最近市場上的理財收益變得越來越低，使得客戶開始往杠桿債基去投資，但是投資該找到客戶才行，如果客戶對此基金不特別感興趣，那后期就很難做的更加長久，說明產(chǎn)品開始不斷出現(xiàn)疲憊現(xiàn)象。

　　在這最近一年里，在分銷市場上廣受歡迎的固定收益產(chǎn)品已經(jīng)開始顯示出疲態(tài)。記者了解到，星品——分級基金的杠桿份額在年初很難找到機構(gòu)客戶，因為債市的不確定性預(yù)計明年會增加，產(chǎn)品不再稀缺。此外，最近成立的債券基金規(guī)模也越來越“迷你”。在產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)和股市逐漸回暖的市場環(huán)境下，債基光環(huán)逐漸消退，后期就被貨幣式基金取代。

　　第一是，杠桿債基難尋機構(gòu)客戶。

　　“年初時候我們的杠桿債務(wù)基礎(chǔ)發(fā)行得非常好，現(xiàn)在機構(gòu)很難找到?！蹦郴鸸镜囊晃蝗耸扛嬖V記者，機構(gòu)客戶的敏感度普遍較高。對于風(fēng)險杠桿較大的債券品種讓機構(gòu)客戶的態(tài)度最近發(fā)生了很大變化。如果年初就翹首以待的認(rèn)購杠桿債務(wù)型債券，目前可謂“不可能”。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年評級中最大的債務(wù)基礎(chǔ)是新評級為信誠添金評級，初始規(guī)模為30.93億元，其中總杠桿份額約為9.27億元。該產(chǎn)品打破了三年封閉式債基杠桿的慣例，創(chuàng)新性地將產(chǎn)品的封閉期縮短到一年，不可避免地讓市場大放異彩。

　　但即使是這樣的創(chuàng)新產(chǎn)品，機構(gòu)持有杠桿股的比例也在下降，僅占總籌資規(guī)模的50%左右，與年初杠桿股成立時機構(gòu)頻繁占70%到80%的情況不同。

　　其他設(shè)計更受歡迎的產(chǎn)品的發(fā)行就更加慘淡了。最近，許多分級債務(wù)發(fā)行公告被推遲，這表明了分級債務(wù)發(fā)行的困境。

　　第二是，債基發(fā)行初現(xiàn)疲態(tài)。

　　事實上，杠桿債發(fā)行基礎(chǔ)差只是冰山一角，整個固定收益市場的發(fā)行狀況也開始顯現(xiàn)疲態(tài)。由于市場上債券發(fā)行數(shù)量不斷增加，且增量有限，資金、債券發(fā)行逐漸陷入“股票博弈”的怪圈。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，很多年底成立的固定收益基金只有個位數(shù)。上海，其中，一家擅長固定收益的基金公司新成立的債務(wù)基數(shù)只有8億左右，不可避免的讓業(yè)界大吃一驚。

　　“目前，市場上的債務(wù)基礎(chǔ)越來越多。如果沒有增量資金，這只是資金的游戲，規(guī)模自然難以擴(kuò)大。”某基金公司的一位渠道人士表示，目前市場上的債基有點“泛濫”，只有渠道強、產(chǎn)品賣點多的公司才有分銷優(yōu)勢，更多的中小公司只能用“慘淡”來形容。

　　此外，在年底，銀行慣常的存款需求使資金面突然收緊，這使許多新發(fā)行的基金感到“缺錢”。最近上海某大型基金公司發(fā)行的首款創(chuàng)新性T+0產(chǎn)品才340億，遠(yuǎn)低于大家之前的預(yù)期。

　　第三是，債市不確定性增強。

　　無論是機構(gòu)客戶對高風(fēng)險產(chǎn)品望而卻步，還是傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品的發(fā)行量正在減少，這可能是因為明年每個人對債市的不確定性都在增加。記者采訪的許多債券基金經(jīng)理最近將“信用風(fēng)險控制”放在明年投資的首位。

　　“畢竟，債市已經(jīng)看漲了一年半，明年可能很難重現(xiàn)這種單邊上漲的牛市。”長安基金固定收益部門負(fù)責(zé)人喬哲，判斷債市明年可能是一個動蕩的市場，不確定性的增加將考驗債務(wù)型基金經(jīng)理的投資能力。

　　長信基金固定收益總監(jiān)李小羽也認(rèn)為，賺取息票收益和控制信用風(fēng)險應(yīng)該是明年債務(wù)管理的首要任務(wù)。一旦經(jīng)濟(jì)觸底的跡象變得更加清晰，股市的獲利效應(yīng)可能會轉(zhuǎn)移到資金往債市場上，股票和債務(wù)的“蹺蹺板”效應(yīng)可能會再次出現(xiàn)。另外，隨著信用風(fēng)險的逐漸積累，信用風(fēng)險發(fā)生的概率會越來越高。

　　現(xiàn)在雖然杠桿性基金受到市場影響比較大，主要還是看經(jīng)濟(jì)市場的復(fù)蘇情況的好壞來做決定，那樣更能使得市場上漲動力更加強。