可轉(zhuǎn)換債券是可轉(zhuǎn)換債券的主要投資對(duì)象，國(guó)外的可轉(zhuǎn)換債券也包括可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，因此也稱為可轉(zhuǎn)換基金。持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者可以在轉(zhuǎn)換期內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票，或者選擇持有到期債券并收取本息，或者直接在市場(chǎng)上出售可轉(zhuǎn)換債券變現(xiàn)。可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括基準(zhǔn)股票、債券期限、債券利率、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換期限、贖回和轉(zhuǎn)售期限等?？赊D(zhuǎn)換債券是普通債券和可轉(zhuǎn)換成股票的期權(quán)的混合物?？赊D(zhuǎn)換債券價(jià)格和基準(zhǔn)股票價(jià)格之間的差額構(gòu)成了嵌入式期權(quán)的價(jià)值。

　　如何購(gòu)買可轉(zhuǎn)換債券基金？

　　1.了解債券基金的投資范圍：債券基金在震蕩股市抵御風(fēng)險(xiǎn)的原因，在一定程度上在于債券基金與股票市場(chǎng)的“分離”關(guān)系，即資金大部分債券基金不投資股票市場(chǎng)，而主要通過投資債券市場(chǎng)獲利。此外，盡管增強(qiáng)型債券基金可以通過“發(fā)行新股”和“投資可轉(zhuǎn)換債券”投資股市，但它們有嚴(yán)格的比例限制。

　　2.注意債券基金的交易成本：不同債券基金的交易成本相差2-3倍，因此投資者應(yīng)盡量選擇交易成本較低的債券基金產(chǎn)品。另外，舊的債券基金往往有認(rèn)購(gòu)和贖回費(fèi)用，而新發(fā)行的債券基金大多以銷售服務(wù)費(fèi)替代認(rèn)購(gòu)和贖回費(fèi)用，銷售服務(wù)費(fèi)從基金資產(chǎn)中計(jì)提，因此投資者在交易時(shí)不需要支付。

　　3.不要對(duì)債券基金的收益期望過高：2007年，債券基金的平均收益率收益率約為20%，但其“超額收益”主要來自新股認(rèn)購(gòu)和可轉(zhuǎn)換債券投資。2008年，由于震蕩股市的加劇，新股認(rèn)購(gòu)和可轉(zhuǎn)換債券投資的投資收益將面臨考驗(yàn)。因此，投資者不用對(duì)債券基金期望過高。

　　4.對(duì)于開放式基金，債券型和混合型的選擇方法與普通基金沒有什么不同。例如，不要試圖購(gòu)買新基金，而是要考察過去的業(yè)績(jī)是否穩(wěn)定和優(yōu)秀，基金經(jīng)理的投資管理能力是否穩(wěn)定，他是否有管理同類型基金的經(jīng)驗(yàn)，他任職期間的回報(bào)如何，基金公司是否有良好的聲譽(yù)，他是否能很好地控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　5.如果你投資可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)基金，你可以得到與可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)趨勢(shì)大致一致的收益，并判斷基金跟蹤標(biāo)的指數(shù)的能力和誤差是否小。也有一些可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)的分級(jí)基金，將一只基金分成兩個(gè)或三個(gè)不同的A/B/C類：A類通常是固定收益，風(fēng)險(xiǎn)和收益都很小。一般來說，本金損失的概率很低。乙類和丙類通常是杠桿化的，這將放大風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)數(shù)倍。許多這樣的分級(jí)基金股票上市交易，也就是說，它們可以在股票賬戶中購(gòu)買。請(qǐng)注意，此類基金投資的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)明顯高于普通基金。

　　從可轉(zhuǎn)換債券中獲利有兩種方式：一種是持有可轉(zhuǎn)換債券并獲得約定的票面利率，這通常很低；另一種是在約定的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，就像買賣股票一樣，通過折溢價(jià)來賺取差價(jià)收入。至于如何把握其中的價(jià)格波動(dòng)，既然你買了可轉(zhuǎn)換債券基金，可以把它們交給專業(yè)的基金經(jīng)理。一般來說，在有利的股票市場(chǎng)環(huán)境下，可轉(zhuǎn)換債券頭寸較高、杠桿水平較高的可轉(zhuǎn)換債券基金獲得超額收益的能力較強(qiáng)。