可轉(zhuǎn)換公司債券是一種兼具債券和股票特性的混合融資工具。可轉(zhuǎn)換公司債券的概念就是指債券持有人有權(quán)在規(guī)定的期限內(nèi)將其債券轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司一定數(shù)量的普通股，使債券持有人從公司債權(quán)人成為公司股東，并能參與公司的決策和股利分配。在轉(zhuǎn)換之前，債券持有人可以賺取利息收入；如果債券持有人沒有轉(zhuǎn)換，公司應(yīng)以到期還本付息的方式贖回債券。

　　可轉(zhuǎn)換公司債券是目前我國企業(yè)融資的一個(gè)很受歡迎的方法，可轉(zhuǎn)換公司債券的概念主要分為四個(gè)部分。

　　(1)發(fā)行價(jià)格。普通轉(zhuǎn)債是一種特殊的債券，相當(dāng)于普通債券和股票期權(quán)的組合。理論上，可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)該以溢價(jià)發(fā)行，因?yàn)槠跈?quán)潛在收益，使價(jià)格的確定復(fù)雜化，導(dǎo)致可比性差，發(fā)行公司將通過轉(zhuǎn)換價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。

　　(2)轉(zhuǎn)換價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格是指在可轉(zhuǎn)換公司債券整個(gè)交易期間，債券持有人可以轉(zhuǎn)換為基準(zhǔn)股票的每股價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格通常由發(fā)行公司在轉(zhuǎn)換債券時(shí)商定?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格不是固定的。發(fā)行公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券并就轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)成一致后，如因發(fā)行新股、發(fā)行股票、股份回購、合并、分立等情況導(dǎo)致公司股份發(fā)生變化，應(yīng)及時(shí)調(diào)整轉(zhuǎn)換價(jià)格并向社會(huì)公告。

　　(3)債券利率。債券利率是指可轉(zhuǎn)換債券的票面利率?？赊D(zhuǎn)換債券的利率由發(fā)行公司和主承銷商協(xié)商確定，但必須符合國家有關(guān)規(guī)定。票面利率的設(shè)計(jì)是否合理，取決于未來債券市場利率趨勢的預(yù)測是否準(zhǔn)確。設(shè)定低利率有利于降低融資成本，但各種不確定因素可能影響發(fā)行計(jì)劃乃至債轉(zhuǎn)股的完成。如果在設(shè)計(jì)中設(shè)定高利率，將有助于保證發(fā)行的成功，但企業(yè)的融資成本將會(huì)增加。

　　(4)轉(zhuǎn)換期。可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期與其期限有關(guān)。中國可轉(zhuǎn)換債券的最短期限為1年，最長期限為6年，由發(fā)行人根據(jù)具體情況確定。上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券只能在上市之日起6個(gè)月后轉(zhuǎn)換為公司股票，具體轉(zhuǎn)換期限應(yīng)由發(fā)行人根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的期限和公司的財(cái)務(wù)安排合理確定。值得注意的是，實(shí)際的轉(zhuǎn)換期限受贖回條款的約束。

　　可轉(zhuǎn)換公司債券的概念主要就是由這四部分組成的，從概念上能夠看出可轉(zhuǎn)換公司債券其實(shí)是具有債權(quán)性、期權(quán)性兩個(gè)特征的。

　　一、債權(quán)性?？赊D(zhuǎn)換公司債券是一種固定收益的證券公司債券，它有固定的債券期限和固定的利率，為可轉(zhuǎn)換公司債券的投資者提供穩(wěn)定的利息收入和還本擔(dān)保。因此，可轉(zhuǎn)換公司債券具有充分的債權(quán)性質(zhì)，這意味著可轉(zhuǎn)換公司債券的持有人可以享有還本付息的擔(dān)保，但與股票投資者不同，他不是企業(yè)的所有者，不能獲得股票股利，也不能參與企業(yè)決策。

　　二、期權(quán)性?？赊D(zhuǎn)換公司債券賦予投資者轉(zhuǎn)換為股票的權(quán)利，具有期權(quán)的含義，即投資者可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)將可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為股票，或者放棄轉(zhuǎn)換權(quán)持有到期債券。也就是說，可轉(zhuǎn)換公司債券具有股票看漲期權(quán)的特征，投資者通過持有可轉(zhuǎn)換公司債券可以獲得股票增值收益。因此，可轉(zhuǎn)換公司債券是股票期權(quán)的衍生產(chǎn)品，通常被視為期權(quán)的二級金融衍生產(chǎn)品。

　　可轉(zhuǎn)換公司債券是一種可轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司股票的債券，通常具有較低的票面利率。實(shí)質(zhì)上，可轉(zhuǎn)換公司債券是以發(fā)行公司債券為基礎(chǔ)的，附有一份期權(quán)，允許購買者在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)將購買的債券轉(zhuǎn)換成指定公司的股票。

　　可交換公司債券被稱為“可交換其他公司股份的債券”，指的是上市公司股份持有者通過將其股份抵押給托管人或托管機(jī)構(gòu)而發(fā)行的公司債券。在未來一段時(shí)間內(nèi)，該類債券的持有人可以按照發(fā)行債券時(shí)約定的條件，將其債券換成發(fā)行人抵押的上市公司的股權(quán)。

　　也就是說可轉(zhuǎn)換公司債券是一種內(nèi)含期權(quán)的金融衍生工具。兩者的區(qū)別在于，可交換債券是在不增加新股的情況下交換原股，而轉(zhuǎn)換債券是增加股份。

　　可轉(zhuǎn)換公司債券的概念和可交換公司債券一定要區(qū)別開，怎么發(fā)行公司債券除了要區(qū)分開這個(gè)，還需要了解債權(quán)融資、債券收益率等多方面的知識。