今年的債券市場是債券牛市，本文就簡單說明債券牛市的基本概念、特征、如何判斷以及今年債券牛市是否結(jié)束。

　　債券基金的特點一直是低波動性和穩(wěn)定的回報，但有時在震蕩市場，債券基金也有一定程度的凈值調(diào)整。為了理解債券基金凈值最近下降的原因，首先分析債券的分類和風險。

　　債券基金的概念

　　根據(jù)證監(jiān)會標準，基金資產(chǎn)80%以上投資于債券的基金稱為債券基金，根據(jù)投資對象的不同分為純債券和增強型債券。

　　1)純債務：債券市場的所有投資，包括國債、地方企業(yè)債券、城市投資債券、金融債券、企業(yè)債券、企業(yè)債券等。收入的主要來源是息票利息收入、債券利差收入和債券回購。

　　2)強化債務：80%的其中資產(chǎn)投資于債券市場，其余0-20%的頭寸投資于股票市場。與純債務基金相比，這類基金的波動性更大。收入的主要來源是息票利息收入、債券利差收入、債券回購和股票投資收入。

　　債券基金的主要風險

　　1.市場利率風險：債券價格與市場利率的變化密切相關，且變化方向相反。債券基金的平均到期日越長，債券基金的利率風險越高；

　　2.信用風險信用風險：債券投資目標到期時支付利息和償還本金的風險。

　　3.股票市場波動風險：這種風險存在于包括大量可轉(zhuǎn)換債券和強化債務基金在內(nèi)的基金中。

　　債券牛市指的是價格上漲和收益率下跌。這是否意味著債券牛市相當于實體經(jīng)濟不太好？債券牛市確實表明實體經(jīng)濟表現(xiàn)不佳。因為債券牛市通常是利率大幅降低的時期。

　　大多數(shù)人的看法是債券牛市意味著某些債券的承諾利率正在上升，但事實恰恰相反。債券牛市發(fā)生在新發(fā)行債券的承諾利率逐漸下降的時期。

　　因為如果市場預期未來利率會下降，那么未來發(fā)行的債券的利率也會比原來的債券低，所以投資者會更愿意在可交易債券市場購買利率相對較高的舊債券。這些可以交易的舊債券價格會上漲，因為會有更多的人購買它們。如果市場預計未來利率將大幅下降，漲幅現(xiàn)有的債券價格將會相對較大，因此所謂的債券牛市將會出現(xiàn)。

　　債券牛市的基本路徑如下：

　　1.經(jīng)濟低迷——市場預期央行將采取寬松的貨幣政策——債券牛市開放——經(jīng)濟復蘇——市場預期貨幣政策收緊——債券牛市結(jié)束。

　　2.經(jīng)濟低迷——貨幣政策保持不變，貨幣需求下降——債券牛市開始——經(jīng)濟復蘇——貨幣需求上升——債券牛市結(jié)束。在市場一致預期經(jīng)濟處于下行通道時，是參與債市的好時機，當經(jīng)濟觸底時，我們應該注意風險。

　　債券的短期震蕩不會改變牛市現(xiàn)狀。

　　最近的市場低迷主要是由市場利率風險上升引起的。市場的長期利率一般以10年期國債的到期日收益率來衡量，一直被視為中長期資金的定價中心

　　從4月初開始，收益率10年期國債開始回升。從4月8日到5月25日，收益率的國債從2.48%上升到2.68%，而在短短半個月內(nèi)漲幅就高達8%。當10年期國債的收益率上升時，債券價格下降，純債務基金的凈值也下降。

　　筆者認為，債券市場進一步下跌的空間相對有限。從貨幣政策的角度來看，中國的流動性在疫情發(fā)生后仍處于絕對低位，海外疫情的發(fā)展仍存在很大的不確定性。央行在許多海外國家繼續(xù)寬松，而中國的貨幣政策在后續(xù)將保持相對寬松。債券是短期的震蕩，債券，但不會改變長期緩慢的牛市。

　　以上就是債券牛市的基本概念、特征、如何判斷以及今年債券牛市是否到頭的全部內(nèi)容。