居民財(cái)產(chǎn)性收入主要依托是股市嗎？居民財(cái)產(chǎn)性收入包括些什么

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)部門的定義，人均可支配收入包括工資收入和轉(zhuǎn)移收入，營(yíng)業(yè)收入，轉(zhuǎn)移性收購(gòu)包括養(yǎng)老金等，還有財(cái)產(chǎn)收入。

　　從增長(zhǎng)率來看，近年來中國(guó)居民財(cái)產(chǎn)性收入的增長(zhǎng)率呈上升趨勢(shì)。

　　依靠居民財(cái)產(chǎn)性收入的增長(zhǎng)：房地產(chǎn)市場(chǎng)還是股票市場(chǎng)？

　　居民財(cái)產(chǎn)不僅包括以房地產(chǎn)為主的非金融資產(chǎn)，其中還包括理財(cái)，存款、債券還有股票等金融類型的資產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年底，中國(guó)居民總資產(chǎn)達(dá)到465萬億元，房地產(chǎn)是三百二十五萬億元，金融性的資產(chǎn)是一百三十九萬億元。

　　在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的金融資產(chǎn)里存款大概有七十二萬億元，保險(xiǎn)方面是十九萬億，銀行財(cái)富管理為十八萬億，股票類和證券投資資產(chǎn)約放在一起大約是十六萬億元人民幣，六點(diǎn)五萬億元是信托計(jì)劃的權(quán)益總數(shù)，債券為零點(diǎn)八萬億元。所以最后我們居民百分之七十的財(cái)產(chǎn)是在集中的房地產(chǎn)

　　從財(cái)富效應(yīng)的角度來看，人們的目光大多在集中樓市和股市(包括股票和證券投資基金)。長(zhǎng)期以來，房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)先后上演了致富的“夢(mèng)幻劇情”，甚至一度成為市場(chǎng)資本流動(dòng)的蹺蹺板。投資輿情影響著國(guó)民財(cái)產(chǎn)性收入。

　　然而，從持續(xù)增長(zhǎng)和包容性的角度來看，這兩個(gè)市場(chǎng)創(chuàng)造房地產(chǎn)收入的能力不同。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，房地產(chǎn)市場(chǎng)是充滿彈性的，它不回頭時(shí)，騎在灰塵；而股市內(nèi)力不足，而雪擋住了。

　　從房地產(chǎn)市場(chǎng)來看，在過去的二十年里，隨著房?jī)r(jià)的不斷上漲，房地產(chǎn)給居民帶來的財(cái)富效應(yīng)是顯而易見的。截至到2019年底，中國(guó)居民房地產(chǎn)規(guī)模比1998年增長(zhǎng)了25倍，成為中國(guó)居民財(cái)富積累的主要載體。房地產(chǎn)資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要是由于房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的上漲趨勢(shì)。根據(jù)風(fēng)能數(shù)據(jù)，基于2011年，全國(guó)100個(gè)城市的住宅平均價(jià)格在2020年2月底上漲了百分之五十五，價(jià)格指數(shù)隨著階段性調(diào)控而波動(dòng)；同期，二手房銷售價(jià)格指數(shù)為181.1，相當(dāng)于同比增長(zhǎng)百分之百十一。

　　而股市帶來的財(cái)富效應(yīng)其實(shí)并不令人滿意。盡管自1990年以來，上證綜合指數(shù)的總體趨勢(shì)一直在上升，但自2007年以來，該指數(shù)基本處于3000點(diǎn)的震蕩狀態(tài)。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，收益率在過去十年的年化增長(zhǎng)率為-1.4%；截至2019年底，上證綜合指數(shù)過去18年的累計(jì)漲幅為百二分之二十五點(diǎn)五，復(fù)合年化收益率為百分之一點(diǎn)三，大大的小于債券，存款和房地產(chǎn)等主要的資產(chǎn)。自基準(zhǔn)日也就是1990年十二月份以來，年化收益率已達(dá)到百分之十二點(diǎn)五。

　　居民財(cái)產(chǎn)性收入主要依托是股市嗎？居民財(cái)產(chǎn)性收入包括些什么。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)之間的明顯反差只是反映了居民對(duì)這兩個(gè)市場(chǎng)的不同看法。居民對(duì)房地產(chǎn)的偏好不僅受到傳統(tǒng)“居者有其屋”觀念的影響，還受到房地產(chǎn)本身周期性表現(xiàn)和政策環(huán)境的影響。相反，居民對(duì)股市的認(rèn)知恰恰相反。不規(guī)則的投機(jī)性市場(chǎng)操作使得價(jià)值投資被擱置，市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)定。

　　但是，從國(guó)家持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控取向和大力發(fā)展資本市場(chǎng)的大趨勢(shì)來看，房地產(chǎn)市場(chǎng)的預(yù)期將逐步合理化，資本市場(chǎng)將日益規(guī)范化，市場(chǎng)可能回歸價(jià)值投資。因此，可以預(yù)測(cè)，目前居民的資產(chǎn)配置格局將發(fā)生變化。