為了靈活、有效和有針對性地監(jiān)管銀行系統(tǒng)中資金的流動性，中國人民銀行于2014年9月創(chuàng)建了中期借貸便利，它是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，目標是符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行和政策銀行，可以通過招標方式進行。那么，中期借貸便利MLF有什么作用？

　　中期借貸便利MLF有什么作用？

　　中期貸款便利利率起到中期政策利率的作用，通過調整金融機構的中期融資成本來影響金融機構的資產負債表和市場預期，引導金融機構按照國家政策導向向實體經濟部門提供低成本資金，從而促進社會融資成本的降低，中期貸款便利MLF的期限為3個月，臨近到期時可以重新協商并延長利率。合格抵押物主要是國債、央行票據、政策性金融債券、高級信用債券等優(yōu)質債券。央行還有一個借貸便利，SLF是常設借貸便利，是央行在2013年創(chuàng)建的流動性調整工具，用于滿足金融機構的長期大量流動性需求。

　　SLF、MLF、SLO、PSL，這么多貨幣政策工具的名字真的讓人摸不著頭腦，那么央行的這些貨幣政策工具有什么區(qū)別呢？

　　SLF ： 中國人民銀行在2013年初建立了常備借貸便利，其主要功能是滿足金融機構的長期大額流動性需求。目標主要是政策性銀行和全國性商業(yè)銀行，期限為1-3個月。利率水平是根據貨幣政策調控和市場利率引導的需要綜合確定的，常備借貸便利以抵押方式發(fā)行，合格抵押物包括信用等級高的債券資產和優(yōu)質信用資產。

　　主要特點：

　　第一，由金融機構發(fā)起，金融機構可以根據自身流動性需求申請常備借貸便利；

　　第二，常備借貸便利是銀行中央銀行和金融機構之間的“一對一”交易，針對性很強；

　　第三，常備借貸便利的交易對手覆蓋范圍很廣，通常包括存款金融機構。

　　MLF：是一項中期借貸便利，由中國人民銀行于2014年9月創(chuàng)建，其分銷目標與SLF相同。MLF和SLF最大的區(qū)別是它的期限長，一般是3個月，6個月，1年。此外，央行要求金融機構將資金通過多邊基金申請的貸款投入“小微企業(yè)”。

　　SLO：一般每周二、四在央行進行公開市場操作，目前最重要的操作是回購操作。回購操作分為正向回購和反向回購兩種?；刭徥侵钢袊嗣胥y行將證券賣給一級交易商，并同意在未來特定日期回購證券的交易行為?；刭徥侵笍氖袌龌厥樟鲃有缘难胄胁僮鳎狡诨刭徥侵赶蚴袌鲠尫帕鲃有缘难胄胁僮?，反向回購是指中國人民銀行從一級交易商處購買有價值的證券，并同意在未來特定日期將有價值的證券出售給一級交易商的交易行為。逆回購是指央行向市場投放流動性的操作，以及央行在逆回購到期時從市場上撤回流動性的操作。總之，逆回購是央行主動借錢給銀行；正回購就是央行從銀行把錢抽走，SLO是超短期的逆回購，2014年在央行推出。主要是7天以內的短期回購，遇節(jié)假日可適當延長操作期限，運營采用市場化利率招標的方式開展操作。

　　PSL：抵押補充貸款由央行于2014年創(chuàng)建。作為一種新的儲備政策工具，PSL有兩層含義。第一，量化層面是基礎貨幣的新渠道；其次，在價格層面上，中期利率由商業(yè)銀行抵押資產從央行獲得的利率決定。

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