與其他國(guó)內(nèi)信用債券的比較中小企業(yè)私募債的特點(diǎn)

　　中小企業(yè)民間債務(wù)具有高風(fēng)險(xiǎn)、純信用的特點(diǎn)，在發(fā)行方式、發(fā)行條件、交易場(chǎng)所、資格要求和投資風(fēng)險(xiǎn)等方面都不同于現(xiàn)有的信用債券類型。與其他信用債券如公司債券、企業(yè)債券、短期貸款、中國(guó)票據(jù)、非金融企業(yè)發(fā)行的非公開定向債務(wù)融資工具(PPN)、創(chuàng)業(yè)板私人夢(mèng)幻債券相比，中小企業(yè)的私人債務(wù)有所不同。

　　有許多不同之處，主要在以下三個(gè)方面

　　1.發(fā)行人的門檻較低

　　中小企業(yè)民間討債的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是交易所，審查方式是相對(duì)寬松的備案制度。發(fā)行人為在中國(guó)注冊(cè)且未上市的符合工業(yè)和信息化部相關(guān)規(guī)定的非房地產(chǎn)和金融類中小企業(yè)，不要求發(fā)行人擁有任何凈資產(chǎn)和利潤(rùn)。公司債券和公司債券的發(fā)行人大多是上市公司、國(guó)有企業(yè)或行業(yè)龍頭企業(yè)，對(duì)其凈資產(chǎn)和利潤(rùn)有一定的要求。此外，中小企業(yè)的民間債務(wù)不受發(fā)行不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)40%的債券規(guī)模的限制，對(duì)籌集資金的使用也沒(méi)有限制，資金的發(fā)行和使用條件更加靈活。

　　2.對(duì)投資者的限制較少

　　中小企業(yè)的民間收債對(duì)投資者的限制較少。投資者符合交易所規(guī)定的私募債券合格投資者資格后，可參與私募債券投資，包括商業(yè)銀行，證券公司、基金管理公司、信托公司和保險(xiǎn)公司；普通投資者可以為投資者購(gòu)買上述金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融產(chǎn)品。中小企業(yè)民間債務(wù)投資者上限為200人，高于創(chuàng)業(yè)板10名民間債務(wù)投資者上限，更有利于中小企業(yè)民間債務(wù)的流通。此外，私人債務(wù)可以在兩大交易所的特定渠道進(jìn)行轉(zhuǎn)讓和交易。

　　3.關(guān)于評(píng)級(jí)和審計(jì)的規(guī)定相對(duì)寬松

　　公司債券、公司債券、中國(guó)債券、短期貸款和創(chuàng)業(yè)板私人債務(wù)都有評(píng)級(jí)要求，而中小企業(yè)私人債務(wù)試點(diǎn)只鼓勵(lì)企業(yè)采取擔(dān)保、商業(yè)保險(xiǎn)等信用增級(jí)措施，不要求強(qiáng)制性評(píng)級(jí)。必須提供最近兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告以供備案。

　　中小企業(yè)民間討債的風(fēng)險(xiǎn)

　　市場(chǎng)擔(dān)心中小企業(yè)的私人債務(wù)回收風(fēng)險(xiǎn)。人們普遍認(rèn)為高回報(bào)必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，中小企業(yè)民間債務(wù)面臨著企業(yè)成長(zhǎng)不確定性導(dǎo)致的被動(dòng)違約和主動(dòng)違約所帶來(lái)的信用違約風(fēng)險(xiǎn)、投資者規(guī)模和數(shù)量小所帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及制度建設(shè)和監(jiān)管不到位所帶來(lái)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　1.中小企業(yè)民間債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的主要是信用風(fēng)險(xiǎn)，即存在到期不能兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。由于某些原因，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量可能會(huì)惡化，可能存在到期不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。為防范這種風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行中介機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者必須對(duì)發(fā)行企業(yè)的基本面進(jìn)行全面調(diào)查，并要求專業(yè)人員對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行評(píng)估，給出客觀的評(píng)估結(jié)果。由于中小企業(yè)民間債務(wù)的發(fā)行主體非常廣泛，在發(fā)行指導(dǎo)過(guò)程中，承銷機(jī)構(gòu)必須客觀，尊重企業(yè)的現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展?jié)摿?，而不是為了吸引業(yè)務(wù)而盲目降低風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

　　2.中小企業(yè)民間債務(wù)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前私募債券不能在交易所上市交易，也可以通過(guò)上交所固定收益證券綜合電子平臺(tái)和深交所綜合協(xié)議交易平臺(tái)在證券公司進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。與其他金融產(chǎn)品相比，中小企業(yè)民間債務(wù)的交易頻率相對(duì)較低，流動(dòng)性轉(zhuǎn)移成為中小企業(yè)融資的瓶頸

　　2015年1月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了修訂版《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，擴(kuò)大了發(fā)行人范圍，豐富了債券發(fā)行方式；同時(shí)，交易所也停止了中小企業(yè)私人債務(wù)的備案；因此，2015年2月后，市場(chǎng)不再為中小企業(yè)發(fā)行私人債務(wù)。

以上就是關(guān)于中小企業(yè)私募債的特點(diǎn)以及以及風(fēng)險(xiǎn)示什么的全部?jī)?nèi)容。