（記者 何昕怡）“對上交所以及科創(chuàng)板而言，堅持金融服務實體經濟的根本宗旨，提升支持科技創(chuàng)新的能級，充分發(fā)揮交易所資本市場樞紐功能，是科創(chuàng)板的重要使命?！鄙辖凰笨偨浝硗醪丛诮盏目苿?chuàng)板邁向“新高地”暨“硬科硬客”2025年會上表示。

　　梳理來看，科創(chuàng)板主要設置五套上市標準，其中第二套至第五套均未設置凈利潤要求，為未盈利企業(yè)開辟了“多元上市路徑”。截至目前，已有54家上市時未盈利企業(yè)受益于這四類上市條件，合計IPO募資超2000億元，實現(xiàn)了研發(fā)實力向經營業(yè)績和產業(yè)價值的有效轉化。借助科創(chuàng)板平臺，寒武紀、中芯國際、百濟神州、百利天恒等一批手握“硬核技術”的“鏈主型企業(yè)”，加速創(chuàng)造行業(yè)的“DeepSeek時刻”。

　　四類上市標準“因材施教”

　　科創(chuàng)板除了第一套上市標準以外，其余四類均未設置“盈利門檻”。取而代之的是，第二套至第四套標準分別設置“營收規(guī)模+研發(fā)強度”“營收規(guī)模+現(xiàn)金流”“營收規(guī)模+市值”的考核要求，充分覆蓋具備研發(fā)攻堅、建立穩(wěn)定商業(yè)模式、市場認可度高等特點的“硬科技”企業(yè)。

　　六年間，無論是半導體、AI企業(yè)、機器人企業(yè)，還是創(chuàng)新藥企業(yè)，只要“實力過硬”，都能找到匹配的上市路徑。

　　數(shù)據(jù)顯示，寒武紀、中芯國際等19家公司通過“營收規(guī)模+研發(fā)強度”的科創(chuàng)板第二套標準上市，上市后亦保持領先行業(yè)的研發(fā)強度；百利天恒、芯原股份等17家公司則適用“營收規(guī)模+市值”的科創(chuàng)板第四套標準上市，相關企業(yè)上市后商業(yè)化實力穩(wěn)步提升。在通過科創(chuàng)板第五套標準上市的企業(yè)中，17家公司上市時未盈利，覆蓋創(chuàng)新藥、疫苗產品和高端醫(yī)療器械企業(yè)，目前均已實現(xiàn)自研藥品或疫苗上市，或是產品上市申請已獲受理。

　　不止于“摘U”縮虧

　　54家上市時未盈利企業(yè)高質量發(fā)展動能強勁，業(yè)績持續(xù)改善。其中，四成企業(yè)已實現(xiàn)盈利“摘U”。2024年，54家上市時未盈利企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入1745億元，同比增長24%，26家公司營收超過10億元；合計凈虧損136億元，同比縮虧36%。其中，已有22家公司上市后實現(xiàn)盈利并“摘U”。2025年上半年，相關企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入999億元，同比增長8%；合計凈虧損15億元，同比縮虧70%。

　　在創(chuàng)新藥領域，百濟神州的腫瘤治療新藥澤布替尼以超百億元的半年度銷售額，成為當之無愧的明星單品。百利天恒自主研發(fā)了全球首個完成III期研究的雙抗ADC藥物iza-bren，其海外授權交易一度創(chuàng)造國產紀錄，推動我國創(chuàng)新藥邁向“領跑”陣營。

　　在半導體領域，中芯國際發(fā)揮“鏈主”引領作用、創(chuàng)造規(guī)?；瘧脠鼍?，以寒武紀為代表的芯片設計企業(yè)持續(xù)攻堅AI高性能算力芯片開發(fā)，在鏈群式的創(chuàng)新共振下，產業(yè)鏈自主可控能力顯著提升。除此之外，天岳先進、奧比中光、信科移動等公司在第三代半導體材料、具身智能、6G通信等前沿賽道取得一系列新成果、新突破。

　　未盈利企業(yè)喜迎“及時雨”

　　2025年，科創(chuàng)板加力推出“1+6”政策體系，專門搭建“科創(chuàng)成長層”，重啟第五套上市標準，將人工智能、商業(yè)航天、低空經濟等前沿領域納入包容范疇，進一步釋放制度紅利。

　　其中，科創(chuàng)成長層通過“入層—培育—出層”閉環(huán)，將未盈利企業(yè)集中管理，并輔以差異化信息披露和投資者適當性門檻，在支持科技創(chuàng)新與防控市場風險之間實現(xiàn)了新的平衡。

　　王泊表示：“這不是簡單的政策調整，而是在特定的經濟周期和市場需求下，為技術突破型企業(yè)送上的‘及時雨’，讓處于研發(fā)攻堅期、暫未盈利但手握‘硬核技術’的企業(yè)，不用等‘盈利答卷’就能拿到‘資本入場券’，努力打通硬科技與資本市場對接的‘最后一公里’?！?/p>

　　自科創(chuàng)板“1+6”政策發(fā)布以來，科創(chuàng)板新增受理15家企業(yè)IPO申請，其中4家為未盈利企業(yè)，1家適用第五套標準。值得一提的是，2025年上半年，32家進入科創(chuàng)成長層的存量企業(yè)繼續(xù)展現(xiàn)良好發(fā)展動能，營收同比增長38%，凈利潤大幅減虧71億元。