各位做期貨炒股票買債券賣基金讀微博的朋友，勞動節(jié)快樂。

　　最近的兩周國內證券行情繼續(xù)火爆，市場熱點轉換頻率加快，周度的新股民開戶數(shù)據(jù)連創(chuàng)新高。這里頭當然有開戶新規(guī)定帶來的變化，但是街頭巷尾都在說股票，引車賣漿者在趕著進股市，想像著賺快錢，這是事實。或許這也是近期股指的腳步明顯慢下來的重要原因之一。在股指期貨的場子里，老的IF，新來的IH，IC則持續(xù)上演此消彼長的三國演義，眼下看，代表創(chuàng)業(yè)板中小板成長概念的IC當初上市的時候被低估了，因此也最有上行的潛力，兩周以來的市場表現(xiàn)證明，買500的投資者顯然比持有300或50賺得更多。就股指期貨的套利而言，所有的IF/IC，IH/IC的策略都是錯誤的，一周之前所有這么做的家伙如果沒有及時減持，現(xiàn)在差不多都被活埋了。在滬深300和上證50的1505合約都對現(xiàn)貨指數(shù)升水的情況下，貼水現(xiàn)貨指數(shù)的中證500還是可以持有多頭去對應兩個步履蹣跚的股指品種上的空頭的，盡管其貼水的幅度已經(jīng)收窄。此外，短期對現(xiàn)貨指數(shù)超漲的IH與盤面價格低了指數(shù)一大截的50ETF產品亦可構筑一個穩(wěn)健收益的期現(xiàn)組合，預期收益不錯。

　　由于美元指數(shù)從100附近大幅回撤和美油布油站穩(wěn)55，60美元關口并向上爬升，宏觀政策上一路一帶和京津冀一體化，長江黃金帶等等名目繁多的規(guī)劃及其落實措施給出了預期。很多大宗商品的投資者開始憧憬經(jīng)濟見底，據(jù)說國內個別數(shù)據(jù)如4月份發(fā)電量已經(jīng)趨向正常。上海大連和鄭州很多品種已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)兩周或三周的反彈。本輪反彈逾千點，幅度已經(jīng)超過10%的天膠，塑料，銅都是代表。在這樣的新形勢下，去年下半年以來持續(xù)有效的買股指賣商品的對沖策略可以考慮放下了，建議所有的堆積了巨大收獲的對沖組合帶著你的錢袋趕著你的馬車光榮離場，即使對沖的黑色系列空頭端或許還有點尾巴上的賺頭，但飽食之后，那幾口剩湯喝不喝已經(jīng)無所謂。

　　天膠，塑料，鎳和銅等代表性的強勢品種在近期可以與表現(xiàn)相對較弱的品種組合成跨品種的強弱對沖，套利者買膠賣煤，買塑料賣PTA，買鎳鋅銅賣鋁鉛都是上佳的選擇。膠主力合約RU1509的1010點7.5%本周漲幅完全壓住了動力煤，焦煤1509的波動；塑料無論9月，1月還是臨近交割的5月都完勝出現(xiàn)巨量倉單交割的TA505，以及遠期TA509，TA601；買鎳賣鉛鋁的則更嗨皮，兩個相反方向的價格運動幾乎每天都在給投資者帶來新的收獲。接下來繼續(xù)持有上述組合的理由充分，設置好止贏位置繼續(xù)前行就可以了。

　　螺紋鋼和焦炭1505合約周末的價格崩潰據(jù)說是現(xiàn)貨倉單的壓制，冷門品種膠合板1505一周接著一周地連跌25塊多跌了一個月也明顯是受倉單所累。鐵礦石1505因為多頭有明確接盤態(tài)度則情況完全不同。這些品種接下來的價格表現(xiàn)還是要看倉單數(shù)量的變化，或許更合適的套利策略是買遠期賣近期的反套，投資者可以指望未來需求端出現(xiàn)一些改善，不管是這個改善源于產能壓縮還是消費提升，抑或投機資金的進場，遠期都比近期合約更有吸引力。

　　農產品里邊，豆A的主多在5月合約交割態(tài)度上虛晃了一槍，跌破3900的時候好多散空都以為豆子變豆腐了，結果卻是想象中的豆腐變成了硬邦邦的鐵豆干，在需求端故事講完以后主力開始講供應端農民種植愿意的新故事。在這個轉換過程中，投資者止損止贏的意識受到了考驗，同樣是持有多頭或空頭，結果很不一樣。套利者在這個V型變化中有很多機會，比如說直接的買A1505賣1509或1601的正套。更積極主動的做法是將菜粕豆粕或豆粕對豆粕的組合多頭端及時調整到豆A上去，組合成AM，ARM，在本周這個買豆賣豆粕菜粕的組合收益可能是所有農產品套利策略里邊表現(xiàn)最突出的。

　　豆油棕櫚油的組合，YP1509和YP1601本周的變化雖然不大，價差低點卻在穩(wěn)步上移。

　　軟商品里邊，白糖的期價在遠遠脫離現(xiàn)貨生產成本之后，相關人士再嚷嚷控制進口的老話題顯然已經(jīng)失去刺激。何況要犧牲社會和消費者的利益去維護具體行業(yè)的利潤的公關成本及其決策風險過大，從財政部長談話的意思來看，也不可能。因此法人賬戶繼續(xù)在交割成本的邊界外去買505賣509正套，投機資金在減產預期上去買遠期賣509反套，本周都有幾十點的實惠。

　　雞蛋在1505低位交割后，比照價差，嘗試做些短周期的買9賣1，只要彎下腰去撿，本周能拿到蛋蛋的機會不少。

　　作者為浙商期貨副總經(jīng)理 魏丁