人民幣資本項(xiàng)目可分為長期資本和短期資本。長期資本是指合同約定的還款期限超過一年的資本或還款期限未定的資本(如公司股本)。其主要形式包括直接投資、證券投資、政府和銀行，的長期貸款以及企業(yè)信貸等。短期資本是指合同規(guī)定的立即支付的資本和貸款期限為一年或一年以下的資本。

　　通俗解釋：資本項(xiàng)目可兌換是指任何資本(無論是投資于國內(nèi)資本市場還是中國境外的資本市場)，可以通過自由兌換為國家貨幣資本。目前，中國的外匯管制政策允許生產(chǎn)資本的交換。例如，國際商用機(jī)器公司將在中國，投資建設(shè)一個計(jì)算機(jī)組裝廠，這筆投資可以從美元兌換成人民幣進(jìn)行投資。然而，如果IBM想在深圳證券交易所購買20億美元的長城電腦(中國內(nèi)地上市公司)，那是行不通的，國家外匯管理局也不會允許這20億美元換成人民幣。由于這一限制，內(nèi)地投資者不能直接投資海外股票，而外國投資者不能直接投資a股市場和國內(nèi)債券市場。

　　為什么說開放資本項(xiàng)目很重要

　　資本項(xiàng)目的開放將豐富中國的對外投資渠道，提高國家財(cái)富的配置效率。目前，中國海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，低收益儲備資產(chǎn)占全國一半，高收益證券投資僅占8%，主要原因是資本項(xiàng)目開放程度低。開放資本賬戶和實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置是應(yīng)對老齡化的有效途徑，在老齡化，國內(nèi)資本過剩和勞動力短缺的背景下，這將成為一個不容忽視的問題。在收益率國內(nèi)資產(chǎn)下行的趨勢下，將剩余資本投資于收益率境外較高的資產(chǎn)是改善收益率的有效途徑。

　　1.資本項(xiàng)目的開放有利于提高中國的國際金融地位

　　世界金融地位是大國強(qiáng)國的重要特征。2019年中國貨物貿(mào)易世界第一，貿(mào)易總量世界第二。相比之下，其國際金融地位存在一定差距。到目前為止，中國資本市場還沒有海外企業(yè)直接上市。(海外投資者在持倉美國國債中的比例為30%)。

　　。從國際比較來看，日本，法國，德國和英國的海外直接投資存量分別占國內(nèi)生產(chǎn)總值的33%、54%、41%和60%，居世界首位。人民幣資本項(xiàng)目

　　在證券投資市場，不包括儲備資產(chǎn)中的外國國債債權(quán)，2019年中國對股權(quán)的對外投資和債券占GDP的比重不到3%，而英國和日本全年均為兩位數(shù)。這與資本賬戶開放程度低和嚴(yán)格控制私營部門資本外流有關(guān)。

　　在國際支付市場上，人民幣的國際影響力仍然相對較弱。2019年，人民幣僅占國際支付清算系統(tǒng)的2%，同期美元和歐元占比超過70%。

　　2.資本項(xiàng)目的開放有利于豐富中國的對外投資渠道，提高國家資產(chǎn)配置效率

　　從投資目標(biāo)來看，近十年來，全球外商直接投資的平均收益率保持在7.1%左右，相對穩(wěn)定。股票市場的平均收益率接近收益率，的外國直接投資，但波動很大。

　　目前，日本在收益率的海外資產(chǎn)投資平均約為6%，而中國在收益率的海外資產(chǎn)投資常年徘徊在3%左右。主要原因是兩國資本項(xiàng)目的開放程度不同，導(dǎo)致海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在明顯差異。

　　3.開放資本項(xiàng)目和實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置是對抗老齡化的有效途徑

　　數(shù)據(jù)顯示，老齡化程度增加的過程也是收益率國家資產(chǎn)逐漸減少的過程。開放資本項(xiàng)目，促進(jìn)國有資產(chǎn)多元化配置，可以緩解老齡化對收益率國內(nèi)資產(chǎn)造成的下行壓力，目前我國65歲以上老年人比例已達(dá)12.6%，且有繼續(xù)上升的趨勢。

　　在收益率國內(nèi)資產(chǎn)下滑的趨勢下，將剩余資本投資于收益率海外更高的資產(chǎn)是改善收益率的有效途徑

　　隨著資本項(xiàng)目的開放，中國投資者將能夠在全球范圍內(nèi)配置資產(chǎn)，選擇更多的海外高收益投資目標(biāo)，以獲得更高的收益率投資

　　4.開放資本項(xiàng)目是人民幣國際化的必要前提

　　從中國的現(xiàn)狀來看，推進(jìn)人民幣國際化的兩項(xiàng)措施勢在必行。第一，完善離岸人民幣金融市場。

　　因此，完善離岸人民幣金融市場是推進(jìn)人民幣國際化、提升中國在國際金融市場地位的必由之路。

　　推動人民幣國際化的第二個途徑是進(jìn)一步開放資本流出限制。從直接投資的角度來看，OFDI在中國的存量仍然低于中國發(fā)展中國家的平均水平。因此，進(jìn)一步優(yōu)化OFDI投資流程，讓更多的國內(nèi)資本參與海外實(shí)體投資是不可或缺的。

　　關(guān)于人民幣資本項(xiàng)目就介紹到這里。因此，進(jìn)一步提高QDII額度，適當(dāng)降低QDII2門檻、擴(kuò)大試點(diǎn)，是鼓勵更多私人資金參與國際資本市場投資，提高資產(chǎn)配置收益率的必要舉措。