當(dāng)科創(chuàng)板的指針劃過第六個刻度，這片資本市場改革“試驗田”的變化有目共睹——589家硬科技企業(yè)如同星羅棋布的創(chuàng)新坐標(biāo)（603040），在“中國芯”的微光里、在“創(chuàng)新藥”的分子間、在“未來車”的電流中，共同編織著新質(zhì)生產(chǎn)力的壯闊圖景。

　　這里沒有傳統(tǒng)資本的刻板教條，只有破土而出的創(chuàng)新奇跡，那些帶著“U”“W”等特殊標(biāo)識的企業(yè)，正是中國資本市場最動人的改革詩行。

　　更令人欣喜的是，改革基因始終在科創(chuàng)板的血脈中奔涌，制度創(chuàng)新的腳步從未停歇?！蛾P(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強制度包容性適應(yīng)性的意見》（即科創(chuàng)板“1+6”政策）的問世，更以科創(chuàng)成長層的設(shè)立、第五套標(biāo)準(zhǔn)的擴容，構(gòu)筑起企業(yè)全生命周期的金融支撐體系，讓更多硬科技企業(yè)被看見。

　　六年淬煉，科創(chuàng)板已從當(dāng)初的“試驗田”蛻變?yōu)楹裰氐膭?chuàng)新基座。從允許“帶U上市”的膽識、到千億研發(fā)投入的魄力、再到科創(chuàng)板“1+6”政策的精準(zhǔn)滴灌，這條改革路徑始終指向一個核心命題：讓資本真正服務(wù)于科技的星辰大海，為中國創(chuàng)新打造硬核名片。

　　保持定力：精準(zhǔn)護航硬科技企業(yè)

　　對于科創(chuàng)板而言，精準(zhǔn)識別科技創(chuàng)新型企業(yè)，集中力量支持硬科技企業(yè)登陸資本市場是其初心和使命?？苿?chuàng)板建設(shè)這六年已成為資本市場支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的生動實踐，也是國家大力發(fā)展科技金融的一大亮點。

　　目前，科創(chuàng)板上市公司共589家，在這之中，一批帶著“U”“W”“UW”“WD”小尾巴的公司格外吸睛。六年來，已有54家未盈利企業(yè)、8家特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)、7家紅籌企業(yè)、20家第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)登陸科創(chuàng)板，彰顯著“科創(chuàng)友好”的磁場環(huán)境。其中，“U”代表上市時企業(yè)暫未實現(xiàn)盈利。

　　前期高研發(fā)投入是科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和成長的規(guī)律，相比傳統(tǒng)企業(yè)，這些企業(yè)發(fā)展初期需要更長久的資本投入支持，而引導(dǎo)未實現(xiàn)盈利的科技創(chuàng)新企業(yè)上市，有助于解決國內(nèi)科技企業(yè)發(fā)展早期缺乏資金的巨大壓力，給予它們成長所需的時間和資源，這也是設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的標(biāo)志性改革之一。

　　六年來，54家未盈利企業(yè)乘著科創(chuàng)板改革的東風(fēng)不斷突破技術(shù)研發(fā)瓶頸、擴大生產(chǎn)規(guī)模、厚積發(fā)展動能，截至目前已有22家未盈利企業(yè)在科創(chuàng)板上市后實現(xiàn)盈利并“摘U”。

　　“上市三年以來，我們將首發(fā)上市募集資金精準(zhǔn)投向研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)，持續(xù)攻克關(guān)鍵核心技術(shù)，在相關(guān)核心產(chǎn)品上實現(xiàn)技術(shù)迭代和性能躍升，量產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大?！蓖厍G科技董事長呂光泉說，借助科創(chuàng)板平臺與資本市場支持，公司突破了發(fā)展瓶頸，駛?cè)氤砷L快車道，上市首年就實現(xiàn)盈利，且盈利能力不斷增強。

　　“W”代表公司具有表決權(quán)差異安排，這通常被稱為同股不同權(quán)。2020年1月，優(yōu)刻得登陸科創(chuàng)板，成為中國A股市場首家“同股不同權(quán)”的上市企業(yè)。在優(yōu)刻得董事長季昕華看來，科創(chuàng)板讓中國科技創(chuàng)新企業(yè)能夠更好地與資本市場對接，助力中國科技發(fā)展?！拔磥恚苿?chuàng)板可以發(fā)揮更大的作用，比如讓更多硬科技企業(yè)，特別是未盈利企業(yè)通過在科創(chuàng)板上市把企業(yè)做大，進而變成全球性的高科技企業(yè)，這將是一件非常有價值的事情?！奔娟咳A進一步說。

　　淬煉動力：以研發(fā)之水灌溉創(chuàng)新之花

　　走進派能科技全球總部實驗室，記者看到，測試人員正在有條不紊進行從電芯到PACK（電池模組）再到系統(tǒng)集成的研發(fā)檢測。在這里，小到電池，大到系統(tǒng)，都在一遍遍進行高要求的檢測，為產(chǎn)品安全性、合規(guī)性和市場競爭力提供有力保障。

　　“派能科技全球總部實驗室于2024年5月啟用，包括超過10個專業(yè)實驗室，提供鋰離子電池及系統(tǒng)的功能、性能、安全性、可靠性、EMC（電磁兼容性）等檢測服務(wù)，同時配有超600臺先進測試設(shè)備。”派能科技全球總部實驗室相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，其中EMC實驗室耗資超千萬元，這個實驗室里每一個房間的供電都同步配有穩(wěn)壓源和濾波器，從而確保供電絕對純凈，沒有其他任何雜質(zhì)，進一步保證測試數(shù)據(jù)和結(jié)果可靠。

　　派能科技對檢測能力的精益求精正是科創(chuàng)板上市公司加大研發(fā)攻堅力度的縮影。數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板2024年全年研發(fā)投入總額達1680.78億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例中位數(shù)達12.6%，持續(xù)領(lǐng)跑A股各板塊，其中107家公司連續(xù)3年超20%。

　　科技創(chuàng)新并非一蹴而就，需要研發(fā)持續(xù)“澆水”。一項新技術(shù)的突破，背后可能源于數(shù)十年對材料、工藝的反復(fù)試驗；一款顛覆性產(chǎn)品的誕生，背后是無數(shù)次對用戶需求的調(diào)研、功能的迭代研發(fā)。而研發(fā)也需要源源不斷的資金投入。派能科技總裁談文直言，如果沒有在科創(chuàng)板上市募集到資金，公司沒有能力迅速進行擴產(chǎn)?？苿?chuàng)板上市公司本身也是一張名片，2020年公司上市，2022年做到了戶儲行業(yè)的全球第一，且研發(fā)力量不斷增強，全球化布局也逐漸加速。

　　得益于持續(xù)穩(wěn)定的高研發(fā)投入，科創(chuàng)板上市公司在科技創(chuàng)新方面也不斷取得新進展、新突破，帶動行業(yè)實現(xiàn)從無到有、從弱到強的質(zhì)的飛躍。

　　據(jù)統(tǒng)計，超380家公司的850余項產(chǎn)品或技術(shù)達到國際先進水平。如愛博醫(yī)療推出的中國首款非球面有晶體眼人工晶狀體產(chǎn)品獲批上市，有望打破該領(lǐng)域長期被海外龍頭壟斷的局面。超60家公司推出全球首創(chuàng)性產(chǎn)品，引領(lǐng)醫(yī)療裝備、光伏組件等細(xì)分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)“彎道超車”。如聯(lián)影醫(yī)療助力全球首臺運用“零噪聲”數(shù)字減影血管造影（DSA）技術(shù)的復(fù)雜冠脈介入（PCI）手術(shù)圓滿完成，有力印證了國產(chǎn)醫(yī)療裝備的技術(shù)實力與臨床價值。

　　盛美上?？偨?jīng)理王堅稱：“回望上市以來的發(fā)展歷程，科創(chuàng)板不單單為我們提供了資金支持，更重要的是讓公司的發(fā)展實現(xiàn)了包括技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、研發(fā)團隊等多維度的提升。這種內(nèi)生動力的強化，為我們構(gòu)筑了更深的護城河，也為未來的持續(xù)增長開啟了全新篇章?！?/p>

　　綻放活力：制度創(chuàng)新持續(xù)釋放新動能

　　創(chuàng)新與改革是科創(chuàng)板永久的生命力。去年6月，《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（即“科創(chuàng)板八條”）正式發(fā)布，進一步為資本市場全面深化改革積累經(jīng)驗、創(chuàng)造條件。

　　“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)提升科創(chuàng)板企業(yè)融資便利度。自去年10月“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布后，市場已有多家符合標(biāo)準(zhǔn)的科創(chuàng)板企業(yè)提交再融資申請，且已有首批案例落地，帶動市場積極性顯著提升。芯原股份董事長兼總裁戴偉民認(rèn)為，這使企業(yè)能更靈活地調(diào)配資金，將更多資源投入到研發(fā)中，加速技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級，提升企業(yè)的核心競爭力，有助于推動企業(yè)在關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域取得突破。

　　科創(chuàng)板并購重組市場活力顯著增強?！翱苿?chuàng)板八條”發(fā)布以來，科創(chuàng)板新增產(chǎn)業(yè)并購超110單，已披露交易金額超1400億元，體現(xiàn)市場化估值水平、多元化估值方式、差異化定價安排的案例競相涌現(xiàn)。

　　今年6月，證監(jiān)會發(fā)布科創(chuàng)板“1+6”政策，提出在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層、擴大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍等?！皬牡涂战?jīng)濟行業(yè)公司角度看，這一政策支持是非常令人振奮的?？苿?chuàng)成長層的設(shè)立以及擴大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍為沃蘭特航空等技術(shù)驅(qū)動型企業(yè)提供了更具包容性的資本市場通道，能夠加速企業(yè)通過資本市場獲取長期資金支持，進而推動技術(shù)轉(zhuǎn)化和規(guī)模化生產(chǎn)?！蔽痔m特航空合伙人、高級副總裁黃小飛表示，沃蘭特航空正在與券商及監(jiān)管等各方積極溝通，探討IPO事宜。

　　政策已見真章。近期，無論是多家未盈利企業(yè)科創(chuàng)板IPO獲受理，還是重啟科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)后首單出爐，一系列案例都在透露一個信號：科創(chuàng)板的包容性和適應(yīng)性在進一步提升。在受訪人士看來，這些改革，共同構(gòu)建了更完善、更高效的科技企業(yè)全生命周期金融服務(wù)體系?？苿?chuàng)板為中國加速培育新質(zhì)生產(chǎn)力、實現(xiàn)科技自立自強提供了堅實的資本支撐。

　　回眸來路，以制度為錨，以創(chuàng)新作槳，科創(chuàng)板硬科技底色得以保持，科創(chuàng)板高成長特色得以厚積薄發(fā)，科創(chuàng)板正在為科創(chuàng)企業(yè)筑牢更優(yōu)制度港灣，拓展資本賦能邊界。