔ)前瞻AI時(shí)代需求，以高性能存儲(chǔ)技術(shù)為核心，通過(guò)自研主控芯片、固件算法與先進(jìn)封測(cè)能力實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)，覆蓋AI手機(jī)、AI PC、AI眼鏡、具身智能等多場(chǎng)景。

　　強(qiáng)研發(fā)下新品迭出，也為上市公司帶來(lái)更優(yōu)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。截至5月9日，科創(chuàng)板110余家半導(dǎo)體公司均已完成一季報(bào)披露，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收721.82億元，同比增長(zhǎng)24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)44.79億元，同比增長(zhǎng)73%。

　　總體來(lái)看，隨著自主可控持續(xù)推進(jìn)，以及下游AI、物聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)和泛工業(yè)需求逐步恢復(fù)，行業(yè)收入、利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，延續(xù)去年四季度的增勢(shì)，芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體設(shè)備、晶圓制造等領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼。

　　市場(chǎng)復(fù)蘇增添經(jīng)營(yíng)新動(dòng)力

　　在接受記者采訪時(shí)，多家科創(chuàng)板半導(dǎo)體公司不約而同地提到了海外業(yè)務(wù)及進(jìn)展，也向投資者傳遞出投資的新信號(hào)。

　　“公司目前已在新加坡、德國(guó)、美國(guó)、韓國(guó)和日本建立了銷售和技術(shù)支持團(tuán)隊(duì)，并陸續(xù)完成多家全球知名的汽車、工業(yè)類頭部客戶稽核。”思瑞浦相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2024年持續(xù)推進(jìn)全球化布局，推進(jìn)海外業(yè)務(wù)拓展，公司在技術(shù)、產(chǎn)品、質(zhì)量等各方面獲得了海外客戶的準(zhǔn)入，為后續(xù)產(chǎn)品導(dǎo)入奠定了基礎(chǔ)。

　　近期，多家科創(chuàng)板集成電路公司擬籌劃港股上市，成為資本市場(chǎng)新的風(fēng)景線?！爸饕菫榱四技Y金，以進(jìn)一步開拓海外市場(chǎng)?！睂?duì)于擬發(fā)行H股，有接近納芯微相關(guān)人士表示，公司已經(jīng)在海外布局了一些業(yè)務(wù)，并將持續(xù)堅(jiān)定地開拓海外市場(chǎng)。

　　展望下半年，受訪的多家科創(chuàng)板半導(dǎo)體公司均表示，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體復(fù)蘇的大背景下，疊加公司自身實(shí)力增強(qiáng)和海外市場(chǎng)的開拓，其對(duì)公司發(fā)展前景充滿信心。

　　“一方面，AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)火熱，服務(wù)器存儲(chǔ)需求旺盛；另一方面，端側(cè)AI應(yīng)用爆發(fā)，AI手機(jī)和AI PC滲透率持續(xù)提升有望提振消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)需求。”佰維存儲(chǔ)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在此背景下，存儲(chǔ)需求回暖，NAND Flash價(jià)格預(yù)計(jì)將在第二、第三季度持續(xù)上漲。

　　就佰維存儲(chǔ)而言，預(yù)計(jì)從今年第二季度起，隨著存儲(chǔ)價(jià)格企穩(wěn)回升和面向AI眼鏡、AI手機(jī)等領(lǐng)域的高價(jià)值產(chǎn)品開始批量交付，公司的營(yíng)業(yè)收入和毛利率有望回升；其中，預(yù)計(jì)2025年公司面向AI眼鏡產(chǎn)品收入有望同比增長(zhǎng)超過(guò)500%。