在過去的兩年里，這個國家的經(jīng)濟受到了損害。2018年第三季度，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比下降9.4％。與2013年第三季度相比，美國， 中國信貸收縮率為4％。前者是美聯(lián)儲聯(lián)邦儲備銀行四次加息并放松資產(chǎn)負債表的結(jié)果。后者導(dǎo)致全球制造業(yè)產(chǎn)出和商業(yè)信心下降，從而為世界上開啟了最后的寬松貨幣政策的方式。在過去的六年里，中國的經(jīng)濟增長最為緩慢，這是自2009年以來工業(yè)生產(chǎn)的最大降幅。2019年第三季度，這一發(fā)展數(shù)字為-4.3％，緊隨經(jīng)濟全球汽車制造業(yè)PMI的下降（見下圖）。隨著對未來不確定性的擔(dān)憂加劇，他們推出了一款想要了解更多可以看下人民幣貶值了嗎

　　印度，的信貸增長放緩，這個原本脆弱的影子銀行產(chǎn)業(yè)，問題可以追溯到2016年。不良貸款最終為金融體系中留下的風(fēng)險鋪平了道路，這些風(fēng)險對市場情緒呈現(xiàn)出抑制的作用，民間網(wǎng)絡(luò)借貸機構(gòu)。印度儲備銀行不得不數(shù)次干預(yù)，以限制小額貸款的提款機構(gòu)。 因此，該國的信貸產(chǎn)出正在減弱。合計公司債券發(fā)行（同比）下降。與此可以同時，商業(yè)銀行信貸也在放緩（見下表）。去年年底，穆迪將印度信用評級展望下調(diào)至負面。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級凸顯金融危機蔓延的風(fēng)險領(lǐng)域。事實上，印度儲備以及銀行銀行在12月底發(fā)布了一份工作報告，其中強調(diào)了零售企業(yè)貸款公司違約風(fēng)險概率的上升。根據(jù)中中央統(tǒng)計局（CSO）的數(shù)據(jù)，這與約占GDP的個人消費有關(guān)60％的經(jīng)濟體。

　　這些問題似乎是經(jīng)濟停滯或增長緩慢的癥狀。這是通貨膨脹滯脹的第一個因素。印度洋蔥短缺的第二個因素是通貨膨脹。 印度洋蔥的持續(xù)短缺是一個不幸的時刻。洋蔥月CPI同比上漲144.6％，是自2019年興起的開始。這種配料在的當(dāng)?shù)夭穗戎袕V泛使用，意味著市場價格水平普遍存在上漲。同期，印度的整體消費物價指數(shù)為5.54%，高于1月份約2.0%的水平。這是自七月2016年最快的漲價。然而，如下表所示，核心消費價格指數(shù)(不包括食品和燃料成本)一直在下降。這表明潛在需求正在減弱，因為食品和蔬菜價格的短期噪音扭曲了央行的消費物價指數(shù)目標(biāo)。央行和印度有權(quán)將總體通脹率保持在4%左右，剛好在中和中國之間2%至6%的目標(biāo)范圍內(nèi)。滯脹的第三個也是我們最后進行一個重要因素是勞動力市場的疲軟。 根據(jù)貿(mào)易經(jīng)濟學(xué)，印度10月份的失業(yè)率約為8.5%，創(chuàng)歷史新高。大約從一月份的6.9％的增長速度開始穩(wěn)步上升。世界第六大經(jīng)濟體未來很難形成平衡。

　　為了企業(yè)應(yīng)對這些社會經(jīng)濟發(fā)展威脅，財政和貨幣刺激措施迅速付諸實施，貨幣和金融管理當(dāng)局都采取行動，試圖通過降低公司未來的風(fēng)險。2019年，印度儲備銀行銀行銀行分行五次下調(diào)基準(zhǔn)回購利率。奇怪的是，印度和銀行儲備銀行意外減去年十二月第六避免利率一致。這可能可以反映出對洋蔥驅(qū)動的通脹暫時沒有上升發(fā)展缺乏擔(dān)憂。 政府在9月和5月宣布了企業(yè)減稅，并概述了今年個人減稅的原因。這讓RBI觀望了一段時間。印度央行去年12月指出，政策制定者正在等待財政刺激政策的明確，并強調(diào)協(xié)調(diào)貨幣和財政努力的重要性。

　　在短期內(nèi)，印度和盧比面臨的風(fēng)險是，當(dāng)國內(nèi)生產(chǎn)總值下降時，印度儲備銀行的暫時不作為將限制急需的支持。去年年底央行暫停發(fā)行主權(quán)債券推高了收益率，從而推高了借貸成本。這可能會進一步削弱信貸增長。這是我們因為我國失業(yè)的跡象很少放松。印度失業(yè)率的總體情況是促成印度經(jīng)濟復(fù)蘇的兩個外部基本因素。首先，美國以及關(guān)稅的部分之間的貿(mào)易協(xié)定的“第一階段”將被取消鼓勵全球經(jīng)濟增長的跡象。請記住，由于棘手的問題，如知識產(chǎn)權(quán)和強制性技術(shù)轉(zhuǎn)讓，談判將朝著更困難的方向發(fā)展。這是我們因為美聯(lián)儲今年可能需要保持利率不變。 期貨市場不考慮提高利率的可能性，這使得人們不必擔(dān)心緊縮。這也意味著，如果沒有支持的連鎖反應(yīng)在2019年的外觀，印度的政策制定者將不得不更加努力地促進經(jīng)濟增長。圍繞貿(mào)易戰(zhàn)，市場進行情緒可以改善的一個經(jīng)濟后果是與情緒管理相關(guān)的原油價格上漲。石油輸出國組織（OPEC）減產(chǎn)也支持大宗商品價格的上漲。今年年初，由于對中，大宗商品供應(yīng)的擔(dān)憂一度逼近2019年的峰值，美伊，的地緣政治緊張局勢加劇。

　　印度進口的石油比出口的多。這可能出現(xiàn)意味著發(fā)展滯后的通貨膨脹可能會通過抑制洋蔥價格的預(yù)期下降。預(yù)計夏末豐收將增加蔬菜供應(yīng)。根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品市場委員會（農(nóng)業(yè)產(chǎn)品市場委員會）表示，價格可能會從1月中的第十天起下跌20-25盧比/公斤?？紤]到這一點，央行，印度在試圖抵抗暫時的通貨膨脹時可能過于謹慎。加息能重新點燃了人們對脆弱銀行系統(tǒng)的擔(dān)憂。這是我們因為GDP和工業(yè)產(chǎn)出都在不斷下降?？梢哉f，滯脹的風(fēng)險和解決滯脹的難度降低了印度盧比的吸引力。如果印度和央行繼續(xù)采取寬松措施，可能會為未來幾年的疲軟鋪平道路。