□本報記者朱艷霞

　　在國家大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的背景下，保險資金正加速涌入科技創(chuàng)新“主戰(zhàn)場”。近日，建信保險資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“建信保險資管”)總經(jīng)理楊雪梅在接受《中國銀行保險報》記者專訪時表示，作為建設(shè)銀行旗下保險資管公司，建信保險資管自成立以來始終積極響應(yīng)并落實集團(tuán)戰(zhàn)略布局，充分利用母行資源，發(fā)揮母子協(xié)同作用，綜合運用股票、未上市股權(quán)、債券等多種形式在科技金融領(lǐng)域進(jìn)行探索和實踐。截至2025年7月底，建信保險資管投資于科技創(chuàng)新領(lǐng)域總規(guī)模為229億元。

　　強(qiáng)化投研風(fēng)控

　　實現(xiàn)穩(wěn)健與創(chuàng)新平衡

　　楊雪梅介紹，權(quán)益投資方面，建信保險資管通過二級市場購買股票及基金，在科技創(chuàng)新的投資領(lǐng)域主要分兩項路徑實施：一是采取自上而下的權(quán)益資產(chǎn)組合配置策略，在滿足投資回報率及資產(chǎn)波動率的情況下，加大對科技創(chuàng)新企業(yè)的投資占比。二是持續(xù)加大對科技創(chuàng)新企業(yè)的研究及跟蹤，自下而上挖掘科技創(chuàng)新企業(yè)個股機(jī)會，以利于在市場估值偏底部的位置買入。固收投資方面，主要通過參與科創(chuàng)類債券投資支持科技創(chuàng)新。股權(quán)投資方面，主要通過投資股權(quán)基金及發(fā)行股權(quán)投資計劃產(chǎn)品的形式參與科技創(chuàng)新未上市企業(yè)的投融資。

　　科技創(chuàng)新投資具有前景空間廣闊、技術(shù)進(jìn)步變化快但波動較大的特征，而保險資金對于資金安全性和收益穩(wěn)健性具有較高的要求。

　　楊雪梅認(rèn)為，一是強(qiáng)化投研能力建設(shè)，提升對科創(chuàng)企業(yè)的研究深度，通過提升科創(chuàng)投資集中度、成立科技專項投資小組等方式，集中研究力量，加強(qiáng)新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的研究深度。同時，通過與產(chǎn)業(yè)一線專家進(jìn)行密切交流，跟蹤技術(shù)進(jìn)步與變化，建立敏銳的產(chǎn)業(yè)趨勢感知機(jī)制。

　　二是優(yōu)化投資策略，避免投資過度集中于單一公司或領(lǐng)域，廣泛布局于泛科技領(lǐng)域，包括但不限于芯片、通信技術(shù)、機(jī)器人、AI、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域，通過科技創(chuàng)新投資布局領(lǐng)域的多樣化來分散風(fēng)險。

　　三是注重安全邊際，選擇在科創(chuàng)企業(yè)估值相對低時布局以降低風(fēng)險。一方面通過前瞻布局，研究挖掘產(chǎn)業(yè)趨勢和科技突破進(jìn)度，在市場關(guān)注度較低、風(fēng)險收益比合適時進(jìn)行投資布局。另一方面，根據(jù)市場估值水位的變化，通過科技創(chuàng)新資產(chǎn)性價比高頻對比分析，選擇更具性價比的投資時點。通過這些方法可有效降低風(fēng)險，也是支持科創(chuàng)企業(yè)的舉措。

　　四是提升投后管理能力，加強(qiáng)投后跟蹤服務(wù)，進(jìn)行動態(tài)風(fēng)險監(jiān)控管理等。緊密跟蹤技術(shù)變化，定期比較當(dāng)前估值與目標(biāo)估值水平，在股價反映基本面時退出，設(shè)立風(fēng)控指標(biāo)，并做好風(fēng)險控制止損，控制投資波動。

　　“從股權(quán)投資的角度，當(dāng)前科技金融領(lǐng)域投早投小投硬科技是主要的導(dǎo)向，股權(quán)投資需要特別注重退出的渠道，不單僅限于上市退出，還應(yīng)包含并購?fù)顺?、分紅退出等，在完善可行的退出渠道后，才可能做到風(fēng)險與收益的平衡?！睏钛┟繁硎尽?/p>

　　發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢破解發(fā)展瓶頸

　　楊雪梅指出，保險資金在科技創(chuàng)新領(lǐng)域具有長期限、多產(chǎn)品、耐心資本等優(yōu)勢。然而，當(dāng)前也面臨研究門檻高、信息不對稱、估值波動大等挑戰(zhàn)。

　　首先，科創(chuàng)企業(yè)存在創(chuàng)立時間較短、具有一定專業(yè)及專利技術(shù)、市場公開信息少等特點，研究及投資此類公司的門檻相對較高，目前在新興產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈較為封閉行業(yè)的研究資源相對缺乏。其次，科技創(chuàng)新企業(yè)股票估值波動較大，股價受技術(shù)進(jìn)步、路線變更影響反應(yīng)快，二級市場估值受市場流動性、風(fēng)險偏好影響也很大，對于投資交易的能力提出較高的要求。同時債券市場收益率下行情況下，企業(yè)債券發(fā)行期限顯著拉長，部分科創(chuàng)企業(yè)債券發(fā)行收益率及發(fā)行期限難以匹配投資目標(biāo)，對實際投資造成了一定阻礙。最后，股權(quán)投資周期長，投資回報呈先抑后揚走勢，初期投資回報較低，甚至為負(fù)，一定程度影響當(dāng)期業(yè)績考核結(jié)果。

　　對此，建信保險資管一方面依托母行優(yōu)勢，進(jìn)一步擴(kuò)大集團(tuán)內(nèi)聯(lián)合調(diào)研及跨部門調(diào)研，做好科創(chuàng)上市公司的投前、投中、投后的持續(xù)調(diào)研跟蹤，同時增加投研成果分享頻率，對各類科創(chuàng)企業(yè)投資策略及風(fēng)險管控分享管理成果；另一方面持續(xù)挖掘具有發(fā)展?jié)摿Φ目萍紕?chuàng)新企業(yè)及產(chǎn)業(yè)基金的投資機(jī)遇，并完善股權(quán)投資的考核制度，使其更契合長周期投資的業(yè)務(wù)邏輯，進(jìn)一步鼓勵在股權(quán)投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域的探索。

　　楊雪梅表示，未來將加大對AI、機(jī)器人、智能駕駛、大模型、生物醫(yī)藥等前沿科技領(lǐng)域的投研力度，發(fā)揮保險資金優(yōu)勢，通過一二級市場投資和發(fā)行產(chǎn)品等形式，進(jìn)一步提高支持科技金融的投資規(guī)模。此外，將持續(xù)加強(qiáng)科創(chuàng)類投研人才的培養(yǎng)，深化與母行的協(xié)同聯(lián)動，不斷提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，為我國科技創(chuàng)新企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)更多力量。