資金成本是為獲得資金使用權(quán)而支付的成本，項(xiàng)目投資后的利潤必須能夠補(bǔ)償資金成本才能盈利。因此資金成本怎么計(jì)算是企業(yè)在決定投入或者說啟動(dòng)一個(gè)項(xiàng)目之前首先要了解的。

　　資金成本是指使用資金的用戶為籌集和占用資金，而支付的各種集資費(fèi)和占用費(fèi)，是向資金業(yè)主支付部分利潤和資金的報(bào)酬，以銀行來說，銀行資金成本從資產(chǎn)負(fù)債表分析，商業(yè)銀行的資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)、長期資產(chǎn)和其他資產(chǎn)等三部分構(gòu)成。流動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，包括庫存的現(xiàn)金和銀行的存款；長期資產(chǎn)是指期限超過一年的資產(chǎn)，包括中長期貸款、逾期貸款、長期投資、固定資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)。

　　資金成本計(jì)算公式為：資金成本=每年用資費(fèi)用/(融資總額-融資費(fèi)用)

　　資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本。這種成本不是實(shí)際支付的，而是一種損失的收益，這種收益是將資本用于本項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益，所以也稱之為機(jī)會(huì)成本。資本成本是商業(yè)資產(chǎn)投資者所要求的預(yù)期收益率。公司經(jīng)理以價(jià)值最大化為目標(biāo)，將資本成本視為評(píng)估投資項(xiàng)目的貼現(xiàn)率或最低回報(bào)率。

　　資金成本和資本成本的區(qū)別可以從它們的概念、風(fēng)險(xiǎn)因素及公司治理體制三個(gè)方面來看。

　　1.不同的概念

　　目前，資本成本(COC)最權(quán)威的定義是《新帕爾格雷夫貨幣金融大辭典》給出的：“資本成本是商業(yè)資產(chǎn)投資者所需的預(yù)期收益率。公司經(jīng)理以價(jià)值最大化為目標(biāo)，將資本成本視為評(píng)估投資項(xiàng)目的貼現(xiàn)率或最低回報(bào)率?？梢钥闯?，根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)融資理論的解釋，資本成本不僅是投資者所要求的收益率，即預(yù)期的收益率，而且是有約束的資金用戶的融資成本。

　　資金成本屬于中國金融理論研究的獨(dú)特范疇。“所謂資金成本是指資金用戶為籌集和占用資金，而支付的各種集資費(fèi)和各種占用費(fèi)，這是作為利潤的一部分支付給資金用戶和資金，用戶的報(bào)酬，反映了資金用戶和用戶之間的利潤分配關(guān)系”。從資金成本的這個(gè)定義以及資金成本怎么計(jì)算可以看出，資金成本只是從使用資金的用戶的角度來考慮的。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)因素考慮

　　與普通商品相比，金融資產(chǎn)的最大特點(diǎn)是收益不確定，即收益風(fēng)險(xiǎn)，資本資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于貨幣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在給金融資產(chǎn)定價(jià)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)成為人們不得不考慮的一個(gè)因素。在其中，由于其短期性，貨幣資產(chǎn)可以通過提高手續(xù)費(fèi)和占用費(fèi)來直接定價(jià)，資本資產(chǎn)的定價(jià)必須考慮其風(fēng)險(xiǎn)的大小。1964年和1965年，美國著名財(cái)務(wù)管理專家進(jìn)行了深入研究，提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型來確定資本資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格，即資本成本。此后，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的資本成本概念是西方公司在融資決策中主要使用的。

　　相反，中國理論家過去一直忽視資本定價(jià)中的風(fēng)險(xiǎn)因素，錯(cuò)誤地認(rèn)為“資本本身的價(jià)格等于構(gòu)成資本的商品的價(jià)格”。直到1988年，中國人民銀行總部《金融市場》寫作小組的專家在介紹短期資金市場和長期資本市場時(shí)，才指出兩者的區(qū)別在于期限長短，而不涉及兩者的風(fēng)險(xiǎn)差異。因此，在中國理論界缺乏風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬意識(shí)的背景下，企業(yè)在融資時(shí)重點(diǎn)運(yùn)用基于提高費(fèi)用和占用費(fèi)用的資金成本概念是合理的。

　　3.公司治理機(jī)制

　　公司治理機(jī)制完善的情況下，投資者可以保護(hù)自己的投資利益，對(duì)公司經(jīng)理形成硬約束。一旦股權(quán)融資被公司肆意進(jìn)行，但公司實(shí)際支付的資金成本并沒有達(dá)到具有相同經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的公司的資本成本，原有股東的回報(bào)率就會(huì)下降，而后者可以利用公司治理中的約束機(jī)制來約束管理者的行為或“手動(dòng)投票”。拒絕再融資方案或在股東大會(huì)上更換管理層，或“用腳投票”，撤資轉(zhuǎn)向其他投資項(xiàng)目，導(dǎo)致公司股票的市值下跌，使公司容易受到敵意收購，從而形成投資者對(duì)公司經(jīng)理的硬約束。這要求公司經(jīng)理在做出融資決策時(shí)支付最低的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。這時(shí)，資金在股權(quán)的成本將被迫等于股權(quán)的資本成本。在這種情況下，資本成本和資金的成本基本會(huì)變成一樣的。

　　然而，如果公司治理機(jī)制不完善，投資者根本無法約束公司經(jīng)理的融資決策。在這種軟約束機(jī)制下，公司股權(quán)資本成本將大于其股權(quán)融資的實(shí)際資金成本，從而使投資者的利益受到損害。這時(shí)，資金成本和資本成本將成為完全脫節(jié)的兩個(gè)概念。

　　資金成本怎么計(jì)算？資金成本和資本成本的區(qū)別就是以上內(nèi)容了，值得注意的是：資金成本和資本成本一定要區(qū)分開來，很多企業(yè)很容易把它們混淆，這樣很容易造成企業(yè)的決策錯(cuò)誤，從而給企業(yè)帶來不可估量的損失。