費(fèi)雪效應(yīng)是著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文費(fèi)雪的一個(gè)發(fā)現(xiàn)，揭示了通貨膨脹率預(yù)期和利率之間的關(guān)系。它指出，當(dāng)通脹率預(yù)期上升時(shí)，利率也會(huì)上升。

　　流行的解釋是：如果銀行的儲(chǔ)蓄率是5%，一年后某人的儲(chǔ)蓄會(huì)增加5%。這是否意味著他很富有？這只是一個(gè)理想的假設(shè)。如果那一年的通貨膨脹率是3%，他的財(cái)富只有2%；如果是6%，他一年前可以用100元買的現(xiàn)在是106元，但是一年的積蓄只有105元，所以這件東西無(wú)法負(fù)擔(dān)。

　　什么是國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)

　　國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)，即費(fèi)希爾風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)，是指在一定時(shí)期內(nèi)，兩國(guó)即期匯率和利率之間的差異呈現(xiàn)出相同的幅度和相反的方向。匯率變化將抵消通脹差異的影響。因此，如果我國(guó)的通貨膨脹率相對(duì)于外國(guó)的通貨膨脹率上升，就意味著本國(guó)貨幣貶值，也意味著我國(guó)的利率相對(duì)于外國(guó)的利率上升。結(jié)合這兩個(gè)條件，我們得到國(guó)際費(fèi)希爾效應(yīng)。

　　費(fèi)雪效應(yīng)的影響

　　如果央行增加貨幣供應(yīng)量，在中短期內(nèi)會(huì)對(duì)利率和產(chǎn)出產(chǎn)生什么影響？

　　短期內(nèi)：貨幣供應(yīng)量的增加將降低名義利率，但價(jià)格和通脹預(yù)期在短期內(nèi)將保持不變，因此將導(dǎo)致實(shí)際[股本]增加，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)出增加。

　　中期而言：產(chǎn)出將回到自然利率水平。由于中期內(nèi)實(shí)際產(chǎn)出增長(zhǎng)率為0，通貨膨脹率直接等于貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率。根據(jù)方程，如果其他條件不變，中期內(nèi)實(shí)際利率將回到自然利率水平。由于名義利率等于實(shí)際利率通貨膨脹率，由于實(shí)際利率保持不變，通貨膨脹率等于貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率，名義利率的增加直接等于貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率。

　　概括如下：如果貨幣供應(yīng)量增加10%，短期內(nèi)名義利率將下降，產(chǎn)出將增加；中期而言，實(shí)際產(chǎn)出將保持不變，名義利率和價(jià)格水平都將增長(zhǎng)10%。

　　從中期來(lái)看，名義利率的上升率正好等于通貨膨脹率，這就是所謂的費(fèi)希爾效應(yīng)或費(fèi)希爾假說(shuō)。

　　根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)，通貨膨脹的增加最終將顯示名義利率的上升，盡管這一過(guò)程需要很長(zhǎng)時(shí)間。

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