一、期貨市場的產(chǎn)生和發(fā)展

　　期貨市場的產(chǎn)生

　　1848 年，芝加哥的 82 位商人為了降低糧食交易的風(fēng)險，發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（ CBOT ）。

　　1865 年， CBOT 推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約并實行了保證金制度； 1882 年， CBOT 開始允許以對沖方式免除履約責(zé)任； 1925 年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（ BOTCC ）成立，同時規(guī)定芝加哥期貨交易所的所有交易都要進入結(jié)算公司結(jié)算。至此，真正現(xiàn)代意義上的期貨交易開始形成。

　　期貨市場的發(fā)展

　　從 1848 年到 20 世紀(jì) 70 年代，期貨市場的交易品種主要是商品期貨，他們可以分為以小麥、玉米、大豆等為代表的農(nóng)產(chǎn)品期貨；以銅、鋁、錫、銀等為代表的金屬期貨和以原油、汽油、丙烷等為代表的能源期貨三大類型。

　　上世紀(jì) 70 年代，利率、股票和股票指數(shù)、外匯等金融期貨相繼推出，而美國長期國債期貨期權(quán)合約于 1982 年 10 月 1 日 在 CBOT 的上市，又為其他商品期貨和金融期貨交易開辟了一方新天地。

　　二、期貨市場的功能

　　轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險是期貨市場的一個基本功能。期貨交易就是為了給生產(chǎn)經(jīng)營者提供一條轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的渠道，通過在期貨市場上做套期保值交易，把現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。

　　期貨市場的另一個基本功能是價格發(fā)現(xiàn)。通過期貨交易，來自各方面影響商品供給和需求的因素都集中反映到期貨市場上，這樣形成的期貨價格真實程度較高，可以成為各地生產(chǎn)經(jīng)營者普遍接受的統(tǒng)一的指導(dǎo)性價格。

　　另外，期貨市場也是廣大投資者進行投資的有力場所。對于投資者來說，如果投資組合中缺少了期貨品種，將失去大量的投資機會。

　　三、我國期貨市場的發(fā)展情況

　　我國的期貨市場發(fā)展開始于 20 世紀(jì) 80 年代末，主要經(jīng)歷了以下幾個時期。

　　第一個時期 ：方案研究和初步實施階段（ 1988-1990 年）

　　1990 年 10 月，中國鄭州糧食批發(fā)市場經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場正式啟動。

　　第二個時期 ：迅猛發(fā)展階段（ 1990-1993 年）

　　到 1993 年下半年，全國期貨交易所達 50 多家，期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)近千家，期貨市場出現(xiàn)了盲目發(fā)展的跡象。

　　第三個時期 ：治理整頓時期（ 1993-1998 ）

　　1993 年 11 月，國務(wù)院發(fā)出了《關(guān)于制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》， 1994 年 5 月，國務(wù)院辦公廳批轉(zhuǎn)國務(wù)院證券委《關(guān)于堅決制止期貨市場盲目發(fā)展若干意見的請示》，開始對期貨交易所進行全面審核，到 1998 年， 14 家交易所重組調(diào)整為大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所三家； 35 個期貨交易品種調(diào)減為 12 個；兼營機構(gòu)退出了期貨經(jīng)紀(jì)代理業(yè)，原有的 294 家期貨經(jīng)紀(jì)公司縮減為 180 家左右。

　　1999 年 9 月，一個條例、四個管理辦法的正式實施，構(gòu)建了期貨市場規(guī)范發(fā)展的監(jiān)管框架。這樣，在經(jīng)過幾年較大力度的結(jié)構(gòu)調(diào)整和規(guī)范整頓，以《期貨交易管理暫行條例》及四個管理辦法為主的期貨市場規(guī)劃框架基本確立，中國證監(jiān)會、中國期貨業(yè)協(xié)會、期貨交易所三層次的市場監(jiān)管體系已經(jīng)初步形成，期貨市場主體行為逐步規(guī)范，期貨交易所的市場管理和風(fēng)險控制能力不斷增強，期貨投資者越來越成熟和理智，整個市場的規(guī)范化程度有了很大提高。

　　在清理整頓過程中，我國期貨市場交易量有了比較大的下滑，但是從 2000 年開始，期貨市場逐步走出低谷。上海期貨交易所目前已經(jīng)成為亞洲最大，世界第二的銅期貨交易中心， 2003 年的成交量達到 11166.29 萬噸， 10 年內(nèi)增長了 50 多倍。大連商品交易所的大豆期貨品種的交易量在 2003 年達到了 2818.80 萬噸，已經(jīng)成為亞洲第一，世界第二的大豆期貨交易中心，成交量僅次于美國的 CBOT 。

　　2004 年 1 月 31 日 ，國家發(fā)布了《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，明確提出了穩(wěn)步發(fā)展期貨市場，對期貨市場的政策也由規(guī)范整頓向穩(wěn)步發(fā)展轉(zhuǎn)變。證券公司和上市公司紛紛參股期貨公司，使期貨行業(yè)獲得新的資金流入。大米、股指期貨等新品種也即將推出。在我國加入 WTO 、融入國際經(jīng)濟大家庭之際，作為發(fā)現(xiàn)價格和 規(guī)避風(fēng)險的重要金融工具，期貨市場將對中國現(xiàn)代市場經(jīng)濟的發(fā)展發(fā)揮其無可替代的作用。