在中藥材價格上漲的情況下，以中成藥為主營產(chǎn)品的浙江新光藥業(yè)(300519)股份有限公司(以下簡稱“新光藥業(yè)”，300519.SZ)發(fā)布了業(yè)績預減報告。

　　根據(jù)報告，新光藥業(yè)預計2017年全年凈利潤為1.01億元~1.13億元，上年同期為1.19億元，同比下降15%~5%。

　　2016年上市以來，新光藥業(yè)收入增速持續(xù)下滑，與此同時，公司上市之前所存在的產(chǎn)品單一、市場集中、缺乏新品等問題仍未改善，公司募投項目“年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線”在2017年年底時初步投入生產(chǎn)，但新增的大量產(chǎn)能怎樣消化卻是一大難題。

　　2月6日，新光藥業(yè)在回復《中國經(jīng)營報》記者的郵件中表示，公司營收增速持續(xù)下滑主要是因為受國家醫(yī)改、藥品集中招標采購、醫(yī)?？刭M、價格談判、二次議價等政策因素的影響，進入醫(yī)保報銷目錄的藥品銷售價格均有所下降。公司主導產(chǎn)品在銷售數(shù)量基本不變的情況下，銷售收入有所下滑。

　　受制于原材料價格上漲

　　新光藥業(yè)主營業(yè)務(wù)為中成藥的生產(chǎn)、銷售與研發(fā)，主導產(chǎn)品有黃芪生脈飲、西洋參口服液、伸筋丹膠囊，2017年上半年，黃芪生脈飲收入占比78.80%；西洋參口服液收入占比12.57%；伸筋丹膠囊收入占比6.90%。

　　作為一家中成藥企業(yè)，新光藥業(yè)業(yè)績與其原材料價格息息相關(guān)。記者從康美·中國中藥材價格指數(shù)網(wǎng)上查詢得知，新光藥業(yè)拳頭產(chǎn)品黃芪生脈飲的主要原材料黃芪、黨參等2015年全年價格指數(shù)均處在近年來的底部位置。受此影響，新光藥業(yè)當年主要財務(wù)指標延續(xù)增長勢頭，其中，公司營業(yè)收入為3.12億元，同比增長6.63%；毛利潤為2.05億元，同比增長10.81%；扣非凈利潤為1.18億元，同比增長12.85%。

　　2016年開始，黃芪、黨參等中藥材價格開始迅速反彈，受此影響，新光藥業(yè)當年營業(yè)成本較上年同期增長2.80%，毛利潤同比微增0.49%，而扣非凈利潤則同比下滑4.44%。

　　在接受記者采訪時，新光藥業(yè)方面也坦承，黃芪生脈飲2016年以及去年上半年毛利率出現(xiàn)不同程度下滑，主要是因為原材料價格上漲和產(chǎn)品銷售價格下降。與此同時，公司方面還將主導產(chǎn)品營業(yè)收入下滑歸因于受國家醫(yī)改、藥品招投標、二次議價等政策因素的影響。

　　不過，記者發(fā)現(xiàn)，即便是在國家醫(yī)改、藥品招投標以及二次議價等大環(huán)境下，整個中成藥工業(yè)的表現(xiàn)依然要好于新光藥業(yè)。來自興業(yè)證券(601377) 研究所的數(shù)據(jù)顯示，2013~2016年，中成藥工業(yè)總產(chǎn)值增長率分別為23.26%、17.14%、7.87%以及9.04%；同期中成藥工業(yè)銷售收入增長率分別為22.60%、14.64%、6.22%以及8.59%；而同期新光藥業(yè)營業(yè)收入分別同比增長7.24%、9.02%、6.63%以及1.23%，整體低于行業(yè)增速。

　　單品依賴癥

　　新光藥業(yè)在上市之前便存在產(chǎn)品單一以及市場集中的問題。2012年時，黃芪生脈飲的銷售額占公司營業(yè)收入的比重高達72.84%，2016年時，這一數(shù)據(jù)為80.37%；與此同時，2012年時，黃芪生脈飲在浙江省內(nèi)營業(yè)收入占比為81.54%，2016年時，這一數(shù)據(jù)為86.70%。

　　在2016年黃芪生脈飲營業(yè)收入還有所下滑的背景下，4年過去，新光藥業(yè)的單品依賴癥和區(qū)域依賴癥未見明顯改善，反而還有所加強。

　　第三方醫(yī)藥服務(wù)平臺麥斯康萊創(chuàng)始人史立臣在接受記者采訪時表示，新光藥業(yè)需要豐富產(chǎn)品線，依靠單一的品種風險太大。黃芪生脈飲系列產(chǎn)品要想做起來，需要加大對增量市場培育的投入力度，如果只是在已有的存量市場上做文章會比較被動；另外，公司還需轉(zhuǎn)變營銷思路，可以選一兩個區(qū)域做直營，先把一兩個區(qū)域做起來。

　　對此，新光藥業(yè)方面表示，公司將立足現(xiàn)代中藥制造，積極拓展大健康產(chǎn)業(yè)，利用資本市場的平臺，通過并購，發(fā)展中藥材種植、保健食品、化學藥品、生物制劑、中醫(yī)養(yǎng)老等方向。

　　對于開拓浙江省外市場，新光藥業(yè)方面則回應(yīng)稱，將根據(jù)“立足省內(nèi)市場，拓展全國市場”的營銷策略，加快區(qū)域營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，著力拓展省外市場。

　　記者注意到，新光藥業(yè)還在現(xiàn)有產(chǎn)品黃芪生脈飲基礎(chǔ)上二次開發(fā)了無糖型劑型和全國獨家產(chǎn)品黃芪生脈顆粒。對此，卓創(chuàng)資訊分析師張斌也表示看好其產(chǎn)品升級的方向。其表示，根據(jù)相關(guān)預測，在行業(yè)逐步放開的趨勢下，配方顆粒將部分替代中藥飲片和中成藥，2017~2020年有望達到40%的年均增速。

　　值得一提的是，根據(jù)新光藥業(yè)此前在回復投資者提問時披露的說法，公司在上市時拋出的募投項目——“年產(chǎn)2.2億支黃芪生脈飲制劑生產(chǎn)線GMP建設(shè)項目”在去年年底時提取車間部分已通過GMP認證，可投入生產(chǎn)，制劑生產(chǎn)線部分正在進行設(shè)備安裝。黃芪生脈飲2016年以及去年上半年營收和毛利率均出現(xiàn)不同程度下滑，在此背景下，上述募投項目將使公司黃芪生脈飲及其他合劑(口服液)的生產(chǎn)能力由原1.33億支/年增至3.53億支/年，產(chǎn)能如此大幅提升，能否消化？

　　新光藥業(yè)方面就此表示，募投項目投產(chǎn)有個產(chǎn)能逐步釋放的過程，公司正在加快營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，積極開拓省外市場，進一步挖掘省內(nèi)市場潛力，力求消化產(chǎn)能。

　　不過，根據(jù)新光藥業(yè)方面提供給記者的“公司產(chǎn)品市場占有率約為85%~90%”以及“目前黃芪生脈飲產(chǎn)能利用率與招股說明書所述基本相同”的說法，雖然黃芪生脈飲對應(yīng)的合劑(口服液)生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率超過100%，但由于公司黃芪生脈飲產(chǎn)品市場占有率已接近飽和，能否培育出新的市場，或成為其大量新增產(chǎn)能能否消化的關(guān)鍵。